晨会纪要

重点推荐 ➢1.温和复苏，情绪由守转攻——食品饮料行业周报（2023/7/10-2023/7/16）➢2.半 导 体 周 期 继 续 筑 底 ， 国 产 化 逻 辑 长 期 看 好——电 子 行 业 周 报 （2023/07/10-2023/07/16）➢3.美豆产量预期下调，关注天气扰动因素——2023年7月USDA供需报告点评➢4.行业上行下光伏板块增速分化，海风高景气发展有望延续——新能源电力行业周报（2023/07/10-2023/07/16）➢5.爱柯迪（600933）：新能源、智能驾驶领域项目增长强劲，积极推进国内外产能布局——公司简评报告 财经要闻 ➢1.习近平：要积极稳妥推进碳达峰碳中和全面推进美丽中国建设。➢2.李强会见美国总统气候问题特使克里。➢3.商务部等13部门：促进家居消费恢复和升级。 正文目录 1.1.温和复苏，情绪由守转攻——食品饮料行业周报（2023/7/3-2023/7/7）....31.2.半导体周期继续筑底，国产化逻辑长期看好——电子行业周报（2023/07/10-2023/07/16）......................................................................................................41.3.行业上行下光伏板块增速分化，海风高景气发展有望延续——新能源电力行业周报（2023/07/10-2023/07/16）....................................................................51.4.爱柯迪（600933）：新能源、智能驾驶领域项目增长强劲，积极推进国内外产能布局——公司简评报告....................................................................................6 4.市场数据...................................................................................10 1.重点推荐 1.1.温 和 复 苏 ， 情 绪 由 守 转 攻— —食 品 饮 料 行 业 周 报（2023/7/3-2023/7/7） 证券分析师：丰毅，执业证书编号：S0630522030001；证券分析师：任晓帆，执业证书编号：S0630522070001 联系人：龚理，gongli@longone.com.cn 整体观点：复苏方向不改，边际向上机会明显加强。第一，根据客户交流情况，市场预期较低，但估值已经反映，向下空间不足，本周食饮行业流入资金28.3亿元，位列各版块第一；第二，基于整体消费判断，Q2消费主因消费意愿问题（支出增速低于收入）及消费挤出因素（前期服务业场景复苏较快），消费意愿、消费挤出均为短期因素。且基于前置指标工企利润降幅收窄及反弹，明年尤其下半年预计收入上升存驱动。第三，酒类持仓比较高，次高端、白牌库存问题难消除，高端龙头边际改善，地产酒尤其是部分中小省份龙头影响有限，Q2后动能较足。第四，非酒整体表现较好，包括零食、乳制品，具备较高左侧布局价值。 市场表现：（1）食品饮料板块：本周食品饮料板块较上周收盘上涨3.02%，较上证综指上升1.74pct，较沪深300指数上升1.10pct，在31个申万一级板块中排名第2位。（2）细分板块：从涨跌幅来看，本周子板块整体表现较好。其中白酒表现亮眼，涨幅为4.53%。年初至今，仅软饮料上涨5.08%，其余均下跌，其中调味发酵品跌幅最大，下跌21.54%。从板块PE（TTM）本周变化来看，食品饮料板块整体PE上行，其中白酒PE上升幅度最大，由28.65倍上升到29.92倍。（3）个股方面：本周涨幅前三名为金种子酒、泸州老窖、今世缘，分别上涨9.4%、8.3%、7.8%。