商品研究晨报-贵金属及基本金属

国泰君安期货商品研究晨报-贵金属及基本金属 观点与策略 黄金：高位震荡..................................................................................................................................................................................2白银：继续上行..................................................................................................................................................................................2铜：现货高升水，支撑价格...........................................................................................................................................................4铝：价格仍较为坚挺........................................................................................................................................................................6氧化铝：持续反弹.............................................................................................................................................................................6锌：社库累增，承压运行...............................................................................................................................................................8铅：成本高企，支撑价格.............................................................................................................................................................10镍：弱势预期上方压制，电积成本下方支撑........................................................................................................................12不锈钢：多空博弈加剧，现实基本面偏弱.............................................................................................................................12锡：小幅反弹....................................................................................................................................................................................14工业硅：区间震荡，关注仓单进度...........................................................................................................................................16 2023年7月19日 黄金：高位震荡 白银：继续上行 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179@gtjas.com刘雨萱（联系人）从业资格号：F03087751liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 1、美国6月零售销售增速不佳，但核心零售坚挺。 2、美国债务违约危机激化时，中日两大“债主”齐抛美债，中国5月份持仓逼近2010年来低谷。 3、金融监管总局：要聚焦金融体制改革重大任务开展调查研究，积极稳妥推进机构改革。 【趋势强度】 黄金趋势强度：0；白银趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】， 昨日金银继续上行，此前美国6月CPI数据大幅低于预期，总体同比来到3%附近，且核心通胀中二手车和住房租金分项明显放缓，加息预期被大幅削弱，美元指数下破支撑位至100附近，金银跟随大涨。我们认为前期黄金触及的1900美元/盎司位置已经是相对低位，做多性价比显现，而昨日的CPI数据再度给予贵金属上行驱动。展望后市，我们认为贵金属依旧处在易涨难跌的状态，短期价格获得较强支撑。 2023年07月19日 铜：现货高升水，支撑价格 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei015111@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 美国6月零售销售增速不佳，但核心零售坚挺，市场仍预期7月加息板上钉钉且为最后一次。美股创15个月最高。 秘鲁5月铜产量同比增近35%主因Cerro Verde、Antamina等产量提升。 IEA：到2035年，太阳能光伏将推动铜需求超过200万吨。 Vedanta与赞比亚Konkola铜矿谈判近尾声，已承诺向这些资产投资10亿美元，使铜的年综合产量翻一番，达到10万吨，中期可能达到20万吨。 刚果(金)当地时间2023年4月18日，洛阳钼业与刚果(金)国家矿业总公司（Gécamines）就TFM权益金问题达成共识。 【趋势强度】 铜趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 隔夜伦铜小幅震荡；沪铜指数低开后小幅回升。市场预期7月加息板上钉钉且为最后一次，美元指数低位震荡，美股创15个月最高。海外铜精矿供应增加，铜精矿加工费TC持续上升。检修冶炼企业恢复生产，7月精铜产量将维持高位，冶炼企业增加原料采购，中国港口铜精矿库存偏低。国内再生铜供应暂时宽松，再生铜进口亏损缩窄，精废价差大幅扩大，高于盈亏平衡点。终端消费有所弱势，下游企业补库意愿不高。国内仓单库存减少；伦铜仓单库存增加，注销仓单比例下降；COMEX铜库存持稳。国内现货对期货升水扩大，沪铜近远月高升水；伦铜0-3现货贴水扩大。整体来看，美元指数低位震荡，利好风险资产价格。从基本面角度看，国内仓单库存减少，现货高升水，支撑短期铜价。 2023年07月19日 铝：价格仍较为坚挺氧化铝：持续反弹 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179@gtjas.com张航投资咨询从业资格号：Z0018008zhanghang022595@gtjas.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 铝趋势强度：0；氧化铝趋势强度：0。 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 沪铝价格仍相对坚挺，累库偏慢或形成微观支撑，同时隔夜多数大宗表现亦偏强，整体商品氛围不弱。氧化铝在触及前低后连日反弹，当前AO合约流动性仍有限，令价格波幅放大。短期看，沪铝及氧化铝在当前位置，上下均缺乏能打开的想象空间，走势或偏蛰伏。 2023年07月19日 锌：社库累增，承压运行 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei015111@gtjas.com莫骁雄（联系人）从业资格号：F03087742moxiaoxiong023952@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 宏观：金融监管总局：要聚焦金融体制改革重大任务开展调查研究，积极稳妥推进机构改革。（华尔街见闻） 行业：外电7月18日消息，印尼财政部称，根据冶炼厂建设进度，印尼将铜精矿的出口税率从5%上调至10%。财政部表示，将铁、锌和铅精矿的出口税率调整至7.5%。财政部补充说，新税率从7月17日 生效，至2023年12月。（文华财经） 上期所：为满足市场对行情多样化的需求，上海期货交易所拟于8月中下旬试运行发布深度行情（1秒4次5档切片）实时数据，2024年1月第一个交易日正式发布。（上海期货交易所官网） 【趋势强度】 锌趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 当下锌需求端迈入淡季，叠加锌价徘徊于高位，下游在现货市场上接货意愿明显偏弱，负反馈向上传导。社会库存的出货量承压，近期已然呈现持续累增格局。供应端虽有季节性检修减产，但是产能利用率依然位于历史同期高位，供应压力显著。因此，基本面格局仍偏弱，从而限制上方空间，预计中短期内价格偏承压运行。 2023年07月19日 铅：成本高企，支撑价格 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei015111@gtjas.com莫骁雄（联系人）从业资格号：F03087742moxiaoxiong023952@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 宏观：金融监管总局：要聚焦金融体制改革重大任务开展调查研究，积极稳妥推进机构改革。（华尔街见闻） 行业：外电7月18日消息，印尼财政部称，根据冶炼厂建设进度，印尼将铜精矿的出口税率从5%上调至10%。财政部表示，将铁、锌和铅精矿的出口税率调整至7.5%。财政部补充说，新税率从7月17日生效，至2023年12月。（文华财经） 上期所：为满足市场对行情多样化的需求，上海期货交易所拟于8月中下旬试运行发布深度行情（1秒4次5档切片）实时数据，2024年1月第一个交易日正式发布。（上海期货交易所官网） 【趋势强度】 铅趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 当下处于消费淡旺季过渡阶段，废电池的供应增量有限，托举废电池价格依然高企，再生铅成本限制铅价下方空间。观需求端，大型蓄企订单好转，生产积极性修复，部分中小型电池生产企业新订单仍欠佳，产能利用率相对持稳。整体来看下游开工率回升，需求的边际回暖或为价格提供一定的支撑。因此，预计短期内铅价或震荡偏强运行。 2023年07月19日 镍：弱势预期上方压制，电积成本下方支撑 不锈钢：多空博弈加剧，现实基本面偏弱 邵婉嫕投资咨询从业资格号：Z0015722shaowanyi020696@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 北京时间2021年7月9日21时31分（当地时间2021年7月9日21时31分），在印尼北苏拉威西省附近海