二季度宏观经济数据分析：喜忧参半的经济“期中卷”

评级及分析师信息 ►二季度GDP同比增长6.3% 上半年，GDP同比5.5%，其中二季度为6.3%，略低于市场预期。二季度GDP环比0.8%，较一季度有所放缓。 经 济结构特征：工业生产、商品零售和服务消费持续修复，基建稳增长效果凸显，增速不断加快。但是，房地产市场重回低迷，民间投资偏弱，外需边际放缓。经济虽有所恢复，但动能不足、压力仍存。 ►供给：工业生产稳步回升，服务业保持增长 6月份，规模以上工业增加值同比增长4.4%，较上月回升0.9个百分点；环比为0.68%。 服务业保持增长。6月份，服务业生产指数同比增长6.8%，较前值回落5.1个百分点。服务业商务活动指数为52.8%，较上月回落1.0个百分点，但仍继续保持在扩张区间。 ►需求：基建投资增速加快，市场销售持续修复 出 口增速有所回落：在去年高基数、外需订单不足以及地缘关系因素的三重影响下，二季度出口增速整体有所回落。 固 定资产投资总体平稳：（1）房地产开发建设持续低迷，施工面积和新开工面积降幅不断扩大；新房销售6月再度转弱，当前预期转弱仍是制约房地产市场修复的重要因素。（2）基础设施投资同比增长10.71%，较快增长。（3）制造业投资增长相对平稳。 消 费品零售持续修复。6月社会消费品零售总额同比增长3.1%，较前值回落9.6个百分点，环比增长0.23%。从两年复合增速来看，6月社零增速为3.10%，较上月提升0.56个百分点。 ►就业总体稳定 6月全国城镇调查失业率为5.2%，31个大城市城镇调查失业率为5.5%，两项指标均与上月持平。 ►预计2023年GDP增速5.3% 展望未来，伴随稳外贸、稳地产、促销费等措施落地生效，经济有望企稳改善。预计全年GDP同比增速将在5.3%附近，三、四季度GDP同比增速约为4.5%、5.3%。 风险提示 经济出现超预期波动。 正文目录 1.二季度GDP同比增长6.3%......................................................................................................................................................................32.工业生产稳步回升.....................................................................................................................................................................................43.服务业保持增长.........................................................................................................................................................................................54.固定资产投资稳中略落............................................................................................................................................................................65.消费品零售保持修复................................................................................................................................................................................76.就业总体稳定..............................................................................................................................................................................................87.预计2023年GDP增速5.3%....................................................................................................................................................................98.风险提示.......................................................................................................................................................................................................9 图表目录 图1二季度GDP不变价同比增速为6.3%.............................................................................................................................................4图2二季度，第二、第三产业增速有所加快......................................................................................................................................4图36月份工业增加值同比增长4.4%...................................................................................................................................................5图4二季度工业产能利用率回升至74.5%...........................................................................................................................................5图56月全国服务业生产指数同比增长6.8%......................................................................................................................................5图66月服务业商务活动指数为52.8%.................................................................................................................................................5图7 1-6月，固定资产投资同比增长3.8%..........................................................................................................................................7图8 1-6月，民间固定资产投资同比下降0.2%.................................................................................................................................7图9 1-6月，商品房销售面积同比下降5.3%......................................................................................................................................7图10 1-6月，商品房施工面积同比下降6.6%......................................................................................................................................7图11 6月社会消费品零售总额同比增长3.1%......................................................................................................................................8图12 6月基本生活消费有所回升(%)......................................................................................................................................................8图13高基数下，6月汽车类零售增速出现回落..................................................................................................................................8图14 6月石油制品消费同比增速持续下降...........................................................................................................................................8图15 6月全国城镇调查失业率为5.2%...................................................................................................................................................9图16 6月青年人口失业率有所回升（%）.............................................................................................................................................9 1.二季度GDP同比增长6.3% 2023年上半年国内生产总值593034亿元，按不变价格计算，同比增长5.5%，比一季度加快1.0个百分点。其中，二季度GDP增长6.3%，略低于市场6