跌幅前三为中炬高新、劲仔食品、广州酒家，分别下跌8.7%、8.5%、8.1%。 白酒：龙头布局价值逐步抬升。整体动销方面，上半年动销整体较弱，主要为商务场景恢复较弱，宴席表现相对较好，5月宴席恢复好于预期，6月相对平淡，7月因升学宴宴席端环比表现相对较好。具体来看，高端酒方面，仅茅台库存2周，其余均在1-3月不等，5月茅台发货有限，1935及非标表现较好，回款60%左右。五粮液、国窖库存在1.5-2月左右，国窖价格略有压力，均以稳价实销为主，回款预计均超过60-70%，五粮液回款比例较高。地产酒方面，洋河回款表现较好，梦六预计回款超70%，，洋河及古井贡库存1.5-2月，山西汾酒库存较好，1-1.5月，其中玻汾价格回升。此外，徽酒市场回款整体较为健康，价盘较春节略有下降，龙头相对较稳，口子窖、金种子市场铺货较为顺利。西北区域竞争弱、库存低，今年目标较高，6月部分宴席较弱，短期继续迎改善，金徽酒回款预计超70%，Q2库存环比改善。建议关注贵州茅台、五粮液、山西汾酒、金徽酒、口子窖、古井贡酒、洋河股份、迎驾贡酒等。 非白酒食饮：关注零食、速冻及预制菜、部分乳制品赛道。（1）零食贝塔明确，逻辑持续验证，继续关注。短线来看，零食专营店迅速扩张成为核心预期，但十年来消费渠道变革导致的白牌及渠道型龙头崛起带来的替代空间（类似于海外的生产型龙头对渠道型龙头、白牌产品替代）才是零食长线逻辑的核心。在此背景下，大单品型生产型龙头替代、集中度提升逻辑鲜明（劲仔食品、洽洽食品、卫龙），多品类型生产型龙头未来空间巨大（甘源食品、盐津铺子、劲仔食品）。（2）关注速冻及预制菜长期趋势。因便利性、标准化刚需、地域保护（较远区域需重新建厂建渠道），结合冷链物流运力提升，B端渗透率提升长期趋势不可逆。较低的教育成本叠加短期成本回落，C端盈利稳健。预制菜板块投入产出比高于其他新消费行业，目前仍处初期，重点关注安井食品、绝味食品、味知香、千味央厨、立高食品等。 （3）关注部分乳制品赛道。常温奶行业饱和，而低温赛道因属地化供应链需要，成为中小企业弯道超车的关键，疫情修复后，低温赛道对地域型龙头打开空间，重点关注新乳业、一鸣食品等。 投资建议：建议关注白酒公司有贵州茅台、山西汾酒、古井贡酒、洋河股份、金徽酒、迎驾贡酒、口子窖等；建议关注的非白酒公司有盐津铺子、劲仔食品、甘源食品、安井食品、味知香、千味央厨、新乳业、一鸣食品等。 风险提示：政策影响；食品安全的影响；竞争加剧的影响；消费需求的影响。 1.2.半导体周期继续筑底，国产化逻辑长期看好——电子行业周报（2023/07/10-2023/07/16） 证券分析师：方霁，执业证书编号：S0630523060001 联系人：蔡望颋，cwt@longone.com.cn 电子板块观点：全球半导体周期继续下行，价格下跌速度减缓，下半年大概率筑底企稳；海外各国半导体保卫战继续发酵，欧洲法案增强本土产业发展；半导体中报陆续出炉，多数企业受行业周期影响表现欠佳。整体产业处于逐渐筑底阶段，市场预期表现较好，建议积极关注汽车芯片、周期筑底、国产替代三条投资方向。 欧洲与日本本地政策推进，意图增强本土半导体产业发展。根据Techweb消息，7月11日，欧洲议会正式批准《欧洲芯片法案》（European Chips Act），这意味着高达62亿欧元的欧洲芯片补贴计划距离正式落地又近一步。欧洲议会公告称，《欧洲芯片法案》希望将欧盟在全球芯片市场的份额，从不到10%提高到20%。据日经新闻7月11日报道，日本经济产业省(METI）将对硅晶圆大厂SUMCO提供最高750亿日元补贴，以实现更高产能。海外经济体积极支持本土半导体产业发展，全球的半导体产业竞争压力增加，不排除未来有更多的措施支持产业发展。我国半导体无论外部环境如何变化，增强自主可控的决心不会动摇，长期国产化趋势只增不减。 半导体周期下行，电子半导体企业财报近期陆续出炉，整体表现欠佳。