纯碱玻璃周报：玻璃纯碱去库，盘面震荡走强
姓名：娄载亮从业资格号：F0278872交易咨询从业证书号：Z0010402联系人：刘田莉从业资格号：F03091763联系电话：0531-81678601公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767 期货交易咨询：证监许可[2012]112 碱厂持续去库，纯碱震荡走强 主要观点 基本面情况 供给：纯碱进入检修季后，装置陆续检修，纯碱开工率下滑，供给下降。远兴能源1线已经点火，但目前主要以轻质碱为主，且产量有限，整体来看，纯碱供给较前期减量明显。 需求：本周浮法玻璃和光伏玻璃产线均无新增变化，但浮法玻璃有一条前期点火产线出玻璃，整体对重质碱的需求表现稳中有增。库存：本周碱厂库存继续去库，其中轻重碱同步去化，轻质碱去库1万吨，重质碱去库2.05万吨。目前，碱厂重质碱库存20.25万吨，轻质碱16.28万吨，社会库存小幅下降。 逻辑与观点 本周纯碱盘面突破震荡区间上行，一方面是纯碱基本面出现利好，另一方面是市场情绪转暖。纯碱基本面的利好表现在供减需增，检修季叠加远兴能源的产量以及2线点火不及预期，而需求稳中有增，碱厂库存持续去化。市场情绪转暖表现在国内政策释放暖意，悲观情绪有所修复。短期来看，纯碱各个环节的低位库存使得现货价格坚挺，对盘面有一定的支撑。政策预期较强，市场情绪仍表现向好，纯碱近月合约不宜做空。但随着远兴能源逐步达产，纯碱远月供过于求的确定性较强，可考虑逢高做空远月合约。 风险提示 纯碱装置检修节奏，远兴能源装置的稳定性 ◆本周纯碱盘面继续窄幅震荡，截止到7月7日，期货收盘价为1696元/吨。 ◆纯碱有供需转弱预期，09合约与01合约期价深度贴水现货，纯碱9-1合约保持back结构。截止到7月7日，纯碱9-1价差为253元/吨。 ◆本周现货价格继续持稳运行，变动不大。截止到7月14日，纯碱华北地区重质碱价格为2250元/吨，轻质碱价格2050元/吨，沙河重质碱2000元/吨。 ◆由于远兴能源的投产预期，纯碱远月深度贴水现货，本周纯碱期现价格均企稳运行，盘面上行，基差收缩。截止到7月14日，沙河重质碱与纯碱2309合约的基差为146元/吨。 供给：检修轮流进行，纯碱开工率低位运行 ◆本周部分碱厂恢复运行，但同时也有新的碱厂加入检修，纯碱整体维持低位。周内纯碱整体开工率84.62%，上周83.84%，环比+0.77个百分点。其中氨碱的开工率82.36%，环比+2.81个百分点，联产开工率86.52%，环比持平。 ◆纯碱处于检修周，下周预计整体开工率将小幅提升。 ◆周内纯碱产量56.54万吨，环比+0.52万吨，涨幅0.92%。轻质碱产量27.08万吨，环比+0.35万吨。重质碱产量29.46万吨，环比+0.16万吨。 ◆本周重质化率变化不大，维持52.10%。 需求：本周浮法玻璃产线与光伏玻璃产线均无新增变动 ◆本周浮法玻璃与光伏玻璃产线均无新增变动，浮法玻璃一条前期点火产线有玻璃产出，纯碱需求继续稳中有增。 进出口：5月纯碱出口16.78万吨，进口10.38万吨 ◆2023年5月份我国纯碱进口量在10.38万吨，环比增加7.09万吨，进口均价343.36美元/吨。2023年5月份我国纯碱出口量在16.78万吨，环比减少5.41%，出口均价346.3美元/吨。 纯碱本周出货率环比持平，利润情况变化不大 ◆截至2023年7月13日，中国纯碱企业出货量为59.59万吨，环比上周增加0.3万吨；纯碱整体出货率为105.39%，环比上周减少0.42个百分点。 ◆截至2023年7月13日，联碱法纯碱理论利润（双吨）为718.6元/吨，环比增加13.5元/吨；氨碱法纯碱理论利润470.71元/吨，环比减少3.96元/吨。 