一周集萃-畜禽养殖：现货带动期价近强远弱

一周集萃-畜禽养殖 研究中心2023年7月23日 生猪：近月期价继续探底 摘要: 行情回顾 现货持续震荡反弹；期价受现货带动表现分化，近月合约多数收涨，而远月合约多数收跌，期价整体表现弱于现货，带动基差走强，远月相对更为明显。 逻辑观点 在前期报告中我们指出，3月以来现货表现不及我们之前预期，问题出在供应量，集中在三个方面，其一是春节前堆积的供应量，其二是节前仔猪带来的生猪出栏量，其三是年后二次育肥带来的供应延迟释放； 供应释放过程伴随着行业产能的去化，市场会关注两个方面的交易机会，其一是周期见底，其二是阶段性反弹，周期见底尚需等待，因市场普遍认为目前产能仍处于高位，但随着仔猪的下跌，这一过程有望加速； 阶段性反弹机会更多源于供应去化，从时间上看上述三方面的供应或逐步消化，涌益咨询公布的日度生猪屠宰量、农业农村部公布的规模以上屠宰企业生猪屠宰量和各大上市公司公布的6月生猪销量均已环比下降，但冷库库容比仍有待去化，再加上高温对需求的抑制，这或许是压制生猪现货的主要原因所在。 行情展望 维持谨慎看多观点。 操作建议 建议投资者暂以观望为宜，等待入场时机。 风险因素 国家调控政策等。 鸡蛋：现货大幅反弹 摘要: 行情回顾 鸡蛋现货进入本周以来持续大幅反弹，期价表现分化，近月先对强于远月，但整体表现弱于现货，带动基差继续走强。 逻辑观点 5月以来随着鸡蛋现货价格的下跌，蛋鸡养殖利润亦有显著下滑，带动养殖户补栏积极性下滑，与此同时，养殖户淘汰积极性上升，两方面因素带动供需改善不及市场之前预期，带动远月-近月价差如1-9价差和5-9价差显著走强；近期鸡蛋现货大幅反弹，近月受基差支撑因素上涨，但远月则相对弱势，这主要源于市场担心现货上涨，通过养殖利润影响淘汰和补栏积极性，继而影响远期供需；整体而言，考虑到5月以来现货下跌导致养殖户补栏积极性下降，近期虽现货反弹带动养殖利润改善，但由于高温天气因素，补栏积极性难以恢复，整体市场供需较前期应有所改善。接下来建议重点留意现货走势，因其影响近月和远月表现的差异。 行情展望 维持谨慎看多观点。 操作建议 建议谨慎投资者观望，激进投资者持有前期多单。 风险因素 原料成本大幅下跌、新冠疫情等。 行情回顾01 生猪供需02 鸡蛋供需03 关联品市场04 基差与价差05 第一部分行情回顾 行情回顾：生猪 生猪期价表现分化，近月显著强于远月。 生猪期价表现整体弱于现货，基差整体走强，近月走强幅度相对较小。 行情回顾：鸡蛋 期价整体表现为近强远弱，。 期价整体弱于现货，带动基差环比走强。 第二部分生猪供需 生猪存栏 农业农村部数据显示，2023年5月全国能繁母猪存栏量4258万头，相当于正常保有量的103%，产能正常，处于黄色区域。统计局数据显示，2023年1季度末生猪存栏43094万头。 生猪屠宰量 商务部数据显示，2023年5月规模以上屠宰企业生猪屠宰量2807万头，同比增加11%。涌益咨询数据显示，屠宰企业月度开工率46.5%。涌益咨询数据显示，生猪日度屠宰量变动不大。 出栏体重 农业农村部数据显示，截至7月14日当周，生猪宰后均重为90.44公斤。 涌益咨询数据显示，当周生猪出栏均重120.11公斤。 生猪进口供应 国家海关数据显示，2023年6月猪肉进口量12.80万吨，去年同期为12.24万吨。 猪肉库存 冻品库存 涌益咨询数据显示，当周屠宰企业冻品库存占库容比例为22.22%。 生猪现货价格 生猪价格震荡回升，全国均价上涨0.29元至14.16元/公斤。 其中：华南地区相对弱势。 生猪各阶段现货价 二元母猪价格相对稳定。仔猪价格近期持续回落。 生猪养殖利润 生猪养殖成本小幅回升。由于猪粮比和猪料比变动不大。生猪养殖利润变动不大，当周自繁自养头均亏损330元，外购仔猪头均亏损437元。 