纺织服装行业周报：百隆东方预告净利增长30-60%，继续推荐中报有望超预期个股

主要观点

百隆预告2026年全年净利同比增长30%至60%，其中Q2净利同比增长12%至62%，基本符合预期。Q2单季量增双位数，价格同比降幅收窄，收入也预计为双位数增长。越南利润4-5月为0.78/0.75亿元，6月相当；国内经营利润Q2转正估计在0.2亿元左右。受益于越南盾对人民币贬值和期货收益，Q2仍有汇兑收益但较Q1减少，期货收益也较Q1减少。6月接单增长10%，较5月改善，但价格仍有望贡献提价滞后效应，利润端仍可期待。棉价回调主要由于中美、面积、单产方面的预期减弱，但USDA最新报告显示整体仍处于紧平衡。维持10.5亿元预期，对应目前PE10X，维持买入。

关键数据

• 百隆：2026H净利同比增长30%至60%，中枢45%；Q2净利同比增长12%至62%。
• Q2单季：量增双位数，价格同比降幅收窄，收入预计双位数增长。
• 越南利润：4-5月为0.78/0.75亿元，6月相当。
• 国内经营利润：Q2转正估计在0.2亿元左右。
• 汇兑收益：Q2仍有汇兑收益但较Q1减少。
• 期货收益：较Q1减少。
• 6月接单：增长10%，较5月改善。
• 棉价：USDA最新报告显示2026/2027年度全球棉花总产预期同比下降0.81%，需求端同比增速为3.41%。
• 中国棉花商业库存：2026年6月为310.06万吨，环比减少64.47万吨，同比增加27.08万吨。
• 越南鞋类出口：2026年6月出口金额为21.64亿美元，同比上升1.74%，2026年至今出口金额同比上升0.01%。
• 淘宝天猫平台销售额：2026年6月，童装/运动服/女装/男装/箱包/户外同比增加为0.98%/10.91%/32.57%/7.48%/36.96%/47.89%。
• 服装行业线上销售额：2026年5月为428.91亿元，同比下降3.59%。
• 社会消费品零售总额：2026年5月同比下降0.6%，2026年1-5月网上零售额同比增长5.9%。
• 房屋竣工面积：2026年1-5月累计同比下降23.4%。
• 美国5月总零售额：同比增长6.88%。
• 美国服装及服装面料批发商库存：2026年5月同比上升0.76%。

研究结论

维持对百隆的买入评级，预计2026年全年净利10.5亿元。看好Q2业绩确定性较高个股，包括上游的百隆东方、富春染织，中游的兴业科技、开润股份、晶苑国际，以及品牌类的森马服饰、三夫户外、报喜鸟、361度。