商品研究晨报-农产品

期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 国泰君安期货商品研究晨报-农产品 观点与策略 棕榈油：产地驱动仍然不足 ................................................................................................................................................... 2 豆油：天气因素继续支撑CBOT大豆 ................................................................................................................................. 2 豆粕：高位回调......................................................................................................................................................................... 4 豆一：偏弱震荡......................................................................................................................................................................... 4 玉米：偏弱运行......................................................................................................................................................................... 6 白糖：关注正套......................................................................................................................................................................... 8 棉花：关注新疆天气 减产预期支撑价格......................................................................................................................... 10 鸡蛋：等待高位做空机会 ..................................................................................................................................................... 12 生猪：9-11反套逐步加仓.................................................................................................................................................... 13 2023年07月21日 商品研究 国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 棕榈油：产地驱动仍然不足 豆油：天气因素继续支撑CBOT大豆 傅博 投资咨询从业资格号：Z0016727  Fubo025132@gtjas.com 【基本面跟踪】 油脂基本面数据 资料来源：同花顺，Wind，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 USDA最新干旱报告显示，截至7月18日当周，约50%的美国大豆种植区域受到干旱影响，而此前一单位收盘价(日盘）涨跌幅收盘价（夜盘）涨跌幅棕榈油主力元/吨7,7561.15%7,730-0.34%豆油主力元/吨8,2520.95%8,216-0.44%菜油主力元/吨9,8502.13%9,843-0.07%马棕主力林吉特/吨3,875---CBOT豆油主力美分/磅62.381.55%--单位昨日成交成交变动昨日持仓持仓变动棕榈油主力手879,852-40,335454,372-8,618豆油主力手919,784-3,680474,748-6,870菜油主力手908,044-67,353299,84810,826单位棕榈油(24度):广东元/吨一级豆油：广东元/吨四级进口菜油：广西元/吨马棕油FOB离岸价（连续合约）美元/吨单位棕榈油（广东）元/吨豆油（广东）元/吨菜油（广西）元/吨价差单位菜棕油期货主力价差元/吨豆棕油期货主力价差元/吨棕榈油91价差元/吨豆油91价差元/吨菜油91价差元/吨6000期货现货基差64现货价格9,87092020价格变动7,82008,540288现货基差期货部分：价格指报告日前一交易日收盘价：基差部分：选取华南油脂价格减主力合约期价；现货部分：指报告日前一交易日价格；涨跌幅（除连日盘）以收盘价计算，连日盘以收盘价与其前一日结算价计算。前一交易日前两交易日-24121401422,0941,97749650666802023年7月21日 商品研究 国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 周为57%，去年同期为26%。 据马来西亚独立检验机构AmSpec，马来西亚7月1-20日棕榈油出口量为687098吨，上月同期为624306吨，环比增加10.06%。