晨会焦点

2023-07-14 http://www.zcqh.com/ 宏观金融篇宏观金融篇 股指：股指：股市四大宽基指数均上涨。传媒、通信板块涨幅最大，汽车板块跌幅最大。IF2307收盘于3897，涨1.66%；IH2307收盘于2540.8，涨1.66%；IC2307收盘于6051.2，涨1.37%，IM2307收盘于6549.6，涨0.87%。IF2307基差为-1.42，升9.82，IH2307基差为-5.58，升8.84，IC2307基差为7.14，升11.13，IM2307基差为1.29，升0.48，四大股指基差变化一致。IC/IH为2.382（-0.002）。沪深两市成交额9221亿元（+88）。北向资金今日净流入136亿元（-+131）。截至7.12日，两融余额为15898亿元（-40）。DR007为1.7851（+3.25BP），FR007为1.85，维持不变。十年期国债收益率为2.6411（+0.29BP），十年期美债收益率3.76%(-10BP)，中美利差倒挂为-1.1189% 。美国通胀数据缓和，美联储加息预期减弱，利于风险偏好回升。国内6月出口数据表现不及预期，6月通胀同比数据低于预期，但房地产“金融16条”迎来优化，房企存量融资展期等部分政策延期至2024年底，利于地产业，最新公布的6月信贷总量数据好于预期，从中长期贷款规模看，结构上也有所优化，但从M1同比增速看，地产销售仍平淡，整体看，市场信心有一定改善。考虑到股指当前的估值优势，操作上建议逢低做多，谨慎操作，注意止盈止损。 重点资讯：美国6月PPI同比升0.1%，预期升0.4%，前值从升1.1%修正为升0.9%；环比升0.1%，预期升0.2% ，前值从降0.3%修正为降0.4%。心PPI同比升2.4%，预期升2.6%，前值升2.8%；环比升0.1%，预期升0.2%，前值从升0.2%修正为升0.1%。欧元区5月工业产出环比升0.2%，预期升0.3%，前值升1.0%；同比降2.2%，预期降1.2%，前值升0.2% 。7月13日，中国6月出口（以美元计价）同比降12.4%，前值降7.5%；进口降6.8%，前值降4.5%；贸易顺差706.2亿美元。贵金属：贵金属：美国通胀数据缓和，美联储加息预期减弱，短线利好贵金属。但从6 月非农数据看，美国劳动力市场依然偏紧，美国经济短期仍有韧性，但不改下行趋势，美联储整体步入加息阶段尾声。全球央行购金行为持续，对金价形成支撑。依然维持长线看多的思路，短线可逢低布局。地缘政治方面关注俄罗斯内部局势的发展，看其是否会影响全球货币政策。国债：国债：央行今日净投放30亿元，资金面持续宽松。国债期货小幅收跌，30年期主力合约跌0.01%，10 年期主力合约跌0.04%，5年期主力合约跌0.04%，2年期主力合约跌0.02%。6月进出口双双下滑，贸易顺差继续收窄，经济基本面依然很弱，支撑债市。十年期国债收益率2.6725（+0.19BP），十年期美债收益率3.76%（-10BP），中美利差倒挂为-1.0875%（+10.19BP）。美债收益率大幅下降，中美利差倒挂幅度收窄，人民币兑美元汇率上升，人民币继续贬值，利空期债，建议震荡思路看待。今日关注：重点资讯：1、中国6月出口（以美元计价）同比降12.4%，前值降7.5%；进口降6.8%，前值降4.5%；贸易顺差706.2亿美元。2、美国6月PPI同比升0.1%，预期升0.4%，前值从升1.1%修正为升0.9%；环比升0.1%，预期升0.2%，前值从降0.3%修正为降0.4%。美国6月核心PPI同比升2.4%，预期升2.6%，前值升2.8%；环比升0.1%，预期升0.2%，前值从升0.2%修正为升0.1%。3、美国上周初请失业金人数为23.7万人，预期25万人，前值自24.8万人修正至24.9万人；四周均值24.675万人，前值自25.325万人修正至25.35万人；至7月1日当周续请失业金人数172.9万人，预期172.3万人，前值自172万人修正至171.8万人。 