更新报告：靴子落地，涅槃重生

维持“增持”评级。维持2023-2025年EPS预测0.95/1.20/1.48元，同比扭亏/+27%/+23%，维持目标价46.03元。 靴子落地，改善可期。公司发布2023年第一次临时股东大会决议的公告。会议审议通过罢免何华、黄炜、曹建军、周艳梅第十届董事会董事职务的议案，同时以累积投票制审议《关于选举公司董事的议案》。最终梁大衡、林颖、刘戈锐通过表决当选公司第十届董事会非独立董事，改组后公司5名非独立董事均为中山国资委背景或者鼎晖投资背景，至此董事会变更靴子落地，期待后续自上而下管理改善驱动公司效率提升。 三箭齐发，壁垒持续增厚。随着公司治理的边际改善，公司未来将从三个方面同步发力持续提升自身竞争优势：渠道端同步推进精耕+下沉、产品端把握住升级与降级并存趋势、强化对于销售团队/经销商的激励力度。 需求好转+管理改善，全年任务有望顺利达成。尽管2023H1宏观需求疲软+主观能动性未充分释放问题并存，但美味鲜仍然实现了净利润同比增长10.41%的佳绩（其中Q2单季度净利润同比+8.8%），韧性凸显。展望下半年，随着经济刺激政策逐步落地带动需求持续好转，叠加公司治理边际改善，迎合销售旺季的到来，我们看好公司下半年业绩进一步改善，从而达成2023年收入增长6%的既定目标。 风险提示：管理优化力度不及预期；需求复苏不及预期等 靴子落地，改善可期。公司发布2023年第一次临时股东大会决议的公告。会议审议通过罢免何华、黄炜、曹建军、周艳梅第十届董事会董事职务的议案，同时以累积投票制审议《关于选举公司董事的议案》。最终梁大衡、林颖、刘戈锐通过表决当选公司第十届董事会非独立董事，改组后公司5名非独立董事均为中山国资委背景或者鼎晖投资背景，至此董事会变更靴子落地，期待后续自上而下管理改善驱动公司效率提升。 三箭齐发，壁垒持续增厚。随着公司治理的边际改善，公司未来将从三个方面同步发力持续提升自身竞争优势：渠道端将同步推进存量市场精耕+县级市场下沉、产品端把握住升级与降级并存趋势，逐步发力健康调味品以及布局实惠团餐/预制菜特制产品、销售队伍建设一方面逐步推进销售团队扁平化从而强化对于经销商的服务力度同时加大对于团队的激励力度，另一方面逐步完善对于经销商团队的中长期激励机制以提升经销商合作粘性。 需求好转+管理改善，全年任务有望顺利达成。尽管2023H1宏观需求疲软+主观能动性未充分释放问题并存，但美味鲜仍然实现了净利润同比增长10.41%的佳绩（其中Q2单季度净利润同比+8.8%），韧性凸显。展望下半年，随着经济刺激政策逐步落地带动需求持续好转，叠加公司治理边际改善，迎合销售旺季的到来，我们看好公司下半年业绩进一步改善，从而达成2023年收入增长6%的既定目标。 投资建议：维持2023-2025年EPS预测0.95/1.20/1.48元，同比扭亏/+27%/+23%，维持目标价46.03元，维持“增持”评级。 风险提示：管理优化力度不及预期；需求复苏不及预期等