汽车行业6月乘用车销量点评：6月车市好于预期，7月或小幅休整

证券研究报告 行业研究 2023年7月19日 行业数据点评[Table_StockAndRank]汽车投资评级看好上次评级看好 本期内容提要: 6月新能源车同比高增，渗透率35%。据乘联会数据，6月新能源车厂商批发渗透率达35%，零售渗透率达35.1%。6月新能源乘用车批发76.1万辆，同比上升33.4%，环比增长12.1%，其中纯电动批发销量52.8万辆，同比增长17.0%；插电混动批发销量23.3万辆，同比增长95.7%。具体看，厂商批发销量突破万辆的车企13家，其中：比亚迪251,685辆、特斯拉中国93,680辆、广汽埃安45,013辆、吉利汽车38,566辆、长安汽车36,622辆、理想汽车32,575辆、上汽通用五菱30,441辆、上汽乘用车27,449辆、长城汽车26,643辆、零跑汽车13,209辆、哪吒汽车12,132辆、蔚来汽车10,707辆、奇瑞汽车10,573辆。 信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 诸多因素透支消费，7月车市或小幅休整。我们认为，去年6月1日开始实施车购税减半政策，因此政策启动期叠加去年3-6月的购买延迟因素共振，导致去年7月的超高基数，不利于今年7月车市同比增速的表现。同时，7月高温天气或将削弱进店人流量，叠加二季度较强的促销力度对下半年购车客户的消费透支效应，7月销量增速或将回落。 投资建议：高温天气削弱客流量，二季度大幅促销产生消费透支效应，7月销量增速或将回落。我们认为2023年汽车行业投资核心是在行业β增长放缓背景下寻找α向上且确定性高的赛道及标的，主要关注两条主线：1）处于较好新车周期，以及智能电动技术布局领先的自主品牌龙头车企；2）国产替代加速的智能电动核心增量零部件赛道：把握技术升级趋势，重点围绕【特斯拉产业链】、【国产替代】、【智能化】等方向，结合【业绩确定性】及【估值安全边际】进行布局，现阶段建议关注【线束线缆、线控底盘、一体压铸、热管理、智能座舱】等高成长高弹性赛道； 建议关注：（1）整车龙头：【比亚迪、吉利汽车、长安汽车、长城汽车】等。（2）智能电动汽车增量零部件：①热管理【银轮股份、拓普集团、川环科技、腾龙股份】；②汽车线缆线束【卡倍亿、沪光股份】；③线控底盘【伯特利、中鼎股份、保隆科技、拓普集团】；④智能座舱【均胜电子、德赛西威、常熟汽饰、华阳集团】；⑤轻量化【博俊科 技、爱柯迪、文灿股份、旭升股份、广东鸿图】；⑥电机电控【英搏尔、欣锐科技】等。 风险因素：需求回暖不及预期、原材料价格波动等。 目录 1.6月狭义乘用车批发销量223.6万辆，同比+2.1%，环比+11.7%..............................................51.1 6月狭义乘用车批发销量223.6万辆，同比+2.1%，环比+11.7%....................................51.2各车企发布6月产销快讯....................................................................................................72.2023年7月车市展望.....................................................................................................................93.投资建议........................................................................................................................................104.风险因素........................................................................................................................................10 表目录 表1：2021、2022、2023年6月份主要厂商乘用车日均批发销量（单位：万辆）..................6 图目录 图1：狭义乘用车零售销量（万辆）.........................................................................................5图2：狭义乘用车批发销量（万辆）.........................................................................................5图3：轿车、SUV、MPV批发销量同比增速.............................................................................6图4：新能源乘用车月度销量（万辆）......................................................................................7图5：新能源乘用车月度销量同比增速（%）...........................................................................7图6：2019-2023广汽集团月度销量及增速（万辆，%）.........................................................7图7：2