纺织服装行业周报：报喜鸟中期预告超市场预期

评级及分析师信息 期，我们分析主要由于公司主品牌及哈吉斯直营端、宝 鸟发货收入高增长，及净利率提升。本周锦泓发布23H1业绩预告，23Q2净利同比扭亏，业绩符 合市场预期，23H1收入、净利、扣非净利均为上市以来同期最好水平。我们估计Q2收入在低基数基础上双位数增长，且超过21年水平，得益于学院风品牌出清、公司线上抖音优势持续、线下客流恢复；财务费用下降以及高经营杠杆效应贡献 利润弹性。本周兴业科技发布23H1业绩预告，业绩符合市场预期。业 绩高增长主要得益于：（1）宏兴去年仅并表1个月，而今年贡献整个季度；（2）受益于理想销量超预期、宏兴业绩高增长。本周百隆东方发布23H1业绩预告，23H1净利同比下降 59.97%-64.99%，我们分析，公司最差时候已经过去，公司产能利用率可能已经在Q2到达拐点，未来随着大客户海外扩产、下游终端品牌去库存结束Q3订单有望逐步改善。本周三夫户外发布23H1业绩预告，Q2净利同比扭亏，我们 分析，公司实现扭亏主要得益于：（1）X-BIONIC收入 维持较快增长，我们分析受益于线下独立店开店、线上增长、 及线下客流恢复带来同店增长；（2）受益于线下客流恢复、毛利率提升，我们预计主业三夫集合店和松鼠乐园实现扭亏为盈。本周歌力思发布23H1业绩预告，业绩符合预期，受益于国 内业绩恢复顺利，Q2收入已超过21年同期水平，我们分析主要由于疫情期间公司保持逆势开店、疫后贡献店效提升以及控费。投资观点：目前市场主要担心Q3基数进一步高企、终端放 缓，但我们认为较多服装公司的中报预告行情验证了利 润的韧性。（1）维持结构性的高端好于低端、直营好于加盟、男装好于女装的判断，具备开店空间的公司业绩确定性更高。 重点推荐报喜鸟、锦泓集团；（2）出口制造端尽管海外品牌去库存有所改善，但我们预计订单转正拐点需待明年，推荐受去 库存影响小的成长品种：推荐兴业科技、浙江正特；（3）Q2承压、Q3有望迎来拐点：推荐百隆东方、太平鸟。►行情回顾：跑输上证综指0.84PCT 本周，上证指数上涨1.29%，创业板指上升2.53%，SW纺织 服饰板块上涨0.45%，跑输上证综指0.84PCT、跑输创 业板指2.08PCT，其中，SW纺织制造下跌0.28%，SW服装家纺上涨0.09%，SW饰品上涨2.47%。其中涨跌幅前三的板块为男装、电商、纺织机械。目前，SW纺织服饰行业PE为14.81。►行情数据追踪：本周中国棉花价格指数上涨2.70% 截至7月14日，中国棉花328指数为17884元/吨,区间上 涨2.70%。截至7月14日，中国进口棉价格指数（1%关税）为16501元/吨。截至7月13日，CotlookA指数（1%关税）收盘价为16214元/吨，上涨1.14%。整体来看，国内外棉 价差加大，截至7月14日，外棉价格低于内棉价格1383元。►行业新闻：加拿大鹅推出首个运动鞋系列；“潮流前线”母 公司搜于特被立案调查；Levi’s李维斯开始押注中国市场；安踏正式签约欧文，明年将推出专属系列；“高端男装第一股”卡奴迪路控股股东破产；三夫户外与Houdini签订中国独家代理协议。风险提示：疫情再次爆发；原材料波动风险；系统性风险。 正文目录 1.本周观点....................................................................................42.行情回顾：跑输上证综指0.84PCT...............................................................43.行业数据追踪................................................................................63.1.原材料相关数据............................................................................63.1.1.本周中国棉花价格指数上涨2.70%...........................................................63.1.2.羊毛价格较2月高点持续下降..............................................................73.1.3. USDA：7月棉花总产预期同比下降0.95%，期末库存预期同比提升0.60%...........................83.1.4. 5月新疆棉商业库存同比下降27.8%.........................................................93.2.出口相关数据..............................................................................93.2.1. 6月纺织服装出口额为269.92亿美元，同比下降14.44%........................................93.2.2.出口帐篷：1-5月油苫布、天蓬及遮阳蓬出口额为140.48亿元，累计同比下滑3.22%，降幅环比缩窄..103.3.终端消费相关数据.........................................................................113.3.1. 5月服装行业线上销售额495.15亿元，同比增长5.26%........................................113.3.2. 5月服装社零同比增长17.6%，累计同比增长14.1%...........................................123.3.3. 5月全国50家重点大型零售企业零售额同比增长13.6%........................................133.3.4. 5月全国房屋竣工面积累计同比提升19.60%..................................................144.行业新闻...................................................................................154.1.加拿大鹅推出首个运动鞋系列................................................................154.2. “潮流前线”母公司搜于特被立案调查........................................................154.3.Levi’s李维斯开始押注中国市场............................................................164.4.安踏正式签约欧文，明年将推出专属系列......................................................164.5.“高端男装第一股”卡奴迪路控股股东破产...................................................174.6.三夫户外与Houdini签订中国独家代理协议....................................................175.风险提示...................................................................................17 图表目录 图1纺织服装各细分行业涨跌幅（%）.............................................................5图2本周纺织服装行业A股涨幅前5个股（%）.....................................................5图3本周纺织服装行业A股跌幅前5个股（%）.....................................................5图4本周纺织服装行业资金净流入占比前5个股（%）...............................................5图5本周纺织服装行业资金净流入占比后5个股（%）...............................................5图6本周纺织服装行业市场表现排名..............................................................6图7纺织服装行业和沪深300PE估值情况..........................................................6图8 2020年至今内外棉价差走势图（1%关税核算）...................................................7图9 2020年至今CotlookA国际棉花指数（元/吨）...................................................7图102020年至今澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数（澳分/公斤）..................................8图11服装及衣着附件月出口量及累计同比增速（亿美元，%）.........................................10图12纺织纱线、织物及制品月出口量及累计同比增速（亿美元，%）...................................10图13油苫布、天蓬及遮阳蓬出口额及增速.........................................................11 图142023年4-5月纺织服装线上销售同比增速.....................................................12图152023年5月纺织服装线上销售情况..........................................................12图16社会零售品销售额及同比增长率（亿元，%）..................................................13图17限额以上服装鞋帽针纺织品类零售销售额及同比增长率（亿元，%）................................13图18网上实物零售额同比增速...................................................................13图192023年3-5月全国50家重点大型零售企业销售同比增速........................................14图20房屋竣工面积及同比增速（万平方米）.......................................................15图21房屋新开工面积及增速（万平方米）.........................................................15 表1 2023年7月USDA 2023/ 2024年度全球棉花供需预测表.............................................