港股晨报

中州国际证券有限公司研究部 市场判断及回顾 市场判断 恒指近日反复回升至近19,400点水平；6月13日，人民银行公布下调常备借贷便利(SLF)利率，一致调低10点子；3月17日人行公布下调存款准备金率0.25个百分点，于3月27日生效;人民银行6月下调5年期LPR至4.20%，下调1年期LPR至3.55%；市场消化近年中国的反垄断法、政策、监管、内房债务等风险因素。 另一方面，美联储6月宣布维持利率不变，仍然在5.00%-5.25%区间；美联储公布6月份议息纪绿，几乎全部官员预计今年将再多次加息，但较去年为慢；美国6月CPI同比3.0%，低于预期的3.1%；全球部份地区疫情持续反复；另外环球多个央行收紧货币政策；此外俄乌地缘政治局势紧张；外围继续影响恒指表现。 市场回顾 恒指高开184点或0.95%，报19,535点，随即升幅反复收窄至约14点；最终恒指半日报19,400点，升49点或0.25%；午后升幅略为扩大，最终恒指收升63或0.33%，报19,414点，大市成交额913亿元。 国企指数报6,558点，升14点或0.23%。恒生科技指数报4,228点，跌8点或0.20%。 即月期指报19,450点，升54点，高水36点。 A股下跌，沪综收报3,209点，跌5点或0.17%;深成指收报11,010点，跌70点或0.63%。 外围市况 美元指数维持至近99.6，美国十年期国债收益率略升至近3.793%，美股周一上升，道琼斯工业平均指数收34,585点，升76点或0.22%;标普500指数报4,523点，升17点或0.39%;纳斯达克指数报14,245，升131点或0.93%。 活跃交易所买卖基金（ETF）近况︰ 中国经济数据欠佳，市场重燃对中国需求的忧虑，国际油价连续第二个交易天回落，跌至一周以来最低位。 纽约期油周一下滑1.68%，收报74.15美元，布兰特期油亦挫1.72%，收报78.5美元。两款期油上周五跌近2%。 若持有与石油相关ETF的投资者，可留意上述消息。 港股精选模拟组合︰ 优势：各股票相关性不一，降低整个组合波动性；有高增长性、有防守性、稳定派息型股票；行业分散度高，降低行业周期性影响；10只股票，可分散因单一股票下跌而大幅影响表现的风险。 港股点评 2023年7月17日评级：未评级 蔚来-SW (9866.HK) 蔚来最近公布了2023年6月份及第二季度汽车交付量数据，单计6月份，共交付10,707辆汽车，其中包括6,383辆高端智能电动SUV，以及4,324辆高端智能电动轿车。若计算第二季度，蔚来则共交付23,520辆汽车。 截至2023年6月，蔚来累计已交付344,117辆汽车。 此外，集团于2023年6月15日发布旗下智能电动旅行车ET5 Touring，并已于翌日开始交付，为集团产品提供更多选择。 截于2023年3月31日，蔚来第一季度收入为106.8亿元人民币，按年增7.7%，按季则跌33.5%，毛利为1.62亿元人民币，按年跌88.8%，按季跌73.9%，录得净亏损扩大至47.4亿元人民币。第一季度则交付共31,041辆汽车。 蔚来于2022年3月10日透过介绍形式来港作第二上市，当天上市价160.0港元，截于2023年7月13日收市股价为85.45港元，受大市气氛影响表现反复下跌，下跌幅度约为46.6%。 然而，近日大市气氛回稳，蔚来股价亦已由2023年5月份底位的57.60港元，大幅反弹约48.8%至7月13日的85.45港元。目前市销率约为2.51倍，近16个月平均市销率约为3.91倍，估值已由底位见反弹，加上外围利率渐见顶，值博率已有所提升。 新股动态 新股时间表 新股信息 每日美元债追踪 隔夜新闻回顾，望投资者留意： 市场概览：叶伦称美国不会出现经济衰退，淡化削减或降低对华关税前景。华尔街银行下调中国增长预测，之前公布的第二季增长数据不及预期。高盛认为7月为美联储本轮最后一次加息，预计美国未来12个月衰退的概率为20%。美芯片企业CEO与政府高官讨论对华政策，行业协会施压停止更多限制。 中国经济“半年报”出炉。上半年国内生产总值59.3万亿元，按不变价格计算，同比增长5.5%，比一季度加快1.0个百分点。其中，二季度GDP同比增长6.3%，环比增长0.8%，低于预期。上半年全国规模以上工业增加值同比增长3.8%，其中6月份增长4.4%。上半年社会消费品零售总额22.8万亿元，同比增长8.2%，其中6月份增长3.1%。上半年固定资产投资（不含农户）同比增长3.8%。分领域看，基础设施投资增长7.2%，制造业投资增长6.0%，房地产开发投资下降7.9%。 投资级方面：中资美元债投资级市场涨跌交投淡静。香港8号风球股市交易暂停，日本适逢假期。