贵金属月报：美欧货币政策预期出现边际变化金银价格受到提振

贵金属月报 敬请参阅最后一页免责声明 1 / 14 ⚫ 好于预期的美国1月就业数据支持美联储3月开启加息，但美联储并没有释放更为激进的政策信号，而是转向“鹰中偏鸽”。 但欧央行超预期释放鹰派信号，不再否认2022年加息的可能性。欧央行与美联储货币政策的边际变化，使得欧元走强美元指数走弱。预计市场将继续消化这种预期差的变化，金银价格短期可能延续上涨。但在缺乏强驱动因素的背景下，贵金属价格上行的空间依然有限，难以突破去年下半年以来的区间震荡格局。 ⚫ 预计2022年2月国际金价的主要波动区间将在1780-1880美元/盎司之间，国际银价的主要波动区间将在22-25美元/盎司之间。 ⚫ 风险因素：美欧央行货币政策实际变化与预期差 2022年2月9日 星期三 美欧货币政策预期出现边际变化 金银价格受到提振 联系人 李婷 电子邮箱 li.t@jyqh.com.cn 电话 021-68555105 要点 贵金属月报 敬请参阅最后一页免责声明 2 / 14 目录 一、贵金属行情回顾 ...................................................................................................................... 4 二、贵金属价格影响因素分析 ...................................................................................................... 5 1、美国经济数据表现亮眼，美联储3月加息预期不变 .............................................. 5 2、欧元区通胀再创新高，欧央行超预期转鹰 .............................................................. 5 三、市场结构及资金流向分析 ...................................................................................................... 7 1、金银比价变化 .............................................................................................................. 7 2、铜金比价变化 .............................................................................................................. 8 3、期现及跨期价差变化 .................................................................................................. 9 4、贵金属库存变化 .......................................................................................................... 9 5、金银ETF持仓分析 .................................................................................................... 11 6、CFTC持仓变化 ........................................................................................................... 12 四、行情展望及操作策略： ........................................................................................................ 12 贵金属月报 敬请参阅最后一页免责声明 3 / 14 图表目录 图表1 近5年SHFE金银价格走势 ............................................................................................. 4 图表2近5年COMEX金银价格走势 ......................................................................................... 4 图表3 金价与美元指数走势变化 ................................................................................................. 4 图表4金价与美债利率走势变化 .................................................................................................. 4 图表5 美国通胀预期变化 ............................................................................................................. 6 图表6美元指数与美元非商业性净头寸变化 .............................................................................. 6 图表7主要经济体GDP增速变化 ................................................................................................ 6 图表8 美欧经济意外指数变化 ..................................................................................................... 6 图表9美国ISM制造业PMI增速变化 ........................................................................................ 7 图表10欧元区制造业PMI增速变化 ........................................................................................... 7 图表11美国就业情况变化 ............................................................................................................ 7 图表12主要经济体CPI变化 ....................................................................................................... 7 图表13 COMEX金银比价变化 .................................................................................................... 8 图表14 沪期金银比价变化 ........................................................................................................... 8 图表15 铜金比价变化 ................................................................................................................... 8 图表16 金价与铜价走势对比 ....................................................................................................... 8 图表17 沪期金与COMEX金价差变化 ...................................................................................... 9 图表18沪期银与COMEX银价差变化 ....................................................................................... 9 图表19 COMEX贵金属库存变化 .............................................................................................. 10 图表20 COMEX黄金库存变化 .................................................................................................. 10 图表21 COMEX白银库存变化 .................................................................................................. 10 图表22 上海黄金交易所白银库存变化 ..................................................................................... 10 图表23 上海期货交易所白银库存变化 ..................................................................................... 10 图表24 贵金属ETF持仓变化 .................................................................................................... 11 图表25 黄金ETF持仓变化 ........................................................................................................ 11 图表26 白银ETF持仓变化 ........................................................