一周集萃-畜禽养殖：现货带动期价近强远弱

一周集萃-畜禽养殖 研究中心2023年9月17日 生猪：期价反弹带动基差走弱 摘要: 行情回顾 现货在上周下跌之后陷入震荡走势，全周变动不大，但期价先抑后扬，整体反弹，近月相对强于远月，带动基差走弱。 逻辑观点 在前期报告中我们指出，随着生猪期现货的反弹，市场首先需要评估其上涨性质，考虑到各机构预计的能繁母猪下降幅度缓慢，且仔猪养殖亏损持续时间较短，近期生猪期现货反弹反而不利于产能去化，因此我们更倾向于后者，即去库存带来的阶段性反弹；在这种情况下，市场或更多关注现货价格波动的区间和节奏，就空间而言，参考农业农村部的数据，下半年总体供需环比上半年趋于改善，下半年现货价格波动区间较上半年有望抬高。当然，7月底现货价格反弹之后，由于市场整体供应依然充足，其上方空间亦有限，期价波动或更多取决于节奏，节奏主要是指市场通过压栏、二次育肥和冷冻库存来影响市场的供应变化，再结合需求的季节性变动，来影响期现货的波动节奏；近期现货横盘震荡，而期价整体反弹，带动基差走弱，近月合约转为升水，表明市场预期有所改善，但这可能源于中秋和国庆双节需求的需求预期，双节过后则可能存在变数。 行情展望 维持中性观点。 操作建议 建议投资者观望为宜。 风险因素 国家调控政策等。 鸡蛋：现货带动近月大幅上涨 摘要: 行情回顾 鸡蛋现货持续高位震荡，表现强于市场预期，特别是高价持续的时间，这带动期价周五大幅上涨，基差虽有所走弱，但依然处于历史同期高位。 逻辑观点 近期鸡蛋现货价格上涨在市场看来符合季节性规律，叠加在产蛋鸡存栏依然处于历史同期低位，现货强势表现通过基差带动期价持续震荡偏强运行；考虑到目前已经进入9月中，季节性上涨临近尾声，接下来市场的担忧主要在于现货季节性回落规律叠加前期补栏带来的新开产蛋鸡增量；后者主要源于今年春节后现货带动养殖利润改善，带动蛋鸡补栏季节性高涨，4-6月蛋鸡苗销售量显著高于去年同期，已经带动8月在产蛋鸡存栏环比继续回升，和湖北浠水大小蛋价差持续扩大至历史高位水平。 行情展望 维持中性观点，后期或转向谨慎看空。 操作建议 建议投资者前期多单逐步离场。 风险因素 原料成本大幅下跌、新冠疫情等。 行情回顾01 生猪供需02 鸡蛋供需03 关联品市场04 基差与价差05 第一部分行情回顾 行情回顾：生猪 生猪期价震荡偏强，近月表现显著强于远月。 生猪基差近月走弱，远月合约基差变动不大。 行情回顾：鸡蛋 期价周初震荡，周五大幅上涨，近月相对强于远月。 期价整体强于现货，带动基差环比走弱。 第二部分生猪供需 生猪存栏 农业农村部数据显示，2023年7月全国能繁母猪存栏量4271万头，相当于正常保有量的104%，产能正常，处于黄色区域。统计局数据显示，2023年2季度末生猪存栏43517万头。 生猪屠宰量 商务部数据显示，2023年6月规模以上屠宰企业生猪屠宰量2647万头，同比增加9.70%。涌益咨询数据显示，屠宰企业月度开工率49%。涌益咨询数据显示，生猪日度屠宰量小幅回升。 出栏体重 农业农村部数据显示，截至9月8日当周，生猪宰后均重为90.43公斤。 涌益咨询数据显示，当周生猪出栏均重122.81公斤。 生猪进口供应 国家海关数据显示，2023年6月猪肉进口量12.80万吨，去年同期为12.24万吨。 猪肉库存 冻品库存 涌益咨询数据显示，当周屠宰企业冻品库存占库容比例为19.02%。 生猪现货价格 生猪价格稳中分化，全国均价上涨0.03元至16.60元/公斤。 其中：华南与西北地区相对弱势，而东北与华北地区相对强势。 生猪各阶段现货价 二元母猪价格相对稳定。仔猪价格继续回落。生猪价格稳中调整。 生猪养殖利润 生猪养殖成本变动不大。由于猪粮比和猪料比小幅回落。生猪养殖利润略有回落，当周自繁自养头均亏损27元，外购仔猪头均亏损80元。 