各业务稳健复苏，新游戏有望驱动下半年增长提速

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腾讯控股即将于2023年8月16日发布二季度业绩公告。国信互联网观点：1）预计二季度收入增长12%：游戏业务受益于老产品复苏和新产品提升增速，广告业务受宏观需求反弹及新广告库存驱动，支付业务受消费反弹带动TPV和收入增长。2）预计实现Non-IFRS下归母净利润363亿元，同比增长29%；Non-IFRS下归母净利润率24%：预计Non-IFRS下经营利润增速会高于归母净利润，同比增长32%；增值服务和网络广告的经营杠杆，以及管理费率优化、部分亏损业务转盈，带动利润率持续回升。3）我们测算，腾讯当前股价对应2023年约21倍PE。今年公司基本面向上确定性较强，三大主业收入有望回归健康增长，利润端增速预期高于收入增速。考虑到公司重点新游戏上线进展略晚于此前预期，我们小幅下调盈利预测，预计2023-2025年经调整归母净利润为1491/1734/1942亿元，下调幅度1%/0%/0%。我们依然看好腾讯在今年的表现，继续维持“买入”评级。