【国君通信】AI光互联一往无前,推理需求将扭转云颓势

是通过B端算力基础设施提供的，因此C端与B端需求是相互促进的。此外，AI算力基础设施的投资规模预判强度将比云计算时代更大，因为AI的爆发使得巨头们需要在很短的时间内同时决定做两方面的部署，投入的规模预判强度将比云计算时代更大。我们认为未来实现超越历史的高增长具备可能性。 AI芯片取代交换机芯片，成为加速光模块升级的主力军。云计算时代，传统我们认为随着全球仅有的博通交换机芯片升级，数通光模块稳定的经历3年一代升级路径。但AI浪潮刺激下，具有产业号召力的AI芯片供应商比交换机芯片厂商更多，不同代的产品迭代间隔明显缩短到2年以内，芯片互联速率动辄上百GB，需要匹配最高速的光模块。当前时点，我们认为当前1.6T产业链雏形已现，有望在AI迭代的加速下在2024H2或2025年看到规模需求。 推理爆发初见端倪，云需求颓势将得到扭转。我们分析了Meta推理芯片MTIAv1的性能指标，以及其使用的网络结构。可以看到，Meta数据中心推理服务器的需求成数十倍的增长，在此背景下，Meta自研的MTIAv1芯片采用100G的网卡，同时在具备中低复杂度的模型中表现要比H100更优，而在高复杂度的情况下仍有不足。我们认为短期看推理服务器需求爆发，相当于传统意义上100G/200G/400G模块端口云需求的补充，中期看，推理芯片也将快速迭代，进一步将带动光模块、网络设备更快升级。 投资建议：重点关注数通产业链和算力网络链：1）数通光模块核心标的：新易盛、天孚通信、光迅科技；2）稀缺的光芯片突破企业：光库科技，仕佳光子；3）有望突破的模块企业，受益标的：剑桥科技、博创科技、华工科技。风险提示：AI训练需求不及预期；北美资本开支不及预期。

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