有色篇有色篇 铜：铜：7月13日SMM1#电解铜均价68780元（715），A00铝均价18440元（210）；LME铜库存54225(-0.41%)吨,铝库存532100(+0.76%)吨；投资建议：据mysteel,昨日BACK月差频繁波动，早间收窄至300元/吨以内，但盘面涨势明显，现货报价难改走低势。早间开盘主流市场报价围绕贴20~贴10元/吨拉锯，好铜CCC-P货源几无价差，报于贴10~平水，但奈何隔夜铜价冲高，下游观望情绪表现强烈，市场反馈询价者寥寥，未有成交。后续部分持货商逐渐下调报价出货，主流平水铜品牌被压价至贴60~贴50元/吨附近成交，好铜亦有所跟跌。基本面，国务院发布一揽子稳经济措施，为对冲经济货币财政政策双发力，加大基建投资力度，加大对房地产支持力度，积极财政发力稳经济。中期看国内需求回归，且整体库存偏低，对价格形成支撑。矿端干扰缓解，目前铜矿TC回升至94.7美元/吨，美国6月未季调CPI年率继续明显回落，美元指数下跌，市场预期美联储仅7月加息一次，操作上建议谨慎做多。锌：锌：7月13日SMM 0#锌锭均价20500元（300），1#铅均价15350（125）；LME锌库存71750(-0.55%)吨, 铅库存46650(+2.13%)吨；投资建议：据mysteel,昨日上海市场和天津市场的升水较前一日稳定，佛山市场升水下调较多，交投氛围一般，市场整体成交以刚需为主。基本面方面，欧洲能源价格回落明显，欧洲有炼厂复产。国内冶炼厂锌矿缓解，锌供给端处于高位，LME库存增加，国内锌锭社会库存处于近五年低位。中期来看，政府加大经济刺激力度，基建向好，加大支持房地产政策，多政策支持刚需购房，上周锌锭社会库存出现小幅回落。Tara锌矿出现停产，预计影响偏短期，操作上建议以反弹思路对待，压力位附近可考虑抛空。 镍：镍：昨日早盘期价高位回落，晚间走弱。中伟新材料股份有限公司发布公告表示：由公司全资子公司与员工持股平台约定共同收购PT Nadesico Nickel Industry（PT NNI）67%股权。美宏观数据走强之后，大宗商品走高，但镍以及不锈钢整体供需预期依旧十分悲观，期价短浅偏强，中长线偏弱。 煤焦钢篇煤焦钢篇 钢铁：钢铁：20mm三级螺纹钢全国均价3813/吨(+15)；4.75mmQ235热卷全国均价3894/吨（+9），唐山普方坯3520/吨（0）。我们认为：现实层面，逐渐进入累库周期，钢厂短期内不会大规模减产也不可能增产。地产基建需求进入淡季运行，偏空因素较多；现货来看，贸易商建材接货意愿有所提升、工业材表现平稳，但其中有看涨炒作因素在内，真实需求较少；人民币兑美元下跌至近几年低位，导致炉料进口价格上涨支撑了整体黑色价格；目前市场多空博弈加剧，建议注意价格风险，短期内可能高位还有反复。铁矿：铁矿：日照港61.5%PB澳粉车板价870元/湿吨（折盘面934元/吨），日照港麦克粉60.8%（折盘面）933 元/吨（+6）。我们认为：近期中高品矿性价比提升、主流矿销售状况较好，高汇率为铁矿整体带来了强有力的支撑。矿石供给量短期内受影响较多，港口小幅降库，且刚性需求及补库需求让铁矿石基本面强于成材，钢厂利润有进一步被侵蚀空间（多矿空螺机会）。钢厂铁水产量维持，下游需求短期内可能偏弱为主。预计本周价格可能仍有反复。煤焦：煤焦：进口澳大利亚景峰焦煤CFR价格涨14.7美元至245.5美元/吨，美国产主焦煤CFR价格涨5美元至245 美元/吨，加拿大产主焦煤CFR价格涨7美元至235美元/吨。俄罗斯K4主焦煤价格涨10元至1510元/吨。沙河驿低硫主焦场地自提价维持1675元/吨，满都拉口岸主焦煤提货价涨10元至1080元/吨。国内方面，柳林S1.3主焦煤出厂现汇价上调120元至1620元/吨。今日孝义至日照汽运价格微升至196元，海运煤炭运价指数OCFI报收559.81点，环比下调0.32%。