橡胶日报：社库呈现降库趋势支撑胶价小幅反弹

研究院化工组 策略摘要 研究员 原料绝对价格低位，继续下跌空间受限，海外泰国原料加工利润仍处于亏损状态，社会库存呈现降库趋势支撑胶价小幅反弹，国内橡胶价格估值偏低，政策利好提振市场投资信心，胶价偏强震荡。 梁宗泰020-83901005liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 核心观点 ■市场分析 陈莉020-83901030cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 期现价差：7月26日，RU主力收盘12200元/吨（+60），NR主力收盘价9505元/吨（+25）。RU基差-175元/吨（+40），NR基差13元/吨（-40）。RU非标价差1700元/吨（+35），烟片进口利润-586元/吨（+39）。 现货市场：7月26日，全乳胶报价12025元/吨（+100），混合胶报价10500元/吨（+25），3L现货报价11250元/吨（+75），STR20#报价1335美元/吨（0），丁苯报价11800元/吨（0）。 泰国原料：生胶片44.45泰铢/公斤（+0.05），胶水41.60泰铢/公斤（0），烟片46.33泰铢/公斤（+0.03）,杯胶38.30泰铢/公斤（+0.10）。 国内产区原料：云南胶水10750元/吨（0），海南胶水10600元/吨（0）。 截至7月21日：交易所总库存186320（+921），交易所仓单173410（+400）。 截止7月20日：国内全钢胎开工率为62.49%（-0.75%），国内半钢胎开工率为71.60%(+0.29%）。 观点：国内外产胶区降雨影响减弱，原料稳定上量，海外进口货源也将呈现季节性增量，供应增加预期不变，但原料绝对价格处于历史低位，继续下跌空间受限，持稳运行；国内浓乳市场低迷下，促使部分原料转产全乳胶，浅色胶小幅累库；半钢胎整体订单充足，出口需求旺盛，开工率持续好于全钢胎，而全钢胎内销出货压力依然较大，反映国内工业需求恢复缓慢；青岛近期整体到货有所下降，出货稍有好转，中国天然橡胶社会库存呈现降库趋势，支撑胶价小幅反弹；海外泰国原料加工利润仍处于亏损状态，不利于成品的释放，进口烟片和20号胶窗口都处于关闭状态，国内橡胶价格估值偏低，政策利好提振市场投资信心，胶价偏强震荡。 策略 谨慎偏多。原料绝对价格低位，继续下跌空间受限，海外泰国原料加工利润仍处于亏损状态，社会库存呈现降库趋势支撑胶价小幅反弹，国内橡胶价格估值偏低，政策利好提振市场投资信心，胶价偏强震荡。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 风险 海内外产区原料大幅增加，国内宏观环境变化。 目录 策略摘要..............................................................................................................................................................................................1核心观点..............................................................................................................................................................................................1 图表 图1:RU基差丨单位：元/吨.............................................................................................................................................................4图2:NR基差丨单位：元/吨.............................................................................................................................................................4图3:RU-混合胶丨单位：元/吨........................................................................................................................................................4图4:烟片进口利润丨单位：元/吨...................................................................................................................................................4图5:云南胶水价格丨单位：元/吨...................................................................................................................................................4图6:泰国胶水价格丨单位：泰铢/公斤...........................................................................................................................................4图7:泰国杯胶丨单位：泰铢/公斤...................................................................................................................................................5图8:泰国胶水-杯胶丨单位：泰铢/公斤.........................................................................................................................................5图9:泰国烟片-胶水丨单位：泰铢/公斤.........................................................................................................................................5图10:全乳胶-混合胶丨单位：元/吨...............................................................................................................................................5图11:混合胶-丁苯丨单位：元/吨.....................................................................................................................................................5图12:全乳胶-3L丨单位：元/吨......................................................................................................................................................5图13:烟片-全乳胶丨单位：元/吨.....................................................................................................................................................6图14:3L-混合胶丨单位：元/吨........................................................................................................................................................6图15:RU-NR丨单位：元/吨.............................................................................................................................................................6图16:青岛港口库存丨单位：吨......................................................................................................................................................6图17:RU期货库存丨单位：吨.........................................................................................................................................................6图18:NR期货库存丨单位：吨........................................................................................................................................................6图19:全钢胎开工率丨单位：%........................................................................................................................................................7图20:半钢胎开工率丨单位：%......................................................................................................................................................7 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 数据来源：卓创资