汽车行业8月乘用车销量点评：车市旺季将至，销量同环比齐增

证券研究报告 行业研究 2023年9月12日 本期内容提要: 8月新能源同比高增长，零售渗透率达37.3%。8月新能源乘用车批发销量达79.8万辆，同环比+25.6%/+8.2%。纯电/插混批发销量55.1万辆（+11.8%）/24.8万辆（+73.6%）。月销过万车企：比亚迪、特斯拉、吉利、广汽埃安、长安、上汽通用五菱、理想、上汽乘用车、长城、蔚来、零跑、小鹏、上汽大众、哪吒、奇瑞。 购车需求增长，预计9月乘用车消费持续表现较强。金九银十车市旺季将至，结合国庆假期的驾车出游需求，将推动9月汽车销量增长。并且随着消费受投资挤压问题缓解，汽车消费需求将逐步回升。为扭转被动趋势，各车企推出新品并调整价格及营销策略，带动市场消费节奏。随着整体市场的销量回增，我们认为新车型获得成功的概率有望提升。 投资建议：在政策刺激、智能化催化、库存周期切换三大核心因素驱动下，我们看好汽车板块销量、盈利、估值23Q3起有望持续改善。整车板块重点关注：1）处于较好新车周期，受益于行业贝塔修复，以及智能电动技术布局持续推进的自主品牌龙头车企【比亚迪、长安汽车、吉利汽车、长城汽车】；2）智能电动技术领先、销量持续爬坡、盈利有望超预期的造车新势力【小鹏汽车、理想汽车、蔚来汽车、零跑汽车】；3）携手华为，以智能驾驶技术为核心卖点的【赛力斯】等；4）全球化布局提速、有望迎来新一轮产品投放周期、同时在智能驾驶、能源、人形机器人多线并进的全球新能源汽车龙头【特斯拉】。零部件板块建议重点围绕【特斯拉产业链】、【国产替代】、【智能化】等方向，结合【业绩确定性】及【估值安全边际】进行布局，建议关注：①热管理【银轮股份、溯联股份】；②线控底盘【伯特利、拓普集团】；③智能座舱【均胜电子、华阳集团】；④智能驾驶【德赛西威、保隆科技、经纬恒润】；⑤轻量化【博俊科技、多利科技、美利信、旭升集团、爱柯迪】；⑥内外饰【新泉股份、常熟汽饰、香山股份】；⑦汽车线缆线束【卡倍亿、沪光股份、鑫宏业】；⑧其他汽配【贝斯特、冠盛股份、双环传动、精锻科技、豪能股份】等。 信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 风险因素：需求回暖不及预期、政策刺激不及预期。 目录 1.8月狭义乘用车批发销量223.7万辆，同比+6.5%，环比+8.5%..................................................41.18月狭义乘用车批发销量223.7万辆，同比+6.5%，环比+8.5%.....................................41.2各车企发布8月产销快讯...................................................................................................62.2023年9月车市展望........................................................................................................................83.投资建议............................................................................................................................................84.风险因素............................................................................................................................................9 表目录 图目录 图1：狭义乘用车零售销量（万辆）........................................................................4图2：狭义乘用车批发销量（万辆）........................................................................4图3：轿车、SUV、MPV批发销量同比增速............................................................5图4：新能源乘用车月度销量（万辆）.....................................................................6图5：新能源乘用车月度销量同比增速（%）..........................................................6图6：2019-2023吉利集团月度销量及增速（万辆，%）........................................6图7：2019-2023上汽集团月度销量及增速（万辆，%）........................................7图8：2019-2023长城汽车月度销量及增速（万辆，%）........................................7图9：2019-2023长安汽车月度销量及增速（万辆，%）........................................8图10：汽车消费指数................................................................................................8图11：经销商库存预警系数.....................................................................................8 1.8月狭义乘用车批发销量223.7万辆，同比+6.5%，环比+8.5% 1.18月狭义乘用车批发销量223.7万辆，同比+6.5%，环比+8.5% 8月车市销量增速，同环比上升。