晨会纪要

重点推荐 ➢1.电子终端Q2出货量跌幅收窄，显示面板高景气继续回升——电子行业周报（20230703-20230709） ➢2.母猪产能加速去化，厄尔尼诺条件形成——农林牧渔行业简评 财经要闻 ➢1.进出口增速双双回落，稳内需重要性提升。 ➢2.国家能源局：6月全社会用电量7751亿千瓦时，同比增长3.9%。➢3.国家网信办等七部门联合公布《生成式人工智能服务管理暂行办法》。➢4.美国6月PPI同比上升0.1%，低于预期。 正文目录 1.1.电子终端Q2出货量跌幅收窄，显示面板高景气继续回升——电子行业周报（20230703-20230709）...................................................................................31.2.母猪产能加速去化，厄尔尼诺条件形成——农林牧渔行业简评...................4 2.财经新闻.....................................................................................5 3. A股市场评述...............................................................................6 4.市场数据.....................................................................................8 1.重点推荐 1.1.电子终端Q2出货量跌幅收窄，显示面板高景气继续回升——电子行业周报（20230703-20230709） 证券分析师：方霁，执业证书编号：S0630523060001 联系人：蔡望颋，邮箱：cwt@longone.com.cn 电子板块观点：二季度消费电子终端出货量降幅收窄，关注库存去化和下半年需求恢复。TV面板价格持续复苏，IT面板周期拐点或将显现。我国对镓和锗实施出口管制，短期内对海外电子产业有一定冲击，可以关注国内半导体产业机会。 二季度消费电子出货量环比改善，下半年有望周期筑底。根据DIGITIMES Research，二季度智能手机出货量预计为2.57亿部，同比跌幅从13.2%缩窄至6.4%。随着国内消费恢复，欧美经济企稳，叠加三季度为手机新品集中发布的传统旺季，我们认为Q3智能手机出货或将实现环比进一步好转，下半年有望实现周期筑底。PC方面，Trendforce数据显示二季度全球笔记本出货量同比下滑11.6%，但环比增长15.7%，终止连续6季的环比下跌，该机构预计Q3环比继续增长6.5%。我们认为当前笔记本库存压力已得到一定缓解，下半年随着新品发布、双11/黑五购物节备货等因素，下游备货需求有望逐渐修复。 TV面板价格持续复苏，IT面板本轮周期拐点已现。根据WitsView 2023年7月5日数据，65寸QHD、55寸QHD、43寸FHD和32寸HD电视面板的价格持续回暖，均价环比6月分别上涨5.3%、6.4%、5.2%和6.1%，且已连续5月保持上涨，我们认为LCD TV面板价格在Q3有望延续回暖态势，Q4或将趋于平稳。显示器面板价格自今年2月止跌企稳5个月后首度回暖；笔记本面板价格自2022年11月止跌后已连续8个月整体维持稳定，个别型号已现回暖态势。我们认为Q3 IT面板价格会随着消费电子库存去化、面板商控产控价以及下游品牌备货下半年新品等因素逐步回暖，面板厂的利润情况也将有望获得改善。 我国对镓和锗实施出口管制，关注国内半导体产业链机会。7月3日，商务部、海关总署发布《关于对镓、锗相关物项实施出口管制的公告》，规定将对镓、锗相关物项实施出口管制，8月1日起正式实施。镓是第三代半导体材料氮化镓的主要原料，在消费电子、射频电子、汽车电子等领域应用空间广阔。