但仍有买家加仓，腾讯、中银租赁等名字均获买家支撑。AMC板块小幅下跌0.25-0.5pt；投资级地产走弱，龙湖、越秀等名字走弱0.25pt。 高收益方面：中资美元债高收益板块在万达的带领下大幅走弱。万达曲线今天下跌20pt，彭博消息称万达商管美元信用兑付存在不确定，预计债权人资金缺口至少2亿美元。碧桂园也跟最大幅下跌6-7pt，其余地产名字普遍走弱。非地产板块维持安静，价格水平变化不大。 免责声明及披露 行业投资评级强于大市：未来6~12个月内行业指数相对大盘涨幅10％以上； 同步大市：未来6-12个月内行业指数相对大盘涨幅-10％至10％之间；弱于大市：未来6-12个月内行业指数相对大盘跌幅10％以上。公司投资评级 买入：未来6-12个月内公司股价潜在涨幅15％以上；增持：未来6-12个月内公司股价潜在涨幅5％至15％；中性：未来6-12个月内公司股价潜在涨幅-5％至5％；减持：未来6-12个月内公司股价潜在涨幅-5％至15％；卖出：未来6-12个月内公司股价潜在跌幅-15％以上。并无要约/建议/受信关系 本报告所载数据及资料只供参考用途，并不构成任何证券、金融产品或工具要约、招揽、建议、意见或任何保证。相关的数据及资料亦未有考虑任何特定个人的投资目标、财务状况及具体需要。对部分的司法管辖区或国家而言，分发、发行或使用本报告会抵触当地法律、法则、规定、或其他注册或发牌的规例。本报告不是旨在向该等司法管辖区或国家的任何人或实体分发或由其使用。分析员声明 本报告准确表述了分析员及其发行人对所提及的证券之个人观点及意见。 分析员所得报酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来均不会直接或间接地与本报告所表述的具体建议或观点相联系；分析员独立于任何业务部门并不直接受监管及汇报予投资银行业务等业务部门。本报告所述任何上市公司或其他第三方都没有或没有承诺向他们提供与本报告有关的任何补偿或其他利益。本报告的分析员并无担任本报告所述上市公司之高级职员。 此外，分析员确认，无论是他们本人还是他们的关联人士(按香港《证券及期货事务监察委员会持牌人或注册人操守准则》的相关定义)没有担任本报告所述的高级职员；亦无拥有有关证券的任何权益；并没有在发表本报告30日前处置或买卖该等证券；不会在发表本报告后3个工作日内处置或买卖本报告中所提及的该等股票。风险披露 投资涉及风险，金融产品价格有可能会大幅波动，价格可升亦可跌，更可变得毫无价值。投资未必一定能够赚取利润，反而可能会招致损失，往绩数字并非未来表现的指标。结构性产品可能并无抵押品，如发行人无力偿债或违约投资者可能无法收回全部或部分应收款项，产品价格可以急升或急跌，投资者有机会蒙受投资全部损失。投资前应考虑投资产品是否切合本身的投资需要。若有需要应咨询其他独立专业人士之意见，方可作出有关投资决定。 权益披露 中州国际证券有限公司(“中州国际”或“本公司”)，为香港证监会第一类及第四类受规管活动之持牌机构。中州国际及其关联公司为一家综合性、从事投资银行、经纪人业务的金融集团，在过去12个月内与报告中提到的公司可能存在投资银行业务／财务顾问的关系。因此，本公司在于编制本报告时，会尽可能避免利益冲突及影响对相关公司的评价的事件。唯投资者应注意本报告可能存在的可能影响客观性及利益冲突的情况，本公司将不会承担任何责任。中州国际及其关联公司可能持有本报告所述上市公司的任何类别的普通股证券1%或以上的财务权益。 冲突披露 中州国际、其关联公司和/或其关联公司的管理人员、董事及员工可能持有本报告所提及的任何证券或任何相关的投资。并可能不时增持或减持此类证券或投资。中州国际和其关联公司可能是本报告中所提及的任何公司证券或投资的造市商，或者曾经承销这些公司的证券，或者为这此公司提供或寻求提供任何投资银行或承销服务。互联网通讯并不完全稳妥或保密，相关通讯可能会被截断、干扰或在传送时失败以及亦可会被误解或出现错误。所载资料并无核查 内容纯粹为提供数据而编写，并未经过任何司法管辖区的任何监管机构审阅。所述数据及资料均来自本公司认为可靠的公开来源所得。然而，我们并无核查有关数据，而有关数据可能并不完 整或准确。本公司所提供的数据所载的意见、估计及其他信息可在未经事先通知的情况下更改或撤回。本公司及其关联公司、其董事或雇员（「相关方」）并不就本报告所载之声明、数据及内容的准确性、及时性和完整性做出任何明示或隐含之声明或保证。 商标及版权 本报告所载的商标、标识及服务商标乃数据的所有内容的版权均属于本公司拥有，任何人士及机构在未取得本公司书面同意前不得更改、复制、发放、刊登或下载，或用于商业或公众用途。