汽车行业8月乘用车销量点评：车市旺季将至，销量同环比齐增

8月乘用车销量点评：车市旺季将至，销量同环比齐增 [Table_Industry] 汽车行业 [Table_ReportDate] 2023年9月12日 䥖䥖 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究 [Table_ReportType] [Table_ReportType] 行业专题研究（普通） [Table_StockAndRank] 汽车 投资评级 看好 上次评级 看好 [Table_Author] 陆嘉敏 汽车行业首席分析师 执业编号：S1500522060001 联系电话：13816900611 邮 箱：lujiamin@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 [Table_Title] 8月乘用车销量点评：车市旺季将至，销量同环比齐增 [Table_ReportDate] 2023年9月12日 本期内容提要: [Table_Summary] [Table_Summary] Ø 8月车市销量增速，同环比上升。据乘联会数据，1）8月乘用车批发销量223.7万辆，同环比+6.5%/+8.5%；2）8月零售销量192.0万辆，同环比+2.5%/+8.6%。1-8月累计批发1537.3万辆，同比+6.6%；累计零售1322.0万辆，同比+2.0%。 Ø 8月新能源同比高增长，零售渗透率达37.3%。8月新能源乘用车批发销量达79.8万辆，同环比+25.6%/+8.2%。纯电/插混批发销量55.1万辆（+11.8%）/24.8万辆（+73.6%）。月销过万车企：比亚迪、特斯拉、吉利、广汽埃安、长安、上汽通用五菱、理想、上汽乘用车、长城、蔚来、零跑、小鹏、上汽大众、哪吒、奇瑞。 Ø 购车需求增长，预计9月乘用车消费持续表现较强。金九银十车市旺季将至，结合国庆假期的驾车出游需求，将推动9月汽车销量增长。并且随着消费受投资挤压问题缓解，汽车消费需求将逐步回升。为扭转被动趋势，各车企推出新品并调整价格及营销策略，带动市场消费节奏。随着整体市场的销量回增，我们认为新车型获得成功的概率有望提升。 Ø 投资建议：在政策刺激、智能化催化、库存周期切换三大核心因素驱动下，我们看好汽车板块销量、盈利、估值23Q3起有望持续改善。整车板块重点关注：1）处于较好新车周期，受益于行业贝塔修复，以及智能电动技术布局持续推进的自主品牌龙头车企【比亚迪、长安汽车、吉利汽车、长城汽车】；2）智能电动技术领先、销量持续爬坡、盈利有望超预期的造车新势力【小鹏汽车、理想汽车、蔚来汽车、零跑汽车】；3）携手华为，以智能驾驶技术为核心卖点的【赛力斯】等；4）全球化布局提速、有望迎来新一轮产品投放周期、同时在智能驾驶、能源、人形机器人多线并进的全球新能源汽车龙头【特斯拉】。零部件板块建议重点围绕【特斯拉产业链】、【国产替代】、【智能化】等方向，结合【业绩确定性】及【估值安全边际】进行布局，建议关注：①热管理【银轮股份、溯联股份】；②线控底盘【伯特利、拓普集团】；③智能座舱【均胜电子、华阳集团】；④智能驾驶【德赛西威、保隆科技、经纬恒润】；⑤轻量化【博俊科技、多利科技、美利信、旭升集团、爱柯迪】；⑥内外饰【新泉股份、常熟汽饰、香山股份】；⑦汽车线缆线束【卡倍亿、沪光股份、鑫宏业】；⑧其他汽配【贝斯特、冠盛股份、双环传动、精锻科技、豪能股份】等。 Ø 风险因素：需求回暖不及预期、政策刺激不及预期。 nPoNmQmNyWNBNBrOtPmRtNsNaQdN7NmOqQpNtQeRqQwPfQoPnP6MnMqOxNsOnOMYqNoR 䥖䥖 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 目 录 1. 8月狭义乘用车批发销量223.7万辆，同比+6.5%，环比+8.5% .................................................. 4 1.1 8月狭义乘用车批发销量223.7万辆，同比+6.5%，环比+8.5% ..................................... 4 1.2 各车企发布8月产销快讯 ................................................................................................... 6 2. 2023年9月车市展望 ........................................................................................................................ 8 3. 投资建议 ............................................................................................................................................ 8 4. 风险因素 ............................................................................................................................................ 9 表 目 录 表1：2021、2022、2023年8月份主要厂商乘用车日均批发销量（单位：万辆）. 5 图 目 录 图1：狭义乘用车零售销量（万辆） ........................................................................ 