盘面继续交易旺季预期，玻璃震荡上行 主要观点 基本面情况 供给：本周玻璃产线无新增变动，但一条前期点火产线出产品，供给表现稳中有增，后续计划放水冷修的产线不多，仍有产线计划点火，玻璃供给预期继续增加。 需求：玻璃深加工订单有所增加，且受延长金融支持房地产平稳健康发展有关政策期限的影响，下游拿货积极性增加，本周玻璃产销数据明显改善。 库存：本周玻璃厂库存去库，截止到7月13日，玻璃厂总库存为5234.5万重箱，环比下降6.36%。 逻辑与观点 本周玻璃盘面继续上行，主要是中国人民银行和国家金融监督管理总局发布通知：“金融十六条”的适用期限统一延长至2024年12月31日。该政策提振楼市信心，较大“保交楼”金融支持，对玻璃需求带来明显利好。玻璃下游深加工订单也有所增加，下游补库积极性增加，各区域产销数据明显改善。虽然处于玻璃需求的传统淡季，但从库存来看，玻璃表现出淡季不淡的特点，叠加“保交楼”政策的发力预期，玻璃盘面震荡上行。短期，玻璃在强预期的影响下或继续震荡偏强运行，建议多单继续持有，后续下游拿货的持续性。 风险提示 政策的变动，宏观情绪影响 ◆本周玻璃盘面继续震荡上行，截止到7月14日，玻璃主力合约09价格为1678元/吨。 ◆玻璃远月合约因供给增加预期，近月有旺季预期，期价低于近月，玻璃9-1价差保持back结构。截止到7月14日，玻璃9-1价差为205元/吨。 ◆本周玻璃现货涨跌互现。华北与沙河地区价格上调，华北上调30元/吨，沙河上调40元/吨，西南与华南地区均下调30元/吨，西北均下调30元/吨，截止到7月14日，华北地区主流价为1790元/吨，沙河主流价为1676元/吨。 ◆玻璃现货价格期现同步上涨，基差收缩。截止到7月14日，华北与玻璃2309合约的基差为112元/吨。 浮法玻璃产线无新增变化 ◆本周浮法玻璃产线无新增变动，但有前期点火的产线出产品，浮法玻璃供给继续增加。◆前期点火产线陆续有玻璃产出，供给稳中有增。下周预计有一条产线点火。 玻璃供给稳中有增 ◆截止到7月13日，浮法玻璃企业开工率为79.08%，与上周持平，日熔量为16.67万吨，环比增加0.39%。 ◆本周全国浮法玻璃产量116.7万吨，环比+0.44%，同比-2.23%。 玻璃需求：房地产数据表现一般 ◆5月份，房地产相关数据除竣工数据涨幅收窄，其他数据继续回落，且不及预期。◆近一周房地产高频销售数据回落。◆截止到7月14日，玻璃深加工订单天数为16.4天，比6月低增加1.3天。 数据来源：同花顺，隆众资讯，中泰期货整理 库存：全国浮法玻璃样本企业总库存5234.5万重箱 ◆玻璃利润小幅下滑。以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润255，环比下降40元/吨，以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润394，环比增加4元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润504，环比下降50元/吨。 ◆近期，纯碱盘面维持区间震荡，玻璃期价震荡走强。截止到7月14日，纯碱玻璃盘面价差为176元/吨，现货价差为210元/吨。 免责声明及风险提示 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 2023/7/17 恭祝商祺 中泰期货股份有限公司研究所姓名：娄载亮从业资格号：F0278872交易咨询从业证书号：Z0010402联系人：刘田莉从业资格号：F03091763电话：0531-81678601Email：Louis_01@126.com地址：山东省济南市经七路86号证券大厦15层 期货交易咨询：证监许可[2012]112期货交易咨询：