第三部分鸡蛋供需 蛋鸡存补栏 卓创资讯数据显示，8月在产蛋鸡存栏11.96亿只，环比增加0.76%，同比增加1.19%。7月蛋鸡苗销售量4183万只，环比增加7.70%，同比增加16.42%。蛋鸡苗价格低位回升。 供应结构 在产蛋鸡存栏中，日龄超过450天占比9.09%，120-450天占比76.43%，低于120天占比14.48%。在售鸡蛋中，大码蛋占比42%，中码蛋占比45%，小码蛋占比13%。 蛋鸡淘汰情况 卓创资讯数据显示，8月样本蛋鸡淘汰量224.82万只，环比增加8.49%，同比下降13.14%。当周蛋鸡淘汰量55.39万只。蛋鸡淘汰日龄小幅回升至521天。 鸡蛋市场交易量 卓创资讯数据显示，7月鸡蛋平均每天销量34.48千吨。当周代表城市鸡蛋销量8356吨。 鸡蛋渠道库存 最近一周生产环节鸡蛋库存天数0.86天。 流通环节库存天数0.78天。 鸡蛋现货价格 鸡蛋现货价格本周高位震荡，主产区均价较上周五上涨0.01元至5.54元，主销区均价下跌0.02元至5.77元。湖北浠水45斤标准箱鸡蛋价格上涨19元至260元。 鸡蛋养殖利润 鸡蛋棚前批发价小幅回落至5.45元/斤。蛋鸡养殖利润小幅回落至0.96元/斤。 第四部分关联品市场 白羽鸡市场 白羽鸡价格环比回落；平均每只养殖亏损2.23元，环比大幅恶化。 817肉杂鸡市场 817肉杂鸡价格8.62元/公斤，较上周小幅回升。 平均每只养殖亏损1.07元。 饲料产量 饲料工业协会数据显示7月全部饲料产量2713万吨，上月为2629万吨，去年同期为2458万吨。其中配合饲料产量2525万吨。其中浓缩饲料产量118万吨。 关联品饲料产量 饲料工业协会数据显示，2月猪料产量1122万吨。仔猪料295万吨。母猪料174万吨。育肥猪料589万吨。 第五部分基差与价差 生猪基差 生猪基差 本周生猪近月和主力合约基差均走弱。 生猪合约价差 生猪价差 5-9和1-9价差继续走弱，1-5价差小幅走强。 鸡蛋基差 本周鸡蛋现货高位震荡，期价周五上涨，带动基差环比走弱，各合约基差处于历史同期高位水平。 鸡蛋合约价差 5-9和1-9价差继续回落，1-5价差变动不大。 免责声明 本报告由广州期货股份有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货公司投资咨询业务资格，本报告基于合法取得的信息，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。 我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。在任何情况下，本公司以及雇员不对任何人因使用本报告中的任何内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。 本报告版权归本公司所有，本公司保留所有权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、引用或转载本报告的全部或部分内容，不得再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。如引用、刊发，须注明出处为广州期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险，入市需谨慎！ 投资咨询业务资格：证监许可【2012】1497号 范红军：从业资格：F3098791投资咨询：Z0017690电话:020-22836105邮箱：fan.hongjun@gzf2010.com.cn 广州期货主要业务单元联系方式 广州期货股份有限公司欢 迎 交流 ！ 地址：广州市天河区临江大道1号寺右万科南塔5/6楼，北塔30楼网址：www.gzf2010.com.cn