4 图2：狭义乘用车批发销量（万辆） ........................................................................ 4 图3：轿车、SUV、MPV批发销量同比增速 ............................................................ 5 图4：新能源乘用车月度销量（万辆） ..................................................................... 6 图5：新能源乘用车月度销量同比增速（%） .......................................................... 6 图6：2019-2023吉利集团月度销量及增速（万辆，%） ........................................ 6 图7：2019-2023上汽集团月度销量及增速（万辆，%） ........................................ 7 图8：2019-2023长城汽车月度销量及增速（万辆，%） ........................................ 7 图9：2019-2023长安汽车月度销量及增速（万辆，%） ........................................ 8 图10：汽车消费指数 ................................................................................................ 8 图11：经销商库存预警系数 ..................................................................................... 8 䥖䥖 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 4 1. 8月狭义乘用车批发销量223.7万辆，同比+6.5%，环比+8.5% 1.1 8月狭义乘用车批发销量223.7万辆，同比+6.5%，环比+8.5% 8月车市销量增速，同环比上升。8月狭义乘用车批发销量223.7万辆，同比+6.5%，环比+8.5%；狭义乘用车零售销量192.0万辆，同比+2.5%，环比+8.6%。8月车市销量增速。近两年楼市持续降温，消费受投资挤压的问题有一定的改善。购房投资下降，交通运输等行业持续走强，带动汽车消费持续表现较强。近几月车市消费需求逐步恢复，印证了消费复苏趋势和国内大市场的支撑作用。 图1：狭义乘用车零售销量（万辆） 资料来源：乘联会，Wind, 信达证券研发中心 图2：狭义乘用车批发销量（万辆） 资料来源：乘联会，Wind, 信达证券研发中心 192.00 0501001502002501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018年2019年2020年2021年2022年2023年223.70 0501001502002503001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018年2019年2020年2021年2022年2023年 䥖䥖 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 5 月内日均批发销量：8月全月日均批发7.2万辆，同比+6.0%，其中8月第1周日均批发3.5万辆，同比-8.0%。8月第2周日均批发4.9万辆，同比+6.0%。8月第3周日均批发5.6万辆，同比+4.0%。8月第4周日均批发7.0万辆，同比+7.0%。8月第5周日均批发19.8万辆，同比+11.0%。 表1：2021、2022、2023年8月份主要厂商乘用车日均批发销量（单位：万辆） 时间 1-6日 7-13日 14-20日 21-27日 28-31日 月度 2021年 3.4 3.5 4 6.8 7.8 4.9 2022年 3.8 4.6 5.4 6.5 17.8 6.8 2023年 3.5 4.9 5.6 7 19.8 7.2 2023同比 -8.00% 6.00% 4.00% 7.00% 11.00% 6.00% 资料来源：乘联会，信达证券研发中心 8月轿车、SUV、MPV批发销量分别为97.6万辆、116.6万辆和9.5万辆，同比分别为-1.8%、+15.4%及-1.6%；环比分别为7.0%、9.6%及11.2%。 图3：轿车、SUV、MPV批发销量同比增速 资料来源：乘联会，信达证券研发中心 自主品牌零售稳定增长，头部传统车企转型份额提升明显。分品牌看：（1）自主品牌零售100万辆，同比+17%；（2）主流合资品牌零售65万辆，同比-16.0%，环比+10%；（3）豪华车零售28万辆，同比+9%，环比+14%。自主品牌在新能源市场和出口市场获得明显增量，头部传统车企转型升级表现优异，比亚迪汽车、吉利汽车、长安汽车、奇瑞汽车等传统车企品牌份额提升明显。 8月新能源车发展势头稳健，渗透率达37.3%。乘联会数据8月新能源乘用车批发79.8万辆，同比上升25.6%，环比8.2%，其中纯电动批发销量55.1万辆，同比增长11.8%；插电混动批发销量24.8万辆，同比增长73.6%。具体看，厂商批发销量突破万辆的企业达到15家（ 同 、环 比 均 持 平 ），占 新 能 源 乘 用 车 总 量87%（上月88.1%，去 年 同 期82%）。其中：比亚迪汽车274,086辆、特斯拉中国84,159辆、吉利汽车47,299辆、广汽埃安45,029 辆、长安汽车36,919辆、上汽通用五菱35,612辆、理想汽车34,914辆