焦炭方面，青岛港、日照港准一级冶金焦贸易出库价涨10元至1990元/吨，外贸价格维持275美元/吨。需求 方面，五大钢材总产量932.58万吨，较上周减少4.14万吨，其中螺纹减产1.14万吨，热卷减产1.98万吨。钢厂成材库存460.98万吨，较上周累库12.96万吨。社会钢材库存1158万吨，较上周累库17.81万吨。7月13日，双焦期货早盘一度下行，尾盘回升。焦煤收于1395.5，焦炭收于2184.5。建议仍以日内高抛低吸为主。:309周四收于1617（-7）元/吨，涨幅-0.43%，持仓量916671（-40127），现货方面，沙河地区5mm 玻璃玻璃白玻大板1784（0）元/吨，6mm白玻大板1789（0）元/吨，湖北地区5mm白玻1790（0）元/吨。华北市场价格维稳，市场交投一般；华东市场以稳为主，深加工厂适当提货；华中市场部分调价，出货较好；华南市场稳价观望，中下游适量补货。成本端：远兴能源一条线150万吨试车，且已预售七月中旬的纯碱，甘肃金昌、海天化工计划检修，近期检修继续增多，纯碱开工下降，整体库存水平低位，下游刚需采购为主。 总体来看，玻璃厂家仍有不俗利润，日熔逐渐回升，近期地产需求较差，中下游有补库需求，玻璃产销较前两天转弱。7月10日国家金融监管局发布延长支持房地产市场发展的通知，保交楼节奏放缓，预计近期震荡为主。 能源篇能源篇 原油：原油：7月13日，WTI原油期货收涨1.46美元，涨幅1.93%，报77.21美元。Brent原油期货收涨1.43美元，涨幅1.79%，报81.54美元。昨日油价继续上涨且表现强势，主要原因是昨日供应端非洲国家出现供应中断事件，利比亚第二大油田周五将完全停产以及尼日利亚油田发生泄漏导致终端关闭，这在减产大背景下更进一步加深供需不平衡。叠加美元指数不断下跌，供需面与宏观面利多共振，油价继续强势上行。除此之外，昨日IEA与OPEC先后公布7月月报，两者出现截然不同的观点，OPEC月报对全球需求保持乐观心态，上调2023年需求增长预期至244万桶/日，且2024年市场需求依旧乐观。而IEA月报则认为由于全球宏观经济的压力导致原油需求不及预期，下调今年的原油需求增长至220万桶/日，并且认为明年的原油需求增长仅有110万桶/日。供需面欧佩克减产消息利好油价，7月沙特开始执行额外减产100万桶/日，俄罗斯宣布8月减少50万桶/日，供需局面又进一步收紧。尽管IEA月报下调全球需求增长预期，但由于供需层面的利好以及宏观因素的改善强化了投资者信心，国际油价仅在盘中有所震荡回落，夜盘时间又再度上行。综上，油价短期震荡偏强。 LPG：：PG主力合约收盘价格在3912元/吨（-16），夜盘收于3907（-5）元/吨。大连商品交易所液化气总仓单量为8120（0）手。现货方面，华南民用3640-3800（3695,+60）元/吨，华东民用3750-4010（3877，+10）元/吨，山东民用3840-3870（3860，+30）元/吨；进口气主流：华南3750- 3910（3810,+50）元/吨，浙江3850（+50）元/吨，江苏（连云港）3950（+50）元/吨。基差，华南-212 元/吨，华东-30元/吨，山东-47元/吨。PG09-10月差为-676，维持Contago结构。最低可交割品定标地为华南。核心逻辑：成本端，国际原油价格短期呈震荡偏强态势。本周供应端与上周相比变动不大；港口库存维持高位，炼厂库存也有所增加；燃烧需求呈季节性淡季，化工需求由于进口成本的低位而持续上涨。LPG近期价格上涨，主要受到成本端原油价格上涨影响，LPG 自身基本面并无好转。美国丙烷库存处于高位，且暂无去库迹象。中东受减产计划影响外放有所减少，装船FOB价格有所回升。LPG自身供需宽松，需求疲软难以提振市场信心，注册仓单数量持续增多且处高位对盘面形成压制，而且随着深夏到来，国内安全生产小组也对终端三级站进行安全检查，上下游企业均