橡胶日报：社会库存持续降库对胶价形成一定支撑

研究院化工组 策略摘要 研究员 国内外降雨量减少，供应旺季利于胶水产出放量，社会库存呈现去库状态对胶价形成一定支撑，现货表现相对坚挺，非标套利价差继续走缩，胶价或继续震荡运行。 梁宗泰020-83901005liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 核心观点 ■市场分析 期现价差：9月27日，RU主力收盘13800元/吨（-35），NR主力收盘价10510元/吨（-5）。RU基差-1175元/吨（-90），NR基差-183元/吨（-32）。RU非标价差2250元/吨（-35），烟片进口利润-1371元/吨（+76）。 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 现货市场：9月27日，全乳胶报价12625元/吨（-125），混合胶报价11550元/吨（0），3L现货报价11875元/吨（-100），STR20#报价1440美元/吨（-5），丁苯报价13000元/吨（-400）。 泰国原料：生胶片暂无报价，胶水48.50泰铢/公斤（+0.20），烟片51.69泰铢/公斤（-0.08）,杯胶43.85泰铢/公斤（-0.05）。 国内产区原料：云南胶水11500元/吨（-350），海南胶水12700元/吨（-150）。 截至9月22日：交易所总库存236252（+2058），交易所仓单218010（+4010）。 截止9月21日：国内全钢胎开工率为64.60%（-0.13%），国内半钢胎开工率为72.14%(-0.12%）。 观点：国内外主产区降雨量减少，产胶旺季或将利于胶水产出的释放，预期供应放量压制，国内胶水价格下行；临近假期，预计轮胎厂开工率将呈现逐步回落的走势，全钢胎检修企业数量多于半钢胎企业，下游工厂虽有节前备货行为，但以刚需备货为主，成品胶采购情绪较前期略有回落，对胶价支撑偏弱；中国天然橡胶社会库存去库趋势不变，深色胶库存继续下降，而浅色胶环比持续累库，3L胶库存环比增加明显，社会库存的持续降库对胶价形成一定支撑；近期天胶和合成胶期价均大幅回调，而现货价格相对坚挺，非标套利价差继续走缩，胶价或继续震荡运行。 策略 中性。国内外降雨量减少，供应旺季利于胶水产出放量，社会库存呈现去库状态对胶价形成一定支撑，现货表现相对坚挺，非标套利价差继续走缩，胶价或继续震荡运行。 风险 海内外原料产出情况，下游需求变化。 目录 策略摘要..............................................................................................................................................................................................1核心观点..............................................................................................................................................................................................1 图表 图1:RU基差丨单位：元/吨.............................................................................................................................................................3图2:NR基差丨单位：元/吨.............................................................................................................................................................3图3:RU-混合胶丨单位：元/吨........................................................................................................................................................3图4:烟片进口利润丨单位：元/吨...................................................................................................................................................3图5:云南胶水价格丨单位：元/吨...................................................................................................................................................3图6:泰国胶水价格丨单位：泰铢/公斤...........................................................................................................................................3图7:泰国杯胶丨单位：泰铢/公斤...................................................................................................................................................4图8:泰国胶水-杯胶丨单位：泰铢/公斤.........................................................................................................................................4图9:泰国烟片-胶水丨单位：泰铢/公斤.........................................................................................................................................4图10:全乳胶-混合胶丨单位：元/吨...............................................................................................................................................4图11:混合胶-丁苯丨单位：元/吨.....................................................................................................................................................4图12:全乳胶-3L丨单位：元/吨......................................................................................................................................................4图13:烟片-全乳胶丨单位：元/吨.....................................................................................................................................................5图14:3L-混合胶丨单位：元/吨........................................................................................................................................................5图15:RU-NR丨单位：元/吨.............................................................................................................................................................5图16:青岛港口库存丨单位：吨......................................................................................................................................................5图17:RU期货库存丨单位：吨.........................................................................................................................................................5图18:NR期货库存丨单位：吨........................................................................................................................................................5图19:全钢胎开工率丨单位：%........................................................................................................................................................6图20:半钢胎开工率丨单位：%......................................................................................................................................................6 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院