锗也是优良半导体，广泛应用于光学、通讯、光伏等领域。中商情报网数据显示，2022年我国占全球已探明金属镓储量的68%（全球第一），金属锗储量的41%（全球第二）。从产能来看，欧盟委员会报告2021年我国金属镓/金属锗产能分别占全球比重为98%/68%，稳居全球第一。我们认为镓和锗是电子产业中的重要材料，此次管制短期或将对海外电子产业构成一些冲击，可以关注国内产业机遇。 电子行业本周跑赢大盘：本周沪深300指数下降0.44%，申万电子指数上涨0.69%，行业整体跑赢沪深300指数1.13个百分点。电子行业PE(TTM)为35.18倍，较上一周小幅下降。截止7月7日，申万电子二级子板块涨跌：半导体(-0.08%)、电子元器件(+2.12%)、光学光电子(+3.08%)、消费电子(-0.73%)、电子化学品(-2.65%)、其他电子(+1.30%)。 投资建议：本周建议继续关注周期复苏、国产替代、汽车芯片三条主线机遇。（1）下半年周期有望筑底的高弹性板块。建议关注半导体存储的兆易创新、模拟芯片的圣邦股份；关注消费电子蓝筹股立讯精密；被动元器件涨价的风华高科；面板高景气的京东方A、深天马A。（2）上游供应链国产替代预期的半导体设备与材料。关注金宏气体、安集科技、北方华创、富创精密。（3）中长期受益国产化、电动化、智能化行业红利驱动的汽车电子。可以关注MCU的国芯科技、功率器件的宏微科技、斯达半导。 风险提示：（1）下游终端需求不及预期风险；（2）中美贸易摩擦风险；（3）国产替代不及预期风险。 1.2.母猪产能加速去化，厄尔尼诺条件形成——农林牧渔行业简评 证券分析师：姚星辰，分析师编号：S0630523010001，yxc@longone.com.cn 母猪产能加速去化，生猪价格企稳。（1）仔猪价格继续下跌。根据博亚和讯，7月7日生猪均价14.05元/公斤，周环比上涨2.33%；仔猪价格27.15元/公斤，周环比下降4.33%，仔猪价格继续下跌，行业补栏情绪较弱。生猪价格企稳，但仍在低位徘徊，市场供给相对充裕。7月7日，二元母猪价格31.24元/公斤，周环比下跌0.7%。自繁自养养殖利润-337.94元/头，外购仔猪养殖利润-407.89元/头，已连续亏损超过半年，养殖户资金压力较大。（2）淘汰母猪量大幅增加。根据钢联数据，截至6月，样本企业能繁母猪淘汰量为10.50万头，同比上涨40.14%，环比上涨3.44%。其中，6月规模场淘汰量环比增加2.51%，中小散淘汰量环比增加19.75%，散户去化速度更快。截至7月7日，淘汰母猪价格为9.88元/公斤，环比下跌5.09%。淘汰母猪供应增加，价格承压。（3）6月能繁母猪加速去化。根据农业农村部，2023年5月能繁母猪存栏环比下降0.6%。根据涌益咨询，6月能繁母猪存栏环比-1.68%，前值为-0.93%。根据钢联数据，6月能繁母猪存栏环比-0.57%，前值为-0.01%。各第三方数据显示6月母猪存栏去化加速。我们认为，预计三季度随着猪价的持续低迷，养殖户信心不足叠加资金面的紧张，行业产能将继续加速去化。 猪肉需求平淡，短期难以支撑。根据钢联数据，截至7月7日，重点屠宰企业冷冻猪肉库容率为25.9%，环比上升了0.53个百分点，屠宰企业冻品库存增加。从屠宰量来看，7月7日，样本企业屠宰量12.46万头，环比下降9.52%，屠宰企业备货下降。节后猪肉需求较为平淡，冻品库存和屠宰量一直处于消费低迷状态，预计短期难以支撑猪价上涨。 投资观点：目前生猪养殖板块的估值较低，行业持续亏损超过半年，养殖户资金紧张，预计短期猪价反弹幅度有限，行业产能的去化将加速，支撑中长期生猪价格，猪企业绩有望逐步向好。建议积极关注具有成本优势和规模扩张能力的牧原股份、温氏股份、巨星农牧。 厄尔尼诺条件形成，关注农产品生产影响。（1）粮食价格方面，玉米价格小幅上涨，豆粕价格上涨。