软商品日报：抛储计划公布，郑棉震荡运行

研究院农产品组 棉花观点 研究员 邓绍瑞010-64405663dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 ■市场分析 期货方面，昨日收盘棉花2309合约17160元/吨，较前日下跌20元/吨，跌幅0.12%。持仓量428070手，仓单数11603张。现货方面，新疆3128B棉新疆到厂价17850元/吨，较前日上涨50元/吨。现货基差CF09+690，较前日上涨70元/吨。全国均价17920元/吨，较前日上涨66元/吨。现货基差CF09+760，较前日上涨90元/吨。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 近期市场资讯，印度当日上市量折皮棉约4998吨，其中主要包括马哈拉施特拉邦1530吨，古吉拉特邦1530吨和安德拉邦340吨。另据印度棉花公司统计，截至7月17日，印度棉花当周上市量折皮棉约4.4万吨，较前一周减少约7%；本年度累计上市量达528万吨。自6月以来，印度境内西南季风降雨累计在321.8mm，较往年正常均值基本持平。从区域分布情况来看，北部棉区降雨普遍偏多；中部棉区除古吉拉特邦降雨偏多之外，其他普遍处于往年降雨均值一线上下的合理范围；南部棉区降雨整体较少，其中西部少于东部。据悉，近日北部棉区哈里亚纳邦南部Mahendragarh和Charkhi Dadri两地棉田遭雨水淹没，给普遍处于花期的作物带来一定不利影响。有关部门定损统计消息表示，两地受损棉田面积共计约有18.8万亩，Charkhi Dadri占约2/3，Mahendragarh约1/3。具体来看，Mahendragarh棉区有5.5万亩棉田预计损失程度在25%，4249亩损失达50%，2732亩达75%；Charkhi Dadri棉区有5.5万亩棉田预计损失程度在25%，6.1万亩损失达50%，1.2万亩达75%。据巴基斯坦相关机构统计数据，6月巴基斯坦进口棉花2.3万吨，环比（4.5万吨）减少48.5%，同比（7.3万吨）减少67.9%。从累计情况来看，本年度（2022.8-2023.6）累计进口61.2万吨，同比（73.4万吨）减少16.6%。6月巴基斯坦出口棉花32吨，环比减少34.7%。本年度累计出口量为5551吨，同比（2752吨）增加101.7%。美国天气方面，周二得州普遍出现38℃左右的高温，该州大部分棉区均处于高温预警之下。西得州持续炎热干燥，日间最高气温在40-43℃，风速在24-48km/h，高温叠加阵风，土壤墒情持续恶化。尽管高温可以促进棉株生长，但出于对苗情考虑，棉农希望近期可以有降雨来临，保障棉铃发育。然而未来7天当地天气预报仍维持炎热干燥，高温天气难以转变。高原地区的棉农正在施用灌溉水缓解高温带来的不利影响。南得州棉株在高温下裂铃吐絮，棉农已在准备采摘的棉田施用了脱叶剂。格兰德流域的采摘工作持续进行，预计近期采摘范围将进一步扩大。 昨日郑棉期价延续涨势，本周二相关部门发布了有关中央储备棉销售的公告，此次公告并没有公布具体的数量，表示将会视具体情况调整，并且仅限纺织用棉企业参与来 限制投机情况的出现。整体来看，储备棉的轮出会在一定程度上缓解当前现货紧张的情况，但对于近月09合约来说，可能需要时间和价格的积累等到储备棉流出到足够的程度才会对盘面造成影响。而对于远月01合约来说，在前期新疆遭遇的雨雪大风天气和当前关键生长期下持续高温等恶劣天气的影响下，使得减产预期与减产幅度越发增强，而国内轧花厂产能又明显过剩，因此在新花上市的阶段大概率还是会出现抢收的情况，这是抛储无法改变的矛盾。在全球减面积以及下半年厄尔尼诺气候的影响下，未来价格仍有一定的向上空间。预计短期棉价将维持震荡格局，长期仍需持续关注种植阶段的天气以及下游需求情况。 ■策略 单边谨慎看涨 ■风险 新季棉花生长顺利 纸浆观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘纸浆2309合约5256元/吨，较前日上涨42，涨幅0.81%。现货方面：山东地区“银星”针叶浆现货价格5300元/吨，较前一日上涨50元/吨。现货基差sp09+40，较前一日持平。山东地区“月亮”针叶浆5350元/吨，较前一日上涨50元/吨。现货基差sp09+90，较前一日持平。山东地区“马牌”针叶浆5350元/吨，较前一日上涨50元/吨。现货基差sp09+90，较前一日持平。山东地区“北木”针叶浆现货价格5900元/吨，较前一日持平。现货基差sp09+640，相较前一日下跌50。 近期市场资讯，进口木浆现货市场价格总体平稳，仅山东地区个别牌号价格随上海期货交易所纸浆期货主力合约价格窄幅上扬，下游原纸企业原料刚需采买为主，对高价原料接受度偏低。下游原纸涨价函发布后，利于提振浆市交投信心，但实际落实情况暂不明朗，因此实际对纸浆市场需求放量影响力度一般。生活用纸市场行情横盘运行，市场供需博弈。多数纸企开工稳定，少数产量略有下滑，供应端调整有限，下游随用随采，出货节奏尚可，上下游市场调整有限。 昨日纸浆期价维持震荡，当前下游部分地区公布涨价函，但市场仍以观望为主，现货价格较为稳定。目前各港口纸浆库存略有下滑，但是相较去年依旧处于较高水平；外加国内市场持续偏弱，下游纸场开工率仍然处于低位，对纸浆价格形成有效压制。纸浆现在处于传统淡季，订单量及开工率均维持低位，成品纸产销目前暂无起色。近期纸浆期货价格上涨原因可能是由于加拿大大火以及当地西海岸罢工等原因，且多家下游纸厂近期涨价函频发可能会对纸浆价格形成支撑。不过下游消费表现依旧疲软，近 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 期预计供强需弱的态势还将持续。 ■策略 单边中性 ■风险 无 白糖观点 ■市场分析 期货方面，截止前一日收盘，白糖2309合约收盘价6877元/吨，环比上涨2元/吨，涨幅0.03%。