2023Q2利润端超预期，直营及团购增长驱动

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根据报告内容，报喜鸟（002154.SZ）在2023年7月14日发布了投资评级为买入的报告。公司2023年Q2利润超预期，主要得益于控制终端折扣以提升毛利率，同时直营和团购业务实现快速增长强劲导致费用率下降。预计2023Q2宝鸟接单情况良好。公司披露2023H1业绩预告，2023Q2延续Q1强劲势头，零售流水增长快于2023Q1，利润端持续超预期主要系控制终端折扣以提升毛利率，同时直营和团购业务实现快速增长强劲导致费用率下降，预计2023Q2宝鸟接单情况良好。2023H1归母净利润预告区间为3.71-4.10亿元，同比增长40%-55%，其中2023Q2受益于同期疫情封控的低基数，归母净利润区间为1.15-1.55亿元，同比增长95%-162%。2023Q2利润超预期，我们略上调2023-2025年盈利预测，预计2023-2025年归母净利润分别为6.3/7.5/8.8亿元（原为6.2/7.4/8.8亿元），对应 EPS为0.4/0.5/0.6元，当前股价对应PE 13.4/11.2/9.6倍，看好主品牌运动西服销售提升及薄弱渠道突破，哈吉斯品牌势能不断提升、品牌多品类多系列发展、下沉渠道经销拓展加速，继续维持“买入”评级。