第三部分鸡蛋供需 蛋鸡存补栏 卓创资讯数据显示，6月在产蛋鸡存栏11.78亿只，环比下降0.08%，同比下降0.25%。6月蛋鸡苗销售量3814万只，环比下降14.02%，同比增加6%。蛋鸡苗价格继续小幅回落。 供应结构 在产蛋鸡存栏中，日龄超过450天占比9.20%，120-450天占比75.84%，低于120天占比14.96%。在售鸡蛋中，大码蛋占比44%，中码蛋占比44%，小码蛋占比12%。 蛋鸡淘汰情况 卓创资讯数据显示，6月样本蛋鸡淘汰量236.34万只，环比增加3.89%，同比增加1.44%。截至7月21日当周蛋鸡淘汰量47.46万只。蛋鸡淘汰日龄小幅回升至518天。 鸡蛋市场交易量 卓创资讯数据显示，6月鸡蛋平均每天销量32.18千吨。截至7月21日当周，代表城市鸡蛋销量7873吨。 鸡蛋渠道库存 最近一周生产环节鸡蛋库存天数1.19天。 流通环节库存天数0.97天。 鸡蛋现货价格 鸡蛋现货价格本周大幅上涨，主产区均价较上周五上涨0.34元至4.38元，主销区均价上涨0.32元至4.52元。湖北浠水45斤标准箱鸡蛋价格上涨18元至210元。 鸡蛋养殖利润 鸡蛋棚前批发价小幅回升至4.26元/斤。蛋鸡养殖利润转为盈利0.24元/斤。 第四部分关联品市场 白羽鸡市场 白羽鸡价格环比小幅回升；平均每只养殖盈利-0.06元，环比显著改善。 817肉杂鸡市场 817肉杂鸡价格9.02元/公斤，较上周小幅回升。 平均每只盈利小幅回升至-0.41元。 饲料产量 饲料工业协会数据显示6月全部饲料产量2626万吨，上月为2664万吨，去年同期为2332万吨。其中配合饲料产量2450万吨。其中浓缩饲料产量109万吨。 关联品饲料产量 饲料工业协会数据显示，2月猪料产量1122万吨。仔猪料295万吨。母猪料174万吨。育肥猪料589万吨。 第五部分基差与价差 生猪基差 生猪基差 本周生猪近月与主力基差均小幅走强。 生猪合约价差 生猪价差 5-9价差走弱，1-5价差走强，而1-9价差变动不大。 鸡蛋基差 本周鸡蛋现货持续上涨，带动基差环比走强，各合约基差处于历史同期偏高水平。 鸡蛋合约价差 5-9和1-9价差显著走弱，1-5价差变动不大。 免责声明 本报告由广州期货股份有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货公司投资咨询业务资格，本报告基于合法取得的信息，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。 我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。在任何情况下，本公司以及雇员不对任何人因使用本报告中的任何内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。 本报告版权归本公司所有，本公司保留所有权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、引用或转载本报告的全部或部分内容，不得再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。如引用、刊发，须注明出处为广州期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险，入市需谨慎！ 投资咨询业务资格：证监许可【2012】1497号 范红军：从业资格：F3098791投资咨询：Z0017690电话:020-22836105邮箱：fan.hongjun@gzf2010.com.cn 广州期货主要业务单元联系方式 广州期货股份有限公司欢 迎 交流 ！ 地址：广州市天河区临江大道1号寺右万科南塔5/6楼，北塔30楼网址：www.gzf2010.com.cn