现货方面，广西南宁地区白糖现货成交价7120元/吨，环比上涨10元/吨，现货基差SRO9+240，较前日持平。云南昆明地区白糖现货成交价6860元/吨，环比上涨10元/吨，现货基差SRO9-20，环比上涨10。 近期市场咨询，巴西对外贸易秘书处(Secex)的数据显示，7月前两周(10个工作日)巴西共出口141.9万吨糖和糖蜜，其中上周发运量为69万吨。日均出口量为14.199万吨，同比增加3.7%，出口均价同比提高23%，达到493.2美元/吨。 昨日白糖期价维持震荡，当前国内库存持续处于历史低位，但7/8月进口量有所增加，现货价格或将震荡运行。整体来看，基本面上供应短缺的局面依然没有根本性的变化，值得留意的是下周6月进口的公布对价格的影响。预计6月进口量在10万吨左右，去年同期是14万吨。如果实际低于10万吨则利多，高于14万吨则稍微利空，不过进口的威胁主要还是得看7月进口数据是否放量。另外本周高温之下市场整体购销情绪略有回暖，现货成交有所放量，给予价格上涨的基本面支撑。下周来看进口数据发布时间可能对相对高位的价格造成影响，留意7000元/吨一线对郑糖09的压力，建议观望为主。 ■策略 单边谨慎看涨 ■风险 宏观及政策影响 目录 棉花观点..............................................................................................................................................................................................1纸浆观点..............................................................................................................................................................................................2白糖观点..............................................................................................................................................................................................3 图表 图1:中国棉花检验量丨单位：吨...................................................................................................................................................6图2:中国棉花商业库存丨单位：万吨...........................................................................................................................................6图3:棉花折存天数丨单位：天.......................................................................................................................................................6图4:纱线折存天数丨单位：天.......................................................................................................................................................6图5:纺纱厂开机率丨单位：%.........................................................................................................................................................6图6:织布厂开机率丨单位：%.........................................................................................................................................................6图7:中国棉花播种面积丨单位：千公顷.......................................................................................................................................7图8:中国棉花产量丨单位：万吨...................................................................................................................................................7图9:新疆棉花产量丨单位：万吨...............................................................................................................................