短纤期货周报：供需偏弱 跟随成本震荡

请务必阅读最后重要事项 第1页 原油继续反弹，PTA供需偏弱 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 短纤期货周报 Polyester Fiber Futures Weekly Report 作者：能源化工研究中心 俞杨烽 执业编号：F3081543 (从业) /Z0015361(投资咨询) 联系方式：yuyangfeng@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年7月22日星期六 供需偏弱 跟随成本震荡 摘要： 【行情复盘】 期货市场：上周，短纤先抑后扬。PF310收于7360，周跌70元/吨，周跌幅0.94%。 现货市场：现货价格7325（周-25）元/吨。工厂周产销52.35%（-18.59%），终端偏弱及前期备货较多，导致产销回落。 【重要资讯】 （1）成本端，成本震荡偏强。供应缩量叠加传统旺季及美元走弱将支撑原油偏强震荡；PTA供需维持紧平衡，在原油价格短期偏强预期下，价格有望震荡偏强运行；乙二醇供需双强，预计跟随成本震荡为主。（2）供应端，开工暂稳，供应稳定，关注后续新装置投产。洛阳实华15万吨预计7月7日出料，三房巷20万吨装置6月1日停车，6月下旬已提升部分负荷；洛阳石化10万吨重启待定。截至7月21日，直纺涤短开工率86.3%（-0.0%）。（3）需求端，纯涤纱加工费低位且成品库存高位，对短纤采购谨慎。截至7月21日，涤纱开机率为60.5%（-0.0%），库存高位且高温限电，开工维持低位。涤纱厂原料库10.5（-0.6）天，终端需求偏弱，企业效益不佳及成品库存高位，原料备货谨慎，并在短纤价格走强的背景下以消耗库存为主。纯涤纱成品库存34.0天（-0.3天），随着原料价格上涨，纯涤纱产销阶段性放量使得库存有所去化，但是在终端需求偏弱的背景下，需求后继乏力。（4）库存端，7月21日工厂库存11.4天（+0.6天），开工稳定，库存预计维持稳中有增趋势。 【套利策略】短纤09/10价差预计在-50~50区间波动，建议观望。 【交易策略】 短纤供应维持稳定，而需求淡季，供需偏弱，当前在成本支撑下价格走强，但需关注终端负反馈，建议短线维持偏多操作。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 第2页 目 录 一、行情综述 ................................................................................................................................................... 3 二、现货市场 ................................................................................................................................................... 4 三、上游市场 ................................................................................................................................................... 4 四、装置运行动态 ........................................................................................................................................... 6 五、下游市场 ................................................................................................................................................... 7 六、库存 ........................................................................................................................................................... 8 七、基差及跨期价差 ....................................................................................................................................... 8 八、短纤仓单 ................................................................................................................................................... 9 九、后市走势预测 ......................................................................................................................................... 