据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚7月1-20日棕榈油出口量为754214吨，上月同期为632345吨，环比增加19.27%。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：0豆油趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 棕榈油：从产量和出口的高频数据来看，马来西亚的棕榈油7月份可能继续累库；印尼由于美元储备不太足，目前看不会限制棕榈油出口，产地暂时来看仍然缺乏明显的上涨驱动。继续关注马来棕榈油产量情况。中期来看，由于8-10月是传统旺产期，所以马来西亚8-10月份继续累库的预期不变。国内棕榈油的降库阶段性结束，预计7、8月份国内棕榈油偏累库。 豆油：大豆压榨量再次回升，豆油的累库势头并没有结束，国内现阶段豆油供应仍然充足。不过，短期内市场的焦点仍然是美豆主产区天气和美豆生长状况，在美豆产量确定之前，CBOT大豆价格仍然易涨难跌，国内豆油价格预计仍将受到CBOT大豆支撑。天气预报预测未来一周中西部主产区降雨将偏少，关注天气变化对盘面的影响。 菜油：市场预期国内菜油进入降库周期，不过随着菜油价格的上涨以及和其他植物油价差的扩大，菜油的消费变差，菜油的实际降库速度还需要观察。短期内，关注加拿大菜籽主产区的天气情况，对加菜籽新作产量的担忧是菜油现阶段最强的支撑。 从全球油料作物供应来看，印尼和马来的棕榈油供应稳定、欧菜籽基本丰产以及巴西大豆继续大量出口保证了9月份之前的全球植物油的供应。现在市场的焦点是美豆和加菜籽新作的产量，这将决定10-12月的全球植物油的供应。市场对北美油料作物减产的担忧情绪将继续支撑国际市场上的油料作物的价格。预计在8月底美豆和加菜籽产量基本确定之前，国际植物油价格将跟随国际油料作物价格波动，总体来看将易涨难跌，期间天气因素将令全球植物油价格保持高波动率。油脂市场短期内仍然是偏多的思路。不过，需要注意的是，目前市场主要围绕上游供应进行交易，而价格的快速上涨对需求的抑制已经有所显现，一旦北美油料作物产量确定，要防范油脂期货远期合约回落的风险。 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 豆粕：高位回调 豆一：偏弱震荡 吴光静 投资咨询从业资格号：Z0011992 wuguangjing015010@gtjas.com 【基本面跟踪】 豆粕/豆一基本面数据 资料来源：文华财经，卓创，汇易，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 巴西家园农商公司预测下一年度巴西大豆种植面积增加0.48%。据外媒7月19日消息：咨询机构巴西家园农商公司（PAN）发布对2023/24年度的首份产量预估，预计巴西大豆种植面积将达到4448万公顷收盘价（日盘）涨跌收盘价（夜盘）涨跌DCE豆一2309（元/吨）5087-38（-0.74%）5085-15（-0.29%）DCE豆粕2309（元/吨）4188+51（+1.23%）4148-45（-1.07%）CBOT大豆11（美分/蒲）1403.5-3.25（-0.23%）CBOT豆粕12（美元/短吨）410.2-5.2（-1.25%）山东（元/吨）华东（元/吨）华南（元/吨）成交量（万吨/日）库存（万吨/周）期货na现货豆粕（43%）4250~4260，较昨+30或+40；7月基差M2309+150/170，持平；8-9月基差M2401+520/530；10-11月基差M2401+450/470/480；10-1月基差M2401+400/420/480；2024年5-9月基差M2405+200/250/260，持平；4250~4400，较昨+10至+40；7月基差M2309+160，持平；7-9月基差M2309+160，较昨-20；8-9月基差M2309+180/200，持平；10-11月基差M2401+460，较昨-90；10-1月基差M2401+400/450/500，较昨持平或+50；2024年5-9月基差M2405+200/220，较昨持平；4360（湛江渤海），较昨持平；湛江中纺：8-9月M2401+490，较昨-20；10-1月M2401+390，较昨-10；2024年5-9月M2405+220，持平。附注：1）期货：连盘价格指报告日前一交易日（t日），美盘价格一般指隔夜价格；涨跌部分选自文华财经，其中：涨跌数量=t日收盘价-(t-1)日收盘价；涨跌幅度=t日收盘价/(t-1)日结算价。2）现货：指报告日前一交易日价格，现货价格选自卓创资讯。3）产业数据：前一交易日（周）是指报告日的前一交易日（周），前两交易日（周）是指报告日的前两个交易日（周），成交量为日度数据，库存为周度数据，数据选自汇易网。主要产业数据豆粕前一交易日（周）前两交易日（周）11.635.3551.8452.172023年07月21日 商品研究 国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 （1.098亿英亩），同比增加0.48%。这将是过去17年来种植面积的最小年度增幅。 【趋势强度】 豆粕趋势强度：-1；豆一趋势强度：-1（仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况） 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 隔夜美豆微跌，因农户出售和现货市场疲弱。现货方面，据第三方资讯，7月20日豆粕现货价格持平或小幅上涨为主，东莞报价约4370元/吨（涨20元/吨），华东部分地区报价约4240元/吨（持平）。国产大豆方面，7月20日豆价稳定。受此影响，预计今日连豆粕期价高位回调，豆一期价偏弱震荡。（个人观点，仅供参考，上述内容在任何情况下均不构成投资建议）。 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 玉米：偏弱运行 周小球 投资咨询从业资格号：Z