商品研究晨报-农产品
国泰君安期货商品研究晨报-农产品 观点与策略 棕榈油：产地驱动仍然不足...................................................................................................................................................2豆油：天气因素继续支撑CBOT大豆.................................................................................................................................2豆粕：高位回调.........................................................................................................................................................................4豆一：偏弱震荡.........................................................................................................................................................................4玉米：偏弱运行.........................................................................................................................................................................6白糖：关注正套.........................................................................................................................................................................8棉花：关注新疆天气减产预期支撑价格.........................................................................................................................10鸡蛋：等待高位做空机会.....................................................................................................................................................12生猪：9-11反套逐步加仓....................................................................................................................................................13 2023年7月21日 棕榈油：产地驱动仍然不足 豆油：天气因素继续支撑CBOT大豆 傅博投资咨询从业资格号：Z0016727Fubo025132@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 USDA最新干旱报告显示，截至7月18日当周，约50%的美国大豆种植区域受到干旱影响，而此前一 周为57%，去年同期为26%。 据马来西亚独立检验机构AmSpec，马来西亚7月1-20日棕榈油出口量为687098吨，上月同期为624306吨，环比增加10.06%。据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚7月1-20日棕榈油出口量为754214吨，上月同期为632345吨，环比增加19.27%。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：0豆油趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 棕榈油：从产量和出口的高频数据来看，马来西亚的棕榈油7月份可能继续累库；印尼由于美元储备不太足，目前看不会限制棕榈油出口，产地暂时来看仍然缺乏明显的上涨驱动。继续关注马来棕榈油产量情况。中期来看，由于8-10月是传统旺产期，所以马来西亚8-10月份继续累库的预期不变。国内棕榈油的降库阶段性结束，预计7、8月份国内棕榈油偏累库。 豆油：大豆压榨量再次回升，豆油的累库势头并没有结束，国内现阶段豆油供应仍然充足。不过，短期内市场的焦点仍然是美豆主产区天气和美豆生长状况，在美豆产量确定之前，CBOT大豆价格仍然易涨难跌，国内豆油价格预计仍将受到CBOT大豆支撑。天气预报预测未来一周中西部主产区降雨将偏少，关注天气变化对盘面的影响。 菜油：市场预期国内菜油进入降库周期，不过随着菜油价格的上涨以及和其他植物油价差的扩大，菜油的消费变差，菜油的实际降库速度还需要观察。短期内，关注加拿大菜籽主产区的天气情况，对加菜籽新作产量的担忧是菜油现阶段最强的支撑。 从全球油料作物供应来看，印尼和马来的棕榈油供应稳定、欧菜籽基本丰产以及巴西大豆继续大量出口保证了9月份之前的全球植物油的供应。现在市场的焦点是美豆和加菜籽新作的产量，这将决定10-12月的全球植物油的供应。市场对北美油料作物减产的担忧情绪将继续支撑国际市场上的油料作物的价格。