根据Techweb消息，苹果或将于8月4日发布第三财季财报，苹果2023财年第一财季和第二财季的营收同比均有下滑，在市场状况未明显好转的情况下，他们第三财季的营收，大概率也会延续同比下滑的趋势。据BusinessKorea报道，代工行业消息人士近日透露，包括系统LSI部门在内的三星电子半导体代工部门预计二季度（4-6月）销售额为4.43万亿韩元，运营亏损为7100亿韩元。去年同期，三星的半导体代工业务营收为6.89万亿韩元，营业利润则为6080亿韩元。A股上市多家半导体电子企业公布业绩预告，多数中报表现欠佳，少数设备、材料等企业受益国产化加速表现相对较好。下半年随着周期逐渐筑底，行业去库存逐步好转，下半年业绩或将有所好转。 电子行业本周跑赢大盘。本周沪深300指数上涨1.92%，申万电子指数上涨3.36%，行业整体跑赢沪深300指数1.44个百分点，涨跌幅在申万一级行业中排第1位，PE(TTM)46.64倍。截止7月14日，申万电子二级子板块涨跌：半导体(+4.06%)、电子元器件(+3.12%)、光学光电子(+1.84%)、消费电子(+4.01%)、电子化学品(+2.33%)、其他电子(4.63%)。 投资建议：（1）下半年周期有望筑底的高弹性板块。建议关注存储芯片的兆易创新、模拟芯片的圣邦股份；关注消费电子蓝筹股立讯精密；被动元器件涨价的风华高科；面板继续涨价的京东方A、深天马A。（2）上游供应链国产替代预期的半导体设备、零组件、材料产 业，关注金宏气体、安集科技、北方华创、富创精密。（3）中长期受益国产份额提升以及汽车电动化、智能化行业红利驱动的汽车电子，可以关注MCU的国芯科技、功率器件的宏微科技、斯达半导。 风险提示：（1）下游终端需求不及预期风险；（2）中美贸易摩擦风险；（3）国产替代不及预期风险。 1.3.行业上行下光伏板块增速分化，海风高景气发展有望延续——新能源电力行业周报（2023/07/10-2023/07/16） 证券分析师：周啸宇，执业证书编号：S0630519030001 联系人：王珏人，wjr@longone.com.cn 市场表现： 上周（07/10-07/16）申万光伏设备板块上涨1.92%，与沪深300指数持平，申万风电设备板块上涨0.94%，跑输沪深300指数0.98个百分点。上周光伏、风电板块主力净流入前五的个股为C盘古、金辰股份、固德威、金雷股份、金博股份；主力净流出前五为隆基绿能、阳光电源、钧达股份、锦浪科技、爱旭股份。 光伏板块 （1）中报业绩发布，行业上行下板块增速分化。本周光伏设备板块震荡上行，主要受益于中报预告以及新技术迭代。另外，中美关系缓和预期下，强迫劳动法案执法范围突然扩散，可能对硅料及组件龙头造成影响。根据中报预告，组件、电池及部分辅材增速较高。 （2）上游价格底部回升，组件需求待拉动。1）硅料：价格底部维稳。主流致密块料价格区间基于已签订价格等因素暂时平稳，但是以头部厂家为主要代表的新的价格趋势，已经显现出主流价格走强和看涨的迹象。2）硅片：价格小幅回升。预期下周硅片成交价格仍有抬升空间。结合供应情况，预期本月将持续看到稼动率的调配引导价格与库存水平的变化。3）电池片：价格小幅提升。由于TOPCon产能上线不如预期，采购主流电池产品M10 PERC电池需求相对旺盛。4）组件：价格持续缓降。本周持续有出清库存的状况。展望后市，8月签单价格目前暂时约1.28-1.3元人民币左右。总体来看，当前组件价格已无太多毛利空间，成本受到挤压之下，后续价格调整空间将较为受限。三季度需观察需求以及限电影响，也不排除有短期反弹的可能性。 建议关注：爱旭股份：1）公司作为电池片专业化龙头，受益于电池片行业成本传导，盈利大幅改善。2）ABC电池产能持续释放，一体化不断推进。珠海2022年投产6.5GW的ABC预计2023Q2满产；另外公司预计年底形成25GW的ABC电池/组件一体化产能。 风电板块 大宗商品价格走