截至7月7日，国内玉米现货价格2778.57元/吨，周环比上涨0.67%；国内豆粕现货价格4182元/吨，周环比上涨5.71%。小麦现货价格2810元/吨，周环比上涨0.02%，粳稻现货价格3008元/吨，周环比持平。7月1日，USDA发布种植面积报告和季度库存报告，美玉米种植面积高于预期，美豆种植面积不及预期，支撑美豆走强。（2）关注尔尼诺持续影响。世界气象组织4日宣布，热带太平洋七年来首次形成厄尔尼诺条件，这可能导致全球气温飙升、破坏性天气和气候模式的出现。厄尔尼诺现象对全球气温的影响通常在它出现后一年内显现出来，因此本次厄尔尼诺现象对气温的影响可能在2024年最明显。受到厄尔尼诺影响，全球出现极端天气概率增大，或影响农作物生产。建议持续关注厄尔尼诺带来的天气变化对农产品生产的影响以及种植链板块相关机会。 生物育种产业化加速。我们认为，2023年是转基因商业化的元年，市场对转基因的认知有望充分释放，种业板块的估值将得到提升。转基因商业化落地后，种子企业的盈利确定性将大幅提升。转基因存在技术壁垒，研发周期长，未来集中度将向头部企业集中。 投资建议：厄尔尼诺对农产品生产形成扰动，建议关注种植链相关机会。随着转基因商业化进程的不断推进，龙头种企有望充分受益，建议关注大北农和隆平高科。 风险提示：（1）自然灾害风险。（2）疫情扩散风险。（3）消费低迷风险。 2.财经新闻 1.进出口增速双双回落，稳内需重要性提升 证券分析师：胡少华，执业证书编号：S0630516090002；证券分析师：刘思佳，执业证书编号：S0630516080002 联系人：高旗胜，gqs@longone.com.cn 7月13日，海关总署发布6月进出口数据。6月，以美元计价，出口当月同比-12.4%，前值-7.5%；进口当月同比-6.8%，前值-4.5%；贸易差额706.2亿美元，前值657.9亿美元。 6月出口低于预期，基数抬升有明显的影响，环比来看弱于季节性，外需景气度也整体趋于回落。分国别上，对主要发达国家、对东盟出口增速均有所下滑，对俄罗斯出口仍接近三位数增长。分产品上，汽车出口增速依然高达109.9%，但整体机电产品出口增速回落，劳动密集型产品也同样回落。往后看，三季度出口仍将面临高基数的影响，预计增速将继续磨底，四季度基数压力将有所减轻。进口增速回落反映出内需不足，在外需支撑力度减弱的情况下，凸显稳内需的重要性。 风险提示：1）政策落地不及预期。2）海外金融市场风险。 （来源：海关总署） 2.国家能源局：6月全社会用电量7751亿千瓦时，同比增长3.9% 国家能源局消息，6月份，全社会用电量7751亿千瓦时，同比增长3.9%。分产业看，第一产业用电量122亿千瓦时，同比增长14.0%；第二产业用电量5027亿千瓦时，同比增长2.3%；第三产业用电量1494亿千瓦时，同比增长10.1%；城乡居民生活用电量1108亿千瓦时，同比增长2.2%。 1~6月，全社会用电量累计43076亿千瓦时，同比增长5.0%。分产业看，第一产业用电量578亿千瓦时，同比增长12.1%；第二产业用电量28670亿千瓦时，同比增长4.4%；第三产业用电量7631亿千瓦时，同比增长9.9%；城乡居民生活用电量6197亿千瓦时，同比增长1.3%。 （来源：国家能源局） 3.国家网信办等七部门联合公布《生成式人工智能服务管理暂行办法》 国家网信办等七部门联合公布《生成式人工智能服务管理暂行办法》。《办法》提出，鼓励生成式人工智能技术在各行业、各领域的创新应用，生成积极健康、向上向善的优质内容，探索优化应用场景，构建应用生态体系。鼓励生成式人工智能算法、框架、芯片及配套软件平台等基础技术的自主创新，平等互利开展国际交流与合作，参与生成式人工智能相关国际规则制定。推动生成式人工智能基础设施和公共训练数据资源平台建设。促进算力资源协同共享，提升算力资源利用效能。推动公共数据分类分级有序开放，扩展高质量的公共训练数据资源。鼓励采用安全可信的芯片、软件、工具、算力和数