预计在8月底美豆和加菜籽产量基本确定之前，国际植物油价格将跟随国际油料作物价格波动，总体来看将易涨难跌，期间天气因素将令全球植物油价格保持高波动率。油脂市场短期内仍然是偏多的思路。不过，需要注意的是，目前市场主要围绕上游供应进行交易，而价格的快速上涨对需求的抑制已经有所显现，一旦北美油料作物产量确定，要防范油脂期货远期合约回落的风险。 2023年07月21日 豆粕：高位回调 豆一：偏弱震荡 吴光静投资咨询从业资格号：Z0011992wuguangjing015010@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 巴西家园农商公司预测下一年度巴西大豆种植面积增加0.48%。据外媒7月19日消息：咨询机构巴西家园农商公司（PAN）发布对2023/24年度的首份产量预估，预计巴西大豆种植面积将达到4448万公顷 （1.098亿英亩），同比增加0.48%。这将是过去17年来种植面积的最小年度增幅。 【趋势强度】 豆粕趋势强度：-1；豆一趋势强度：-1（仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况） 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 隔夜美豆微跌，因农户出售和现货市场疲弱。现货方面，据第三方资讯，7月20日豆粕现货价格持平或小幅上涨为主，东莞报价约4370元/吨（涨20元/吨），华东部分地区报价约4240元/吨（持平）。国产大豆方面，7月20日豆价稳定。受此影响，预计今日连豆粕期价高位回调，豆一期价偏弱震荡。（个人观点，仅供参考，上述内容在任何情况下均不构成投资建议）。 2023年07月21日 玉米：偏弱运行 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtjas.com尹恺宜（联系人）从业资格号：F03087410yinkaiyi024332@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 北方玉米集港价格2740-2830元/吨，较日持平，广东蛇口新粮散船2880-2900元/吨，较昨日降价10元，集装箱一级玉米报价2950-2980元/吨，较昨日持平，黑龙江深加工玉米主流收购2610-2700元/吨，吉林深加工玉米主流收购2650-2720元/吨，内蒙古玉米主流收购2650-2800元/吨，饲料企业收购2700-2850元/吨，华北深加工企业剩余车辆176车，山东2900-3050元/吨，部分上涨，河南2950-3000元/吨，河北2850-2900元/吨。 【趋势强度】 玉米趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 连盘玉米边际上行驱动不足，多头离场。贸易商逢高出货意向提升，市场流通粮源增加、政策粮拍卖量增加，补充供应。下游深加工淀粉累库，原料采购报价下调，饲料端阶段性补库尾声，市场降温。短期玉米上行驱动不足，关注09合约2650支撑位。 2023年07月21日 白糖：关注正套 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 进口成本：盘面配额外进口成本7820元/吨。 进口情况：中国6月份进口食糖4万吨，22/23榨季累积进口食糖287万吨（同比-73万吨）。 产销情况：截至6月底，22/23榨季全国共生产食糖897万吨（-59万吨），全国累计销售食糖688万吨（+86），累计销糖率76.6%；全国制糖工业企业成品白糖累计平均销售价格6068元/吨，6月成品白糖平均销售价格6824元/吨。 国内供需：CAOC预计22/23榨季国内食糖产量为896万吨，消费量为1560万吨，进口量为500万吨。CAOC预计23/24榨季国内食糖产量为1000万吨，消费量为1570万吨，进口量为500万吨。 国际市场：ISO预计22/23榨季全球食糖供应过剩85万吨（前值420万吨）。截至7月1日，23/24 榨季巴西中南部累计产糖1223万吨，同期增加251万吨。截至5月31日，22/23榨季印度产糖3224万吨，同比减少280万吨。截至3月31日，22/23榨季泰国产糖1102万吨，同比增加9.7%。 【趋势强度】 白糖趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 宏观方面，经济刺激预期推动原油价格反弹，商品氛围企稳。基本面方面，巴西压榨进度加快，MIX同比大幅提高5.1个百分点，印度季风降雨追平LPA，边际驱动向下。配额外进口深度倒挂，相对估值偏低支撑国内价格，郑糖高位震荡为主，持续关注91正套。SR2309合约支撑位下调至6500元/吨，压力位7000元/吨。 2023年7月21日 棉花：关注新疆天气减产预期支撑价格 傅博投资咨询从业资格号：Z0016727fubo025132@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 棉花现货概况：据tteb资讯显示，棉花现货点价及一口价成交均淡，整体交投氛围变化不大，部分预售新棉成交较好；2022/23年度新疆棉价格依然坚挺，纺企对当前棉价采购承接度低，市场挂单氛围较淡，较多挂单在CF09合约16500及以下，少量刚需挂单在16800左右。部分棉企预售2023/24新疆棉41级及以上双28杂3内销售基差CF01+500、双29CF01+700成交较好，在较好成交后同品质基差调涨50元/吨左右。目前2023/24新疆机采41级及以上双28预售基差已上涨至CF01+600，2022/23新疆机采31级双28销售基差多在CF09+700及以上新疆库，部分同品质较低销售基差在CF09+800内地库。 棉花下游概况：据tteb资讯显示，纯棉纱市场继续淡季行情，交投清淡。纺企以刚需采购为主，随用随买，补库意愿较低。
