房地产行业周报（2023年第28周）：央行延长金融支持房地产政策期限，新房市场销售下降

证 券 研 究 报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 行业研究 房地产 2023年07月20日 房地产行业周报（2023年第28周） 推荐 （维持） 央行延长金融支持房地产政策期限，新房市场销售下降  板块行情：本周（7月10日-7月14日）申万一级行业指数中，房地产指数下跌1.7%，在31个一级行业板块中排名第31位。津滨发展周涨幅达14.4%，贝壳-W上涨11.7%。  公司动态：1）碧桂园：今年全年计划交付面积8799万平，上半年交付面积3438万平方米，目前拥有9000亿权益货值；获创兴银行提供3500万美元定期贷款融资，期限36个月。2）华润置地：上半年累计合同销售金额约人民币1702.4亿元，增长率40.6%，租金收入121.5亿元，同增50.2%。3）中南建设：上半年净亏损同比减少。  销售端：需求端仍然较为疲弱，1）从我们监测的21城数据来看，本周21城商品房单日平均成交面积环比下降9%，同比下降35%。2）从我们监测的11城数据来看，本周二手房日均成交环比增长4%。  政策要闻：中央层面：1）央行、国家金监总局延长金融支持房地产有关政策期限，明确“金融16条”中的政策有适用期限的，将适用期限统一延长至2024年12月31日。2）商务部等13部门明确了打造“百城千圈”的总体目标，到2025年，在全国有条件的地级以上城市全面推开，推动多种类型的一刻钟便民生活圈建设。3）中国人民银行货币政策司司长邹澜表示，针对提前还款现象，中国人民银行支持和鼓励商业银行与借款人自主协商变更合同约定，或者是新发放贷款置换原来的存量贷款。4）中国银行间市场交易商协会将持续支持民营房地产和产业类企业债券融资。地方层面：1）北京：提振改善性住房等大宗消费；探索建立北京首个保租房储备项目库。2）河南：促进居住消费健康发展、鼓励各地因城施策、做好不动产“带押过户”、增加保障性租赁住房供给等一系列方案。3）杭州市房地产中介行业协会提出倡议，加强行业自律和企业内部管理、维护良性竞争环境。4）山东：将高品质住宅项目纳入绿色金融支持范围，购买高品质住宅的公积金贷款额度可按一定比例上浮。5）广东：发布第一批42个省级智能建造试点项目和74个省级智能建造新技术新产品创新服务范例，建筑工业化、数字化、智能化升级不断加快。6）珠海和汕头：多子女家庭首套房贷款额度上浮20%。7）深圳：“双拼房”可办理双证合一登记。  投资策略：需求端疲弱问题仍存在，下半年地产销售、投资仍面临较大的下行压力，主要在于三四线城市超前卖地与产业人口兑现不及预期的难题，需要较长时间消化历史库存，而一二线城市则存在政策对冲空间，预计Q3随着销售同比数据转负进入密集宽松期。建议积极参与博弈机会。2023年仍以震荡行情为主，建议基于估值左侧布局，赚取高胜率收益，推荐方向仍为“两个中心，一个基本点”，1）以高能级城市复苏为中心，关注高能级城市土储占比高或者2022年在高能级城市逆势发力拿地的公司；2）以国央企估值修复为中心，在行业信用坍塌重塑的过程中，国央企享受天然优势，销售、拿地、融资端均有显现，而股权融资的放开，也将进一步放大该优势，该过程将促使国央企估值得到系统性修复；3）以逐步建立护城河为基本点，估值中枢的提升仍然是需要剩余收益展望期限的拉长，关注护城河逐步形成的公司。关注越秀地产、绿城中国、华润万象生活、保利发展、招商蛇口、华发股份、天地源、万科A等。  风险提示：微观传导机制失灵，仍无法有效终结房企缩表。 证券分析师：单戈 邮箱：shange@hcyjs.com 执业编号：S0360522110001 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 115 0.02 总市值(亿元) 13,858.86 1.49 流通市值(亿元) 13,114.14 1.83 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 -4.6% -15.8% -12.7% 相对表现 -1.8% -9.1% -2.5% 相关研究报告 《房地产行业周报（2023年第27周）：深圳加快完善住房保障体系，销售数据环比下降》 2023-07-11 《房地产行业周报：因城施策支持刚性和改善性住房需求》 2023-07-03 《房地产行业深度研究报告：郊区盘困局》 2023-06-29 -18%-8%2%12%22/0722/0922/1223/0223/0523/072022-07-18~2023-07-18房地产沪深300华创证券研究所 房地产行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 一、行情回顾：A股整体上涨，地产板块排名垫底 ............................................................. 4 二、政策要闻：央行延长金融支持房地产政策期限，北京建立保租房储备库 ................. 5 三、销售端：需求端疲弱，新房市场销售持续下降 ............................................................. 8 （一）新房市场：21城成交环比下降9%，同比下降35% .......................................... 8 （二）二手房市场：11城成交环比增长4%，同比下降9% ........................................ 9 四、融资端：本周发债主体为国央企，仅一家民企参与 ................................................... 