铁矿石日报

摘要： 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号作者：黑色金属与建材研究中心梁海宽执业编号：F3064313(从业)Z0015305(投资咨询)联系方式：010-68518650/lianghaikuan@foundersc.com成文时间：2023年7月17日星期一 二季度经济数据略低于预期，地产开发投资依旧低迷，黑色系日间集体承压，铁矿主力合约转跌。铁矿石基本面近期持续改善。虽然7月上半月铁矿到港压力受前期冲量影响有所增加。但高铁水产量下上周疏港仍较为旺盛，钢厂采购意愿仍较强，港口库存继续去化。铁矿本轮反弹的直接动力源自下游钢厂利润空间的改善，但近期炉料端煤焦价格上涨，侵蚀钢厂利润空间，限制铁矿下一阶段价格反弹空间。成材表需上周小幅下降，下游终端消费即将转入淡季，对成材价格上涨的接受度有限，成交量不高。而炉料端成本维持高位，处于高位的铁水产量将面临减产，上周出现环比下降，需求端对炉料端价格的负反馈将再度开启。但美元指数破位下行，提振整个商品市场风险偏好。铁矿7月价格有望淡季不淡，三季度随着国内经济的进一步复苏，当前低库存下铁矿价格具备一定的上行动能。1-5月全国规模以上工业企业利润同比降幅进一步收窄，其中制造业利润累计增速较前值回升3.3个百分点，5月当月利润降幅收窄7.4个百分点，在三大类别中改善最为明显。企业库存连续第二个月保持快速去化趋势。6月制造业PMI环比上升0.2至49%，财新6月PMI为50.5，较5月下降0.4个百分点，连续两个月位于扩张区间。当前名义库存水平已降至历史较低水平。三季度库存和PPI有望迎来拐点，工业品价格上涨弹性增强。 【交易策略】 终端消费即将进入淡季，钢厂利润短期难有进一步改善。需求端对炉料端价格有一定的压制，但美元指数破位下行，全球商品市场风险偏好上移，铁矿价格有望获得支撑，淡季不淡，关注09合约基差修复对盘面的上行驱动。 一、期现行情 铁矿石现货市场价格日间集体下调。截止7月17日，青岛港PB粉现货价格报873元/吨，日环比下跌8元/吨，卡粉报972元/吨，日环比下跌11元/吨，杨迪粉报791元/吨，日环比下跌7元/吨。普氏62%Fe指数7月14日报115.8美金，日环比上涨4.1美金。 二、基差和价差 2022-7-14，波罗的海干散货指数(BDI)收于1090，日环比下降13或1.18%。 2022-7-14，巴西图巴朗-青岛港海岬型船铁矿石运费为19.98美元/吨，日环比下跌0.09美金或0.44%。西澳到青岛海运费7.82美金/吨，日环比下跌0.17美金或2.07%。 表：上海银行间同业拆借利率变化 五、港口成交量 六、铁矿石期权 6.1期权成交和持仓分析 2023年7月17日，铁矿石期权合约总成交量为378863张，较上一交易日减少92980张，总持仓量824963张，较上一交易日增加9929张。期权成交量认沽认购比为1.46，持仓量认沽认购比为2.34。 6.2波动率分析 2023年7月17日，铁矿石期权加权隐含波动率为28.91%，环比上一交易日下降1.31个百分点。 6.3期权策略 美元指数破位下行，全球商品市场风险偏好上移，铁矿价格有望获得支撑，淡季不淡，09合约基差修复对盘面的上行驱动。期权策略上可尝试阶段性卖出看跌期权以收取权利金。铁矿价格下一阶段波动或将增大，期权隐含波动率有望止跌回升，可尝试构建买入跨式操作以做多波动率。 卖出看跌期权策略 买入跨式组合策略 七、套利策略 从终端需求角度来看，全年铁元素总需求将呈现前高后低的走势。一季度基建投资力度较强，新增专项债是近年来发行节奏较快的年份，预计基建投资增速下半年将环比下降。地产5月销售未延续改善，尤其是对黑色系需求影响较大的地产新开工数据依旧低迷。下半年随着竣工放缓，地产端对铁元素的需求将下降。今年上半年铁水产量高于去年同期水平，但全年铁水产量预计仍将同比不增，旺季过后下半年铁水有较大的减产压力，将对铁矿石远月合约的估值形成压制。同时铁矿供给端全年前低后高，下半年外矿发运节奏将加快，铁矿下半年的供需总体将转向宽松。铁矿石短期仍具备正套逻辑，可尝试做多9-1价差。上半年铁水产量一直维持高位运行，但钢厂主要对焦炭和焦煤端利润形成挤压，铁矿价格相对坚挺，螺矿比回落。近期美元指数破位下行，商品市场风险偏好上移，黑色系集体走强，铁矿相较成材的上涨弹性更好，螺矿比短期有进一步下行空间。 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。