敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 房地产第28周周报：新房销售弱势，停贷事件冲击市场信心 2022年7月18日 看好/维持 房地产 行业报告 分析师 陈刚 电话：010-66554028 邮箱：chen_gang@dxzq.net.cn 执业证书编号：S1480521080001 投资摘要： 市场行情： 本周（7.11-7.15）A股地产指数（申万房地产）涨幅-6.07%（上周-4.36%），A股大盘（万得全A）涨幅-3.00%（上周-0.40%）；H股地产指数（克而瑞内房股领先指数）涨幅-13.93%（上周-3.46%），H股大盘（恒生指数）涨幅-6.57%（上周-0.61%）。本周A股、H股地产板块表现均弱于大盘。 行业基本面： 新房销售弱势，二手房销售韧性十足。从数据来看，45城商品房累计销售面积（7.1~7.13）同比-39.3%，上月同比-8.5%；16城二手房成交面积（7.1~7.17）同比-1.3%，上月同比-3.5%。 去化周期显著下降。从数据来看，15城商品房去化周期（截至7.16）为649天，上月同期为829天。 土地市场延续弱势。从数据来看，100大中城市本年累计（截至7.17）成交土地建面同比-32.3%，上周累计同比-31.5%；本周100大中城市（7.11~7.17）土地成交溢价率2.9%，上周2.2%；100大中城市本年累计（截至7.17）土地成交总价同比-54.7%，上周累计同比-54.2%。 债券融资短暂回暖，信托融资持续低迷。从数据来看，境内地产债发行规模（7.1~7.17）累计同比-24.0%，上月规模同比-53.3%；境外地产债发行规模（7.1~7.17）累计同比15.0%，上月规模同比-81.7%。信托发行规模（7.1~7.17）累计同比-87.1%，上月规模同比-83.7%。 投资策略： 近期发生业主集体停贷事件，对市场信心产生了一定的冲击。根据克而瑞监测的数据，截至7月13日，业主发布的强制停贷楼盘数已达106个，主要分布再河南、湖北和湖南。我们认为，随着短贷风波的持续，各地政府可能进一步加强预售资金的监管力度，本周也有西安、深圳、沧州等地发布了收紧预售资金监管的政策。当前大量民营地产面临正在到来的偿债高峰，消费者对民营地产的信任度也将随着“停贷事件”发酵而进一步降低。在各类融资渠道已经全面收缩的情况下，大量民营房企将在Q3面临更大的考验。但“停贷事件”对于当前的地产市场而言，并不会成为压倒地产本身的一根稻草，反而可能成为纾困力度与需求刺激力度进一步加强的一个契机。7月17日，银保监会有关部门负责人在接受有关媒体记者采访时表示，银保监会对此高度重视，将加强与住建部、人民银行等部门的协同配合，坚持“房住不炒”，坚持“稳地价、稳房价、稳预期”，支持地方更加有力地推进“保交楼、保民生、保稳定”工作。 我们持续推荐：1）具有全国化和综合化发展能力的高信用龙头央企，推荐保利发展。我们认为信用优势将推动龙头央企在土地和并购市场获得优势，持续的拿地推盘能力与优质的信用背书也有望在需求回暖之时抢占先机，进一步提升市场份额。2）扎根高能级区域，积极向全国拓展的优质地方国企龙头，建议持续跟踪越秀地产。我们认为深耕高能级区域的地方国企龙头，兼具业绩稳定性与未来成长性。在民企大规模暴雷和丧失拿地能力的当下，凭借深耕高能级区域铸就的稳定基本盘和融资优势带来的逆势扩张能力，地方国企龙头有望在行业出清过程中实现赶超。 风险提示：行业政策落地不及预期的风险、盈利能力继续下滑的风险、销售不及预期的风险。 P2 东兴证券普通报告 房地产第28周周报：新房销售弱势，停贷事件冲击市场信心 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 目 录 1. 市场行情(2022.7.11~2022.7.15) .......................................................................................................................................................... 5 1.1 本周A股及H股地产板块与大盘涨跌幅 ................................................................................................................................... 5 1.2 截至本周A股及H股地产板块与大盘走势 ............................................................................................................................... 5 1.3 截至本周A股及H股地产板块与大盘累计涨跌幅 ................................................................................................................... 6 1.4 本周A股及H股各板块涨跌幅 ................................................................................................................................................... 7 1.5 本周A股及H股地产板块公司涨跌幅榜 ................................................................................................................................... 8 2. 新房销售(截至2022.7.13) ..................................................................................................................................................................... 9 2.1 新房累计成交面积同比 ................................................................................................................................................................ 9 2.2 新房月度成交面积同比 ..............................................................................................................................................................10 3. 二手房销售(截至2022.7.17) ............................................................................................................................................................... 11 3.1 二手房累计成交面积同比 ..........................................................................................................................................................12 3.2 二手房月度成交面积同比 ..........................................................................................................................................................13 4. 新房库存(截至2022.7.16) ...................................................................................................................................................................14 5. 土地市场(截至2022.7.17) ...................................................................................................................................................................15 5.1 供应土地规划建筑面积同比 ......................................................................................................................................................16 5.2 成交土地规划建筑面积同比 ......................................................................................................................................................17 5.3 土地供应成交面积比 ..................................................................................................................................................................19 5.4 成交土地溢价率 ..........................................................................................................................................................................20 5.5 成交土地总价 ..............................................................................................................................................................................21 6. 融资情况(截至2022.7.17) ........................................................................