一周集萃-畜禽养殖：现货带动近月期价大幅下挫

一周集萃-畜禽养殖 研究中心2023年10月15日 生猪：现货带动期价近弱远强 摘要: 行情回顾 现货长假以来持续震荡下跌，带动期价整体下行，近月相对弱于远月，近月基差小幅走强，但远月基差大幅走强。 逻辑观点 在前期报告中我们指出，考虑到各方数据显示生猪产能去化缓慢，表明7月下旬以来的猪价上涨是供应去化带来的阶段性反弹，而非产能去化所带来的周期见底； 在这种情况下，市场或更多关注现货价格波动的区间和节奏，就空间而言，参考农业农村部的数据，下半年总体供需环比上半年趋于改善，下半年现货价格波动区间较上半年有望抬高。当然，7月底现货价格反弹之后，由于市场整体供应依然充足，其上方空间亦有限，期价波动或更多取决于节奏；节奏主要是指市场通过压栏、二次育肥和冷冻库存来影响市场的供应变化，再结合需求的季节性变动，来影响期现货的波动节奏。 行情展望 考虑到市场供需矛盾并不突出，且接下来现货波动的节奏存在分歧，不确定性较大，观点维持中性。 操作建议 建议投资者观望为宜。 风险因素 国家调控政策等。 鸡蛋：期价整体下跌 摘要: 行情回顾 鸡蛋现货长假期间一度反弹，但长假过后大幅回落，带动期价特别是近月大幅下跌，基差整体走弱，远月走弱幅度更大。 逻辑观点 在9月月报中我们指出，9月上半月现货表现强于预期或更多源于两个方面的原因，其一是今年春节后现货相对高位，鸡蛋进入冷库形成库存量相对较低，其二是市场对后期价格悲观，渠道库存偏低；而从供需角度看，卓创资讯数据显示，在产蛋鸡存栏连续三个月环比增加，考虑到今年节后以来蛋鸡苗销量均同比增加，而蛋鸡淘汰量持续处于历史低位水平，蛋鸡淘汰日龄则持续位于历史同期高位，由此可以看出，后期鸡蛋供需有望趋于改善；考虑到近期现货下跌幅度符合季节性回落预期，后期需要担心叠加春节后补栏带来的供应增量，现货表现或弱于预期。 行情展望 维持谨慎看空观点。 操作建议 建议投资者持有前期空单（如有的话）。 风险因素 原料成本大幅下跌、新冠疫情等。 行情回顾01 生猪供需02 鸡蛋供需03 关联品市场04 基差与价差05 第一部分行情回顾 行情回顾：生猪 生猪期价节后大幅下跌后震荡运行，全周整体下跌，近月相对弱势。 生猪基差近月走强，远月显著走弱。 行情回顾：鸡蛋 期价整体下跌，近月跌幅显著大于远月。 期价整体强于现货，带动基差环比继续走弱。 第二部分生猪供需 生猪存栏 农业农村部数据显示，2023年8月全国能繁母猪存栏量4241万头，产能正常，处于黄色区域。统计局数据显示，2023年2季度末生猪存栏43517万头。 生猪屠宰量 商务部数据显示，2023年7月规模以上屠宰企业生猪屠宰量2684万头，同比增加26.70%。涌益咨询数据显示，屠宰企业月度开工率49%。涌益咨询数据显示，生猪日度屠宰量节后回落。 出栏体重 农业农村部数据显示，截至9月29日当周，生猪宰后均重为91.10公斤。 涌益咨询数据显示，当周生猪出栏均重123.02公斤。 生猪进口供应 国家海关数据显示，2023年8月猪肉进口量10.95万吨，去年同期为13.84万吨。 猪肉库存 冻品库存 涌益咨询数据显示，当周屠宰企业冻品库存占库容比例为18.60%。 生猪现货价格 生猪价格继续震荡下行，全国均价下跌0.40元至15.30元/公斤。 其中：华南地区相对强势，而华北与西南地区相对弱势。 生猪各阶段现货价 二元母猪价格相对稳定。仔猪价格继续回落。生猪价格震荡偏弱。 生猪养殖利润 生猪养殖成本变动不大。由于猪粮比和猪料比小幅回落。生猪养殖利润继续回落，当周自繁自养头均亏损133元，外购仔猪头均亏损208元。 第三部分鸡蛋供需 蛋鸡存补栏 卓创资讯数据显示，9月在产蛋鸡存栏12.03亿只，环比增加0.59%，同比增加1.60%。9月蛋鸡苗销售量4285万只，环比增加2.44%，同比增加14.39%。蛋鸡苗价格继续回升。 供应结构 在产蛋鸡存栏中，日龄超过450天占比8.95%，120-450天占比76.86%，低于120天占比14.19%。在售鸡蛋中，大码蛋占比41%，中码蛋占比46%，小码蛋占比13%。 蛋鸡淘汰情况 卓创资讯数据显示，9月样本蛋鸡淘汰量240.75万只，环比增加7.09%，同比增加2.18%。当周蛋鸡淘汰量52.08万只。蛋鸡淘汰日龄小幅回升至527天。 鸡蛋市场交易量 卓创资讯数据显示，9月鸡蛋平均每天销量32.75千吨。当周代表城市鸡蛋销量7789吨。 鸡蛋渠道库存 最近一周生产环节鸡蛋库存天数1.25天。 流通环节库存天数1.13天。 鸡蛋现货价格 鸡蛋现货价格延续跌势，主产区均价较上周五下跌0.24元至4.59元，主销区均价下跌0.22元至4.89元。湖北浠水45斤标准箱鸡蛋价格下跌22元至217元。 鸡蛋养殖利润 鸡蛋棚前批发价小幅回落至4.66元/斤。蛋鸡养殖利润小幅回落至0.42元/斤。 第四部分关联品市场 白羽鸡市场 白羽鸡价格环比回落；平均每只养殖亏损2.70元，环比小幅改善。 817肉杂鸡市场 817肉杂鸡价格7.55元/公斤，较上周小幅回落。 平均每只养殖亏损1.50元。 饲料产量 饲料工业协会数据显示8月全部饲料产量2878万吨，上月为2713万吨，去年同期为2635万吨。其中配合饲料产量2676万吨。其中浓缩饲料产量129万吨。 关联品饲料产量 饲料工业协会数据显示，2月猪料产量1122万吨。仔猪料295万吨。母猪料174万吨。育肥猪料589万吨。 第五部分基差与价差 生猪基差 生猪基差 本周生猪近月和主力合约基差小幅走强。 生猪合约价差 生猪价差 5-9和1-9价差先抑后扬，1-5价差整体走弱。 鸡蛋基差 本周鸡蛋现货继续下跌，且表现弱于期价，带动基差大幅环比走弱。 鸡蛋合约价差 5-9和1-9价差继续回落，1-5价差变动不大。 免责声明 本报告由广州期货股份有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货公司投资咨询业务资格，本报告基于合法取得的信息，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。 我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。在任何情况下，本公司以及雇员不对任何人因使用本报告中的任何内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。 本报告版权归本公司所有，本公司保留所有权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、引用或转载本报告的全部或部分内容，不得再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。如引用、刊发，须注明出处为广州期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险，入市需谨慎！ 投资咨询业务资格：证监许可【2012】1497号 范红军：从业资格：F3098791投资咨询：Z0017690电话:020-22836105邮箱：fan.hongjun@gzf2010.com.cn 广州期货主要业务单元联系方式 广州期货股份有限公司欢 迎 交流 ！ 地址：广州市天河区临江大道1号寺右万科南塔5/6楼，北塔30楼网址：www.gzf2010.com.cn