一周集萃-畜禽养殖：期价近弱远强

一周集萃-畜禽养殖 研究中心2023年8月13日 生猪：现货回调带动期价近弱远强 摘要: 行情回顾 现货现货先扬后抑，上周末现货延续涨势，进入本周以来持续震荡回落，期价表现分化，近月合约收跌，而远月合约震荡偏强，带动近月基差走强，远月基差变动不大。 逻辑观点 在前期报告中我们指出，在前期报告中我们指出，3月以来现货表现不及我们之前预期，问题出在供应量，在供应去化的过程中市场会关注两个方面的机会，其一是去产能带来的周期见底机会，其二是去库存带来的阶段性反弹机会；随着生猪期现货的反弹，市场首先需要评估其上涨性质，考虑到各机构预计的能繁母猪下降幅度缓慢，且仔猪养殖亏损持续时间较短，近期生猪期现货反弹反而不利于产能去化，因此我们更倾向于后者，即去库存带来的阶段性反弹；在这种情况下，市场或更多转向关注阶段性反弹的高度，值得重点关注的因素有二，其一是生猪养殖成本线，其二是二次育肥。近期现货价格在前期快速反弹之后震荡回调，在这种情况下，需要跟踪现货反弹的持续性，因其影响市场对供需的预期。 行情展望 维持谨慎看多观点。 操作建议 建议投资者持有前期多单。 风险因素 国家调控政策等。 鸡蛋：期现背离带动基差走强 摘要: 行情回顾 鸡蛋现货延续涨势，但期价表现分化，近月显著弱于远月，使得基差整体走强，继续处于历史高位水平。 逻辑观点 鸡蛋期价特别是远月合约在3-6月曾经历大幅下跌，这主要源于春节后鸡蛋现货价格带动养殖利润高企，继而带动蛋鸡补栏积极性上升，淘汰积极性下降，使得市场预期鸡蛋供需趋于改善，这也导致当时鸡蛋远月-近月价差持续收窄；但7月以来鸡蛋现货价格大幅上涨，或导致市场重新评估之前的这一预期，因截至6月底，在产蛋鸡存栏并未环比显著提高，依然维持历史低位运行，在这种情况下，2-5月蛋鸡苗销售量同比增加带来的供应增量会否带来在产蛋鸡存栏的环比回升，值得重点留意；近期鸡蛋期现背离带动基差继续走强，或源于市场三个方面的担心，其一是价格持续上涨或抑制下游消费，其二是近期上涨或部分源于北方暴雨天气的影响；其三是春节后补栏对应新开产带来供应的增加。在这种情况下，接下来需要关注现货上涨的持续性。 行情展望 维持谨慎看多观点。 操作建议 建议谨慎投资者观望，激进投资者持有前期多单。 风险因素 原料成本大幅下跌、新冠疫情等。 行情回顾01 生猪供需02 鸡蛋供需03 关联品市场04 基差与价差05 第一部分行情回顾 行情回顾：生猪 生猪期价表现继续分化，近月显著弱于远月。 生猪基差同样分化，近月显著走强，远月变动不大。 行情回顾：鸡蛋 期价整体表现分化，近月显著弱于远月。 期价整体弱于现货，带动基差环比走强。 第二部分生猪供需 生猪存栏 农业农村部数据显示，2023年5月全国能繁母猪存栏量4258万头，相当于正常保有量的103%，产能正常，处于黄色区域。统计局数据显示，2023年2季度末生猪存栏43517万头。 生猪屠宰量 商务部数据显示，2023年6月规模以上屠宰企业生猪屠宰量2647万头，同比增加9.70%。涌益咨询数据显示，屠宰企业月度开工率46.5%。涌益咨询数据显示，生猪日度屠宰量持续下滑。 出栏体重 农业农村部数据显示，截至8月4日当周，生猪宰后均重为90.20公斤。 涌益咨询数据显示，当周生猪出栏均重121.33公斤。 生猪进口供应 国家海关数据显示，2023年6月猪肉进口量12.80万吨，去年同期为12.24万吨。 猪肉库存 冻品库存 涌益咨询数据显示，当周屠宰企业冻品库存占库容比例为20.23%。 生猪现货价格 生猪价格先扬后抑，全国均价上涨0.01元至17.13元/公斤。 其中：华南与西北地区相对强势，而东北与西南地区相对弱势。 生猪各阶段现货价 二元母猪价格相对稳定。仔猪价格止跌企稳。生猪价格大幅上涨。 生猪养殖利润 生猪养殖成本变动不大。由于猪粮比和猪料比大幅回升。生猪养殖利润继续改善，当周自繁自养头均盈利70元，外购仔猪头均亏损19元。 