8月狭义乘用车批发销量223.7万辆，同比+6.5%，环比+8.5%；狭义乘用车零售销量192.0万辆，同比+2.5%，环比+8.6%。8月车市销量增速。近两年楼市持续降温，消费受投资挤压的问题有一定的改善。购房投资下降，交通运输等行业持续走强，带动汽车消费持续表现较强。近几月车市消费需求逐步恢复，印证了消费复苏趋势和国内大市场的支撑作用。 资料来源：乘联会，Wind,信达证券研发中心 资料来源：乘联会，Wind,信达证券研发中心 月内日均批发销量：8月全月日均批发7.2万辆，同比+6.0%，其中8月第1周日均批发3.5万辆，同比-8.0%。8月第2周日均批发4.9万辆，同比+6.0%。8月第3周日均批发5.6万辆，同比+4.0%。8月第4周日均批发7.0万辆，同比+7.0%。8月第5周日均批发19.8万辆，同比+11.0%。 8月轿车、SUV、MPV批发销量分别为97.6万辆、116.6万辆和9.5万辆，同比分别为-1.8%、+15.4%及-1.6%；环比分别为7.0%、9.6%及11.2%。 资料来源：乘联会，信达证券研发中心 自主品牌零售稳定增长，头部传统车企转型份额提升明显。分品牌看：（1）自主品牌零售100万辆，同比+17%；（2）主流合资品牌零售65万辆，同比-16.0%，环比+10%；（3）豪华车零售28万辆，同比+9%，环比+14%。自主品牌在新能源市场和出口市场获得明显增量，头部传统车企转型升级表现优异，比亚迪汽车、吉利汽车、长安汽车、奇瑞汽车等传统车企品牌份额提升明显。 8月新能源车发展势头稳健，渗透率达37.3%。乘联会数据8月新能源乘用车批发79.8万辆，同比上升25.6%，环比8.2%，其中纯电动批发销量55.1万辆，同比增长11.8%；插电混动批发销量24.8万辆，同比增长73.6%。具体看，厂商批发销量突破万辆的企业达到15家（同、环比均持平），占新能源乘用车总量87%（上月88.1%，去年同期82%）。其中：比亚迪汽车274,086辆、特斯拉中国84,159辆、吉利汽车47,299辆、广汽埃安45,029辆、长安汽车36,919辆、上汽通用五菱35,612辆、理想汽车34,914辆、上汽乘用车26,615辆、长城汽车26,266辆、蔚来汽车19,329辆、零跑汽车14,190辆、小鹏汽车13,988辆、上汽大众13,003辆、哪吒汽车12,103辆、奇瑞汽车10,579辆。 资料来源：乘联会，Wind，信达证券研发中心 资料来源：乘联会，Wind，信达证券研发中心 1.2各车企发布8月产销快讯 1.2.1吉利汽车：8月销量15.3万辆，同比+24.5%，环比+10.5%。 资料来源：吉利集团公众号，wind，信达证券研发中心 1.2.2上汽集团：8月销量42.3万辆，同比-17.3%，环比5.78%。 资料来源：上汽集团公司公告，wind，信达证券研发中心 1.2.3长城汽车：8月销量11.4万辆，同比+29.3%，环比+4.6%。 资料来源：长城汽车公众号，wind，信达证券研发中心 1.2.4长安汽车：8月销量20.9万辆，同比+51.0%，环比+0.79%。 资料来源：长安汽车公司公告，wind，信达证券研发中心 2.2023年9月车市展望 8月汽车消费指数为80.8，同比-9.5%，环比+7.2%。在7、8两个月，由于天气高温多雨，以及部分消费者暑期出游等影响导致进店购车客户减少，对当月的汽车销量产生了一定的负面影响。8月经销商库存预警指数为56.9%，同比+2.2pct，环比-0.9pct。 购车需求增高，新品推动消费，看好车市持续回暖。金九银十季节到来，结合国庆假期的驾车出游需求。乘联会预计这些因素会推动9月私人购车热情高涨。各品牌加速推出新品，调整价格及营销策略，带动市场消费节奏。我们认为新车型随着整体市场销量回升从而获得成功的概率将有所提升，车市的新品增量效果相对较强，产品供给侧的发力将对销量发挥积极作用。各大城市也开始布局各类车展，为“金九银十”造势。我们认为此举有利于通过刺激消费端，带动产销的进一步增长。 资料来源：中国汽车流通协会有形市场分会公众号，信达证券研发中心 资料来源：中国汽车流通协会有形市场分会公众号，信达证券研发中心 3.投资建议 在政策刺激、智能化催化、库存周期切换三大核心因素驱动下，我们看好汽车板块销量、盈利、估值23Q3起有望持续改善。整车板块重点关注：1）处于较好新车周期，受益于行业贝塔修复，以及智能电动技术布局持续推进的自主品牌龙头车企【比亚迪、长安汽车、吉利汽车、长城汽车】；2）智能电动技术领先、销量持续爬坡、盈利有望超预期的造车新势力【小鹏汽车、理想汽车、蔚来汽车、零跑汽车】；3）携手华为，以智能驾驶技术为核心卖点的【赛力斯】等；4）全球化布局提速、有望迎来新一轮产品投放周期、同时在智能驾驶、能源、人形机器人多线并进的全球新能源汽车龙头【特斯拉】。零部件板块建议重点围绕【特斯拉产业链】、【国产替代】、【智能化】等方向，结合【业绩确定性】及【估值安全边际】进行布局，建议关注：①热管理【银轮股份、溯联股份】；②线控底盘【伯特利、拓普集团】；③智能座舱【均胜电子、华阳集团】；④智能驾驶【德赛西威、保隆科技、经纬恒润】；⑤轻量化【博俊科技、多利科技、美利信、旭升集团、爱柯迪】；⑥内外饰【新泉股份、常熟汽饰、香山股份】；⑦汽车线缆线束【卡倍亿、沪光股份、鑫宏业】；⑧其他汽配【贝斯特、冠盛股份、双环传动、精锻科技、豪能股份】等。