贵金属期货研究周报：通胀超预期下降，金银价格得到提振
---贵金属期货研究周报（20230710-20230714） 投研中心（长沙）：段恩典从业资格证号：F03100288投资咨询证号：Z0018035Tel:0731-84409197E-mail:Duanendian@dayouf.com •行情解析： 美国通胀放缓，但不宜过分乐观。美国6月CPI同比升3%，创2021年3月来最小增幅；核心CPI同比升4.8%，较前值下降了0.5个百分点，为2021年11月以来的新低，美国通胀压力有所缓解。此次通胀超预期下降说明美联储货币政策有了一定的效果，同时也意味着美国居民消费力在下降，经济动能在减弱。对于美国通胀，不宜过分乐观。商品价格方面，能源价格的下降是美国商品价格下降的主要原因之一，OPEC+减产已经令全球原油供应趋紧，国际原油期货价格已经下跌企稳，近期有所反弹。全球正经历厄尔尼诺极端天气，这对于未来农作物的产量产生较大的影响，部分农产品期货价格已经出现了上涨。服务通胀方面，从近几个月的表现来看，美国服务类价格粘性很强，具有明显的刚性，已经形成了价格预期，短期内难以缓解。从美国劳动市场来看，职位空缺数仍远高于疫情前，还是处于供不应求的局面，薪资增速虽有缓解，但仍处于高位，这对于美国服务行业通胀仍十分不利。此外，6月份之后美国通胀基数将逐渐走低，美国总体通胀或受基数的影响，存在反弹的可能性。 美联储对于经济仍偏乐观。美联储褐皮书显示，自5月下旬以来，整体经济活动略有增长；五个地区报告经济轻微或适度增长，五个地区没有变化，两个地区报告轻微和适度下降；自5月下旬以来，就业温和增长；多个地区的联系人报告称，工资增长正在恢复到或接近疫情前的水平；未来几个月价格预期总体稳定或下降。虽然不同地区有所分化，美联储认为美国整体经济活动略有增长，就业人数略有增加，美联储仍有加息的经济基础。 美联储7月份加息仍是大概率。由于核心通胀远高于美联储目标值，7月份加息25个基点的概率仍是大概率。至于7月份之后的加息，仍存在较大的不确定性。美联储或仍将根据经济和通胀形势来决定未来是否继续加息，若美国核心通胀较为坚挺，总体通胀出现了反弹，仍不排除美联储再加息的可能性。 贵金属价格或缓慢提升。由于美国通胀已经有了非常明显的缓解，美国经济也处于走弱的过程中，美联储加息近尾声已经是十分确定，间隔性的加息对于市场的影响也在减小，即使美联储7月份之后还将加息一次，对黄金白银价格上涨的阻碍作用也会降低。由于美国通胀有反弹的可能性，美联储货币政策也存在不确定性，短期内美国经济也具有一定的韧性，对黄金白银价格上涨的过程中也会产生扰动，在美联储加息结束之前，黄金白银价格上升途中仍具有较高的波动性。 策略：贵金属或震荡偏多，逢低做多为主。 美国PMI：结构分化 美国消费：短期反弹，不及预期 美国消费：短期反弹，不及预期 美国投资：地产行业略有改善 美国通胀：通胀超预期下行，但核心服务类通胀依然坚挺 美国就业：职位空缺下降，失业率在低位 欧洲经济：短期经济改善，整体不容乐观 欧洲通胀：短期内通胀压力缓解，但风险依然存在 美元指数：短期企稳 白银供需：投资需求短期下降 贵金属市场交易行情 免责申明 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表述的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点及见解以及分析方法，如与大有期货公司发布的其它信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了大有期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映大有期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经大有期货公司允许批准，本报告内容不得以任何形式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本义的引用、刊发，需注明出处“大有期货公司”，并保留我公司的一切权利。 研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 湖南证监局、省期货业协会温馨提示：期市有风险，入市需谨慎。 总部 地址：湖南省天心区长沙市芙蓉南路二段128号现代广场三、四楼电话：0731-84409000传真：0731-84409009网址：http://www.dayouf.com 分支机构： 长沙分公司 总部事业一部地址：湖南省长沙市天心区芙蓉南路二段128号现代广场5楼电话：0731-84409089 湖南省长沙市岳麓区观沙岭街道滨江路53号楷林商务中心C座2402房电话：0731-84409101 长沙第一分公司地址：湖南省长沙市开福区芙蓉中路一段466号（松桂园）501-506电话：0731-84409030传真：0731-84409020 总部事业二部地址：湖南省长沙市天心区芙蓉南路二段128号现代广场4楼电话：0731-84409089 广东分公司地址：佛山市南海区桂城街道桂澜北路2号亿能国际广场2座1005、1006A室电话：0757-86255208传真：0757-86222961 总部事业三部地址：湖南省长沙市天心区芙蓉南路二段128号现代广场4楼电话：0731-84409089 河南分公司 北滘营业部 地址：河南省郑州市郑东新区金水东路88号楷林IFC A座1309室电话：0371-63567766传真：0371-63567799 地址：广东省佛山市顺德区北滘镇君兰社区怡欣路7号丰明商务中心6楼01号电话：0757-26631669 江苏分公司地址：南京市建邺区庐山路288号4幢709-710室电话：025-58785981传真：025-58785981 郴州营业部 地址：郴州市北湖区五岭大道一号林邑财富中心六楼电话：0735-5777577传真：0735-5777566 山东分公司地址：山东省济南市市中区经四路万达广场C座407室电话：0531-82349019 合肥营业部 地址：安徽省合肥市政务区祁门路333号新地中心A座3502室电话：0551-66104888传真：0551-65776701 武汉分公司武汉市东西湖区华尔登国际酒店二期写字楼1单元37层1号房电话：027-59220179 上海营业部 地址:上海市中山北路2550号1幢2楼B222-B225室电话: 021-62854939传真：021-52711391 邵阳营业部 地址：湖南省邵阳市大祥区西湖路99号B栋3楼电话：0739-5123008传真：0739-5123016
