农产品期权日报

期权研究 2023年7月21日 星期五 【基本面信息】 玉米：7月USDA供需报告中，美国农业部预期美国23/24年玉米产量将达到153.2亿蒲，高于6月市场预估的152.65亿蒲和分析师预期的152.34亿蒲。 棕榈油：海关总署7月18日公布的最新数据显示，中国6月棕榈油进口量为23万吨，同比猛增逾215%。中国1-6月棕榈油进口量总计为162万吨，同比增加187.5%。 大豆/豆油：7月20日，国际谷物理事会（IGC）月报显示，下调2023/2024年度全球大豆产量预期200万吨至4.00亿吨，下调2023/2024年度全球大豆消费量预期100万吨至3.88亿吨，下调2023/2024年度全球大豆结转库存预期200万吨至6300万吨。【期权分析及策略建议】 卢品先投研经理0755-23375252lupx@wkjyqh.com从业资格号F3047321交易咨询号Z0015541 （1）玉米期权 玉米C2309高位回落后维持两周以来的弱势偏空头，震荡下行，跌幅0.48%报收于2707，期权隐含波动率上升0.07%报收于12.14%，期权持仓量PCR小幅波动报收于1.76。期权分析：标的行情，玉米整体表现为上方有空头压力的短期弱势下行回落的市场行情走势；期权角度，持仓量PCR维持较高位置水平窄幅盘整；波动上，期权隐含波动率窄幅波动维持历史中位数偏低水平。策略建议：构建偏空头的卖出看涨+看跌期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，若市场行情急速大跌或大涨，突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如C2309：S_C2309-P-2680@10，S_C2309-P-2700@10和S_C2309-C-2700@10，S_C2309-C-2720@10。（2）豆粕期权 豆粕M2309低位反弹回暖上升后延续一个半月以来的多头上涨，本周以来加速上涨突破上行后高位震 荡，跌幅1.07%报收于4148；豆粕期权隐含波动率上升0.78%报收于24.26%，期权持仓量PCR持续上升报收于1.60。期权分析：标的行情，豆粕整体表现为多头趋势方向突破上涨加速上扬后高位震荡；期权角度，期权持仓量PCR维持较高位置；波动上，期权隐含波动率小幅波动维持历史中位数水平。策略建议：构建看涨期权牛市价差组合策略，获方向性收益，若市场行情快速大跌至低行权价，则逐渐平仓离场，如M2309，B_M2309-C-4050@10，B_M2309-C-4100@10和S_M2309-C-4250@10，S_M2309-C-4300@10。（3）棕榈油期权 棕榈油P2309低位反弹回暖上升后延续一个月以来偏多头上涨趋势，而后维持两周多以来宽幅矩形区间震荡，跌幅0.21%报收于7730，期权隐含波动率下降0.74%报收于27.69%，持仓量PCR小幅波动报收于0.70。期权分析：标的行情，棕榈油延续两周多以来多头趋势方向上区间盘整震荡的市场行情格局；期权角度，持仓量PCR窄幅盘整偏弱势；波动上，期权隐含波动率小幅下降保持偏高水平。策略建议：构建卖出宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，若市场行情快速大跌或大涨，突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如P2309：S_P2309-P-7600@10，S_P2309-P-7700@10和S_P2309-C-7900@10，S_P2309-C-7800@10。 （4）白糖期权 白糖SR309整体表现为弱势区间震荡的行情走势形态，跌幅0.19%报收于6868；期权隐含波动率下降0.68%至17.91%；期权持仓量PCR仍维持较高水平报收于2.05。期权分析：标的行情，白糖上方有压力的弱势偏空头市场行情格局，而中期趋势方向仍向上；期权角度，期权持仓量PCR小幅盘整仍维持较高位置水平；波动上，期权隐含波动率窄幅波动偏中位数。策略建议：构建卖方看涨+看跌期权偏空头的组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，根据市场行情变化动态地调整持仓头寸delta，使得持仓保持负值，若市场行情急速大涨或大跌突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如SR2309：S_SR2309P6700@10，S_SR2309P6800@10和S_SR2309C6900@10，S_SR2309C7000@10。（5）棉花期权 棉花CF309经过两个月以来的震荡上行偏多头上涨，而后维持一周多以来高位宽幅区间震荡，涨幅0.26%报收于17220；棉花期权隐含波动率上升0.01%报收于24.20%，持仓量PCR小幅盘整报收于1.09。期权分析：标的行情，棉花延续偏多头趋势方向区间震荡的行情格局；期权角度，持仓量PCR维持1.00以上；波动上，棉花期权隐含波动率窄幅波动历史偏中位数。策略建议：构建卖出宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，若市场行情快速大跌或大涨，突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如CF2309：S_CF2309P17200，S_CF2309P17000和S_CF2309C17200，S_CF2309C17400。 【标的价量关系】 数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 五矿期货分支机构