019-2023吉利集团月度销量及增速（万辆，%）.........................................................8图8：2019-2023上汽集团月度销量及增速（万辆，%）.........................................................8图9：2019-2023长城汽车月度销量及增速（万辆，%）.........................................................9图10：2019-2023长安汽车月度销量及增速（万辆，%）.......................................................9图11：汽车消费指数..............................................................................................................10图12：经销商库存预警系数...................................................................................................10 1.6月狭义乘用车批发销量223.6万辆，同比+2.1%，环比+11.7% 1.16月狭义乘用车批发销量223.6万辆，同比+2.1%，环比+11.7% 6月乘用车销量稳步增长，同比增长2.1%。6月狭义乘用车批发销量223.6万辆，同比+2.1%，环比+11.7%；狭义乘用车零售销量189.4万辆，同比-2.6%，环比+8.7%。近期，国家出台相关政策助推汽车行业发展，加之众多车企推出新品及开展“618”促销活动，6月中下旬车市呈现稳定增长态势。 资料来源：乘联会，Wind,信达证券研发中心 资料来源：乘联会，Wind,信达证券研发中心 月内日均批发销量：6月全月日均批发7.4万辆，同比+2.0%，其中6月第1周日均批发2.9万辆，同比-13.0%。6月第2周日均批发4.7万辆，同比-2.0%。6月第3周日均批发6.3万辆，同比+5.0%。6月第4周日均批发7.5万辆，同比-4.0%。6月第5周日均批发16.4万辆，同比+9.0%。 6月轿车、SUV、MPV批发销量分别为98.2万辆、116.0万辆和9.4万辆，同比分别为-9.3%、+12.9%及+18.1%；环比分别为+9.1%、+15.3%及3.3%。 资料来源：乘联会，信达证券研发中心 自主品牌零售表现较好，头部传统车企转型份额提升明显。分品牌看：（1）自主品牌零售93.0万辆，同比+14.0%，环比+7.0%；（2）主流合资品牌零售66.0万辆，同比-19.0%，环比+6.0%；（3）豪华车零售30.0万辆，同比-3.0%，环比+22.0%。自主品牌在新能源市场和出口市场获得明显增量，头部传统车企转型升级表现较好，比亚迪汽车、奇瑞汽车、长安汽车、吉利汽车等传统车企品牌份额提升明显。 6月新能源车持续高增长。据乘联会数据，6月自主品牌新能源车渗透率达51.5%；豪华车中的新能源车渗透率达34.2%，主流合资品牌新能源车渗透率为4.2%；零售渗透率达35.1%。6月新能源乘用车批发76.1万辆，同比上升33.4%，环比增长12.1%，其中纯电动批发销量52.8万辆，同比增长17.0%；插电混动批发销量23.3万辆，同比增长95.7%。具体看，厂商批发销量突破万辆的车企增至13家，其中：比亚迪251,685辆、特斯拉中国93,680辆、广汽埃安45,013辆、吉利汽车38,566辆、长安汽车36,622辆、理想汽车32,575辆、上汽通用五菱30,441辆、上汽乘用车27,449辆、长城汽车26,643辆、零跑汽车13,209辆、哪吒汽车12,132辆、蔚来汽车10,707辆、奇瑞汽车10,573辆。 资料来源：乘联会，Wind，信达证券研发中心 资料来源：乘联会，Wind，信达证券研发中心 1.2各车企发布6月产销快讯 1.2.1广汽集团：6月销量23.6万辆，同比+0.77%，环比+12.7%。 资料来源：广汽集团公司公告，wind，信达证券研发中心 1.2.2吉利汽车：6月销量13.8万辆，同比+9.0%，环比+14.9%。 资料来源：吉利集团公众号，wind，信达证券研发中心 1.2.3上汽集团：6月销量41.6万辆，同比-15.57%，环比+3.68%。 资料来源：上汽集团公司公告，wind，信达证券研发中心 1.2.4长城汽车：6月销量10.5万辆，同比+3.73%，环比+3.9%。 资料来源：长城汽车公司公告，wind，信达证券研发中心 1.2.5长安汽车：6月销量22.6万辆，同比+8.81%，环比+12.74%。 资料来源：长安汽车公司公告，wind，信达证券研发中心 2.2023年7月车市展望 6月汽车消费指数为74.2，同比-8.1%，环比-3.1%。我们认为，今年3月的汽车“价格战”导致客户产生观望情绪，这种观望情绪随着4、5月的稳车价措施而有所缓和。一些急于用车的客户已不再观望开始购车，消费者逐渐恢复理性消费，前期压抑的购车需求有所释放。6月经销商库存预警指数为54.0%，同比+4.5pct，环比-1.4pct。 7月车市或小幅休整。我们认为，去年6月1日开始实施车购税减半政策，因此政策启动期叠 加去年3-6月的购买延迟因素共振，导致去年7月的超高基数，不利于今年7月车市同比增速的表现。同时，7月高温天气或将削弱进店人流量，叠加二季度较强的促销力度对下半年购车客户的消费透支效应，7月销量增速或将回落。 资料来源：中国汽车流通协会公众号，信达证券研发中心 资料来源：中国汽车流通协会公众号，信达证券研发中心 3.投资建议 投资建议：高温天气削弱客流量，二季度大幅促销产