橡胶日报：青岛港口呈现明显去库，胶价底部有支撑

期货研究报告橡胶日报20230815 青岛港口呈现明显去库，胶价底部有支撑 研究院化工组 研究员 梁宗泰 02083901005 liangzongtaihtfccom从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 陈莉 02083901030 clhtfccom 从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 胶水交割到RU01合约利润大幅提升，国内全乳胶交割利润好于浓乳胶，RU短期供应承压；国外原料收购价格持续下跌，NR进口利润倒挂，库存压力趋缓；青岛保税库存呈现明显去库，对胶价形成一定支撑；NR估值偏低，RU和NR价差缩窄逻辑延续，关注NR逢低做多机会。 核心观点 市场分析 期现价差：8月14日，RU主力收盘12830元吨（180），NR主力收盘价9435元吨 （95）。RU基差1105元吨（30），NR基差135元吨（55）。RU非标价差2355元吨（80），烟片进口利润433元吨（195）。 现货市场：8月14日，全乳胶报价11725元吨（150），混合胶报价10475元吨（100）， 3L现货报价11125元吨（75），STR20报价1335美元吨（8），丁苯报价11800元吨（0）。 泰国原料：生胶片暂无报价，胶水4160泰铢公斤（0），烟片4535泰铢公斤（0） 杯胶3760泰铢公斤（0）。 国内产区原料：云南胶水10500元吨（0），海南胶水10925元吨（0）。 截至8月11日：交易所总库存200155（1289），交易所仓单182530（1560）。 截止8月10日：国内全钢胎开工率为6350（457），国内半钢胎开工率为7203020）。 观点：主力合约高升水换月，胶水交割到RU01合约利润大幅提升，国内全乳胶交割利润好于浓乳胶，开割旺季利于全乳胶产量的增加，RU短期供应承压；国外原料收购价格持续下跌，生产成本走低，NR进口利润仍处于亏损状态，库存压力趋缓，下跌空间 受限；本周全钢胎和半钢胎开工率环比均有所回升，其中半钢胎开工率持续好于全钢胎，反映半钢胎国内替换市场和国外口订单均较好，而国内重卡的销量则表现一般；青岛保税和一般贸易库入库率减少，而库率增加，库存整体呈现明显去库，或对胶价形成一定支撑；NR估值低位，RU和NR价差缩窄逻辑延续，关注NR逢低做多机会。 策略 中性。胶水交割到RU01合约利润大幅提升，国内全乳胶交割利润好于浓乳胶，RU短期 供应承压；国外原料收购价格持续下跌，NR进口利润倒挂，库存压力趋缓；青岛保税库存呈现明显去库，对胶价形成一定支撑；NR估值偏低，RU和NR价差缩窄逻辑延续， 关注NR逢低做多机会。 风险 海内外产区原料大幅增加，国内外宏观环境变化。 目录 策略摘要1 核心观点1 图表 图1RU基差丨单位：元吨4 图2NR基差丨单位：元吨4 图3RU混合胶丨单位：元吨4 图4烟片进口利润丨单位：元吨4 图5云南胶水价格丨单位：元吨4 图6泰国胶水价格丨单位：泰铢公斤4 图7泰国杯胶丨单位：泰铢公斤5 图8泰国胶水杯胶丨单位：泰铢公斤5 图9泰国烟片胶水丨单位：泰铢公斤5 图10全乳胶混合胶丨单位：元吨5 图11混合胶丁苯丨单位：元吨5 图12全乳胶3L丨单位：元吨5 图13烟片全乳胶丨单位：元吨6 图143L混合胶丨单位：元吨6 图15RUNR丨单位：元吨6 图16青岛港口库存丨单位：吨6 图17RU期货库存丨单位：吨6 图18NR期货库存丨单位：吨6 图19全钢胎开工率丨单位：7 图20半钢胎开工率丨单位：7 图1RU基差丨单位：元吨图2NR基差丨单位：元吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图3RU混合胶丨单位：元吨图4烟片进口利润丨单位：元吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图5云南胶水价格丨单位：元吨图6泰国胶水价格丨单位：泰铢公斤 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图7泰国杯胶丨单位：泰铢公斤图8泰国胶水杯胶丨单位：泰铢公斤 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图9泰国烟片胶水丨单位：泰铢公斤图10全乳胶混合胶丨单位：元吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图11混合胶丁苯丨单位：元吨图12全乳胶3L丨单位：元吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图13烟片全乳胶丨单位：元吨图143L混合胶丨单位：元吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：文华财经华泰期货研究院 图15RUNR丨单位：元吨图16青岛港口库存丨单位：吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图17RU期货库存丨单位：吨图18NR期货库存丨单位：吨 数据来源：上海期货交易所华泰期货研究院数据来源：上海期货交易所华泰期货研究院 图19全钢胎开工率丨单位：图20半钢胎开工率丨单位： 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发 通知的情形下做修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一21012106单元丨邮编：510000电话：4006280888 网址：wwwhtfccom