宏观方面，海外风偏维持高位，主要经济体关税谈判取得积极进展，市场风险偏好提升。国内中央出台育儿补贴制度应对低生育率挑战，市场情绪由亢奋转为理性，价格重回基本面主导。股市缩量震荡，两融余额接近3月高点，内需政策有望持续加码，但需警惕市场情绪回落和政治局会议利好兑现后的调整风险。
贵金属：美欧贸易协议提振风险偏好，金银延续回调。美国与日本和欧盟达成贸易协议，美元指数反弹，金银价格继续回调。市场关注美联储议息会议政策路径，预计短期贵金属价格偏弱，下方回调空间有限。
铜：智利铜或豁免关税，美铜大幅回落。智利铜或将免征美国高额关税，令美铜夜盘大幅回落。基本面上，海外精矿供应偏紧，国内社会库存偏低，预计铜价短期调整幅度有限，关注中美经贸谈判进展。
铝：美指反弹施压，铝价震荡调整。美欧贸易协议达成提振美指，铝价受抑。铝社会库存展开累库，现货升水回落至平水附近，仓单库存即将进入交割月，流动性风险值得关注。预计铝价震荡调整。
氧化铝：情绪继续回落，氧化铝减仓下行。市场情绪回落，期货大幅减仓下行。基本面氧化铝仓单库存偏低，供应偏稳，消费端市场对未来价格谨慎采购观望。预计氧化铝僵持，高位震荡。
锌：乐观情绪降温，锌价调整。美欧贸易达成利好美元，中美经贸会谈在瑞典举行，国内反内卷狂欢降温，锌价调整。基本面维持偏弱态势，高价抑制下游采买，库存回升，供应稳定，预计短期锌价维持调整。
铅：消费改善不足，铅价弱震荡。河南地区原生铅炼厂即将恢复生产，再生铅炼厂开工恢复，供应边际增加，但消费端旺季消费改善不足，库存小增。短期供应增加但消费平平，铅价走势偏承压，成本提供刚性支撑，预计铅价弱势震荡。
锡：周度累库明显，锡价跟随有色调整。市场乐观情绪降温，消费淡季下，高锡价负反馈明显，下游零星采买，炼厂复产，精炼锡开工率延续低位环比改善，库存连续增加。预计锡价跟随有色高位调整，但LME维持低库，海外挤仓基础尚存，调整空间相对有限。
工业硅：反内卷情绪降温，工业硅向下调整。交易所施行新的仓单交割标准后，主流5系货源成为交易所交割主力型号。新疆地区开工率维持48%，川滇地区开工率偏低，内蒙和甘肃产量继续下滑，供应端维持收缩趋势。需求端多晶硅市场报价持续走高，硅片市场出现成本倒挂，光伏电池市场受淡季需求拖累，预计期价短期将陷入调整。
碳酸锂：情绪波动尤在，锂价宽幅震荡。近期受反内卷政策驱动，地方监管有趋严迹象，锂价长期下跌背景下，政策路径驱动的上游扰动提振市场敏感度，但政策初期对产业影响尚难定量，多空信号交替导致盘面振幅加剧。基本面则无实际改善，短期情绪主导盘面，预计锂价宽幅震荡。
镍：关税压力走弱，镍价震荡。关税豁免期临尾，已签订协议税率较早期明显下滑，宏观情绪修正。国内反内卷预期反复，市场仍在观察政策方向与兑现路径能否吻合，产业上暂无明显变动，终端市场均表现疲软，预计镍价震荡。
原油：对俄制裁落地加速，油价偏强。美国对俄罗斯实施制裁或将提前，特朗普表示对俄罗斯接受停火协议的最后期限调整至10-12天，制裁风险推高油价。欧美达成贸易协议，宏观情绪修正助推油价。短期关税压力降温与对俄制裁预期升温共振，油价或震荡偏强运行。
螺卷：现货成交回落，钢价震荡走势。现货市场成交回落，基本面上周产业数据一般，供需弱平衡，螺纹产量表需环比回升，库存小幅下降，热卷产量表需环比回落，库存小幅回升。宏观情绪降温，基本面平稳，预计期价维持震荡走势。
铁矿：发运增到港减，期价震荡调整。澳洲巴西铁矿发运总量环比增加，中国47港铁矿石到港总量环比减少。需求端钢厂盈利状态良好，铁水产量虽然环比小幅减少，需求仍保持韧性，供应端保持稳定。宏观情绪降温，供需弱平衡，预计铁矿震荡走势。
豆菜粕：美豆优良率再次上调，连粕或宽幅震荡运行。美国大豆优良率再次上调至70%，为高单产奠定基础，外盘震荡偏弱运行。阿根廷降低大豆及豆粕出口税率，或有利于中国四季度扩大进口。国内商品多头情绪降温，豆粕库存继续增加，现货承压。短期连粕或宽幅震荡运行。
棕榈油：马棕油产量增5.52%，棕榈油或震荡运行。马棕油7月1-25日产量环比增加5.52%，各机构数据显示出口需求环比下滑，限制当前上涨动能。国内商品反内卷情绪降温，商品指数大幅回落，美元指数低位大幅上涨，油价震荡运行。短期棕榈油或震荡运行。