第三部分鸡蛋供需 蛋鸡存补栏 卓创资讯数据显示，7月在产蛋鸡存栏11.87亿只，环比增加0.76%，同比下降0.59%。7月蛋鸡苗销售量3884万只，环比增加1.84%，同比增加11.16%。蛋鸡苗价格低位回升。 供应结构 在产蛋鸡存栏中，日龄超过450天占比9.20%，120-450天占比76.10%，低于120天占比14.70%。在售鸡蛋中，大码蛋占比42%，中码蛋占比45%，小码蛋占比13%。 蛋鸡淘汰情况 卓创资讯数据显示，7月样本蛋鸡淘汰量207.23万只，环比下降12.32%，同比下降6.84%。截至8月11日当周蛋鸡淘汰量50.19万只。蛋鸡淘汰日龄小幅回升至519天。 鸡蛋市场交易量 卓创资讯数据显示，7月鸡蛋平均每天销量34.48千吨。截至8月11日当周，代表城市鸡蛋销量7927吨。 鸡蛋渠道库存 最近一周生产环节鸡蛋库存天数0.96天。 流通环节库存天数0.82天。 鸡蛋现货价格 鸡蛋现货价格本周继续上涨，主产区均价较上周五上涨0.21元至5.27元，主销区均价上涨0.21元至5.42元。湖北浠水45斤标准箱鸡蛋价格上涨6元至244元。 鸡蛋养殖利润 鸡蛋棚前批发价继续上涨至5.01元/斤。蛋鸡养殖利润扩大至0.77元/斤。 第四部分关联品市场 白羽鸡市场 白羽鸡价格环比继续回升；平均每只养殖盈利2.25元，环比继续显著改善。 817肉杂鸡市场 817肉杂鸡价格9.22元/公斤，较上周小幅回升。 平均每只盈利小幅回升至-0.26元。 饲料产量 饲料工业协会数据显示6月全部饲料产量2626万吨，上月为2664万吨，去年同期为2332万吨。其中配合饲料产量2450万吨。其中浓缩饲料产量109万吨。 关联品饲料产量 饲料工业协会数据显示，2月猪料产量1122万吨。仔猪料295万吨。母猪料174万吨。育肥猪料589万吨。 第五部分基差与价差 生猪基差 生猪基差 本周生猪近月基差走强，远月合约基差变动不大。 生猪合约价差 生猪价差 5-9、1-5和1-9价差均小幅走强。 鸡蛋基差 本周鸡蛋现货持续上涨，带动基差环比走强，各合约基差处于历史同期高位水平。 鸡蛋合约价差 5-9和1-9价差小幅回升，1-5价差变动不大。 免责声明 本报告由广州期货股份有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货公司投资咨询业务资格，本报告基于合法取得的信息，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。 我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。在任何情况下，本公司以及雇员不对任何人因使用本报告中的任何内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。 本报告版权归本公司所有，本公司保留所有权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、引用或转载本报告的全部或部分内容，不得再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。如引用、刊发，须注明出处为广州期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险，入市需谨慎！ 投资咨询业务资格：证监许可【2012】1497号 范红军：从业资格：F3098791投资咨询：Z0017690电话:020-22836105邮箱：fan.hongjun@gzf2010.com.cn 广州期货主要业务单元联系方式 广州期货股份有限公司欢 迎 交流 ！ 地址：广州市天河区临江大道1号寺右万科南塔5/6楼，北塔30楼网址：www.gzf2010.com.cn