10 请务必阅读最后重要事项 第3页 一、行情综述 2000300040005000600070008000900010000涤纶短纤价格元/吨 图1-1 短纤主力合约结算价 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 0.00100,000.00200,000.00300,000.00400,000.00500,000.00600,000.00700,000.00800,000.00900,000.001,000,000.00期货持仓量:短纤手 0.00100,000.00200,000.00300,000.00400,000.00500,000.00600,000.00期货成交量:短纤手 图1-2 短纤期货持仓量 图1-3 短纤期货成交量 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 表1-1 短纤期货周度数据 合约开盘价收盘价结算价涨跌涨跌幅成交量(万手)持仓量(万手)持仓变化PF09合约740273367356-52-0.70%7.557.5546-0.9879PF10合约746873607396-70-0.94%86.2986.2937-0.7385 数据来源：Wind，方正中期研究院整理 请务必阅读最后重要事项 第4页 二、现货市场 表2-1 涤纶短纤现货市场周度数据 市场2023-07-212023-07-14周涨跌周涨跌幅华北市场7,4007,390100.14%华东市场7,3107,350-40-0.54%CCFEI价格指数7,3907,423-33-0.45% 数据来源：Wind，方正中期研究院整理 2000300040005000600070008000900010000涤纶短纤价格元/吨 图2-1涤纶短纤价格指数 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 上周，短纤跟随成本波动，现货价格有所回调。现货市场，华北市场价至7,400 （+10 ）元/吨，华东市场价至7,310 （-40 ）元/吨。现货价格指数7,390 （-33 ）元/吨。 三、上游市场 表3-1 上游市场周度数据 品种单位2023-07-21周涨跌周涨跌幅布伦特原油美元/桶81.071.261.58%WTI原油美元/桶77.071.562.07%PTA元/吨5,935-45-0.75%MEG元/吨4,060-15-0.37% 数据来源：Wind，方正中期研究院整理 请务必阅读最后重要事项 第5页 0100020003000400050006000700080009000CCFEI价格指数:精对苯二甲酸PTA内盘元/吨 010002000300040005000600070008000CCFEI价格指数:乙二醇MEG内盘元/吨 图3-1 PTA内盘价格 图3-2 乙二醇内盘价格 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 上周，原油偏强震荡，布伦特原油收至81.07 （+1.26 ）美元/桶，WTI原油收至77.07 （+1.56 ）美元/桶。IEA月报下调了2023年全球石油需求预期22万桶/日至220万桶/日，达到创纪录的每日1.021亿桶。OPEC月报预计2023年全球石油需求增速为244万桶/日，此前为235万桶/日。EIA月报认为2023年全球原油需求增速预期为176万桶/日，此前预计为159万桶/日。摩根大通：预计布伦特原油价格将在第三季度末上涨至86美元/桶，但预计随着库存将在2023年第四季度和2024年逐渐开始回升，价格将有所缓解。高盛经济学家表示，美联储7月加息将是本轮周期的最后一次。整体来看，在供需紧平衡和宏观压力缓解的支撑下，原油价格将维持震荡偏强走势。 内盘现货PTA现货价格收至5,935元/吨，周-0.75%。近期需求小幅走弱，供给有边际回升预期，PTA供需边际走弱为主，继续压缩加工费，PTA价格依然受成本影响较为显著，在原油价格坚挺以及PTA供需边际走弱背景下，预计PTA价格总体呈震荡偏强走势。 内盘现货乙二醇价格收至4,060元/吨，周-0.37%。装置检修规模小幅增加，供应高位小幅回落，下游聚酯开工仍维持高位运转，乙二醇供需双强，但近期终端织造环节因订单增量跟进有限和产成品库存压力等因素开工出现小幅下滑，后续需要关注对产业链上游的负反馈情况。整体来看，乙二醇供需暂无明显矛盾，驱动较弱，预计跟随成本端震荡调整为主。 请务必阅读最后重要事项 第6页 四、装置运行动态 02040608010012001/0801/2202/0502/1903/0503/1904/0204/1604/3005/1405/2806/1106/2507/0907/2308/0608/2009/0309/1709/3010/1510/2911/1211/2612/1012/242016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年涤纶短纤开工率（%） 6008001000120014001600180020002200010002000300040005000600070008000900010000短纤现货加工费PTA乙二醇涤纶短纤 图4-1涤纶短纤开工率 图4-2涤纶短纤现货加工费 数据来源：TTEB、方正中期期货研究院 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 截至7月21日，直纺涤短开工率86.3%（-0.0%），开工暂稳，供应稳定，关注后续新装置投产。洛阳实华15万吨预计7月7日出料，三房巷20万吨装置6月1日停车，6月下旬已提升部分负荷；洛阳石化10万吨重启待定。 截至2023-07-21，短纤现货加工费955元/吨，较2023-07-14，10元/吨。短纤加工利润-125元/吨。供需偏弱而成本走强，导致加工费再度跌破1000元/吨。 表4-1 短纤装置检修动态 业名称 产能 检修日期 重启日期 宁波泉迪 10 2022年4月3日 重启待定 江阴融利 12 2022年8月1日 重启待定 江苏德赛 10 2022年8月5日 重启待定 江阴华宏 20 3月