10 五、投资建议 ........................................................................................................................... 12 六、风险提示 ........................................................................................................................... 12 sZuVrYsQtRsQnPbRaO9PnPmMsQpMiNnNoRjMoMnN8OpOmONZmNxOuOsRqN 房地产行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表 1 本周申万地产板块下降1.7%，板块排名最后一位 ................................................ 4 图表 2 津滨发展周涨幅达14.4% .......................................................................................... 4 图表 3 财信发展周跌幅14.7% .............................................................................................. 4 图表 4 本周贝壳-W上涨11.7% ............................................................................................ 5 图表 5 本周佳兆业集团下跌11.5% ...................................................................................... 5 图表 6 央行延长金融支持房地产有关政策期限，交易商协持续支持民营房地产债券融资 ................................................................................................................................. 5 图表 7 各地房地产政策回顾 ................................................................................................. 6 图表 8 碧桂园23年计划交付8799万平，中南建设上半年净亏损同比减少 .................. 7 图表 9 本周单日平均成交面积32万方 ............................................................................... 8 图表 10 本周21城周度成交面积223万方 ......................................................................... 9 图表 11 本周11城二手房日平均成交面积20万方 ............................................................ 9 图表 12 本周11城二手房成交面积137万方 ................................................................... 10 图表 13 招商蛇口发行75亿公司债，金融街发行37.8亿ABS和10亿公司债 ........... 10 房地产行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 4 一、行情回顾：A股整体上涨，地产板块排名垫底 本周申万地产板块下降1.7%。本周（7月10日-7月14日）申万一级行业指数中，房地产指数下降1.7%，在31个一级行业板块中排名第31位。 图表 1 本周申万地产板块下降1.7%，板块排名最后一位 资料来源：Wind，华创证券 本周A股板块内涨幅第一为津滨发展，累计涨幅达14.4%。从A股表现来看，涨幅排名前5的个股分别为津滨发展、中迪投资、沙河股份、中新集团、招商积余，跌幅前五的个股分别为财信发展、格力地产、金科股份、中南建设、福瑞达。 图表 2 津滨发展周涨幅达14.4% 图表 3 财信发展周跌幅14.7% 资料来源：Wind，华创证券 注：剔除ST 资料来源：Wind，华创证券 注：剔除ST 本周港股板块内涨幅第一的为贝壳-W，上涨11.7%。从港股表现来看，涨幅排名前五的个股分别为贝壳-W、绿城管理控股、绿城服务、保利物业、建发国际集团，跌幅前五的个股分别为佳兆业集团、宝龙地产、富力地产、金地商置、新城发展。 -3.0%-2.0%-1.0%0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%电子食品饮料基础化工传媒石油石化有色金属商贸零售通信电力设备非银金融银行医药生物计算机美容护理建筑材料机械设备环保社会服务建筑装饰纺织服饰农林牧渔钢铁国防军工公用事业汽车家用电器交通运输综合轻工制造煤炭房地产周涨跌幅0.0%2.0%4.0%6.0%8.0%10.0%12.0%14.0%16.0%津滨发展中迪投资沙河股份中新集团招商积余陆家嘴海泰发展天健集团冠城大通苏宁环球A股涨幅前十-16.0%-14.0%-12.0%-10.0%-8.0%-6.0%-4.0%-2.0%0.0%财信发展格力地产金科股份中南建设福瑞达荣盛发展特发服