1H归母净利润稳健增长，销售目标达成过半

招商蛇口发布2023年半年度业绩快报，实现营业总收入514.4亿元，同比增长10.6%；实现营业利润48.9亿元，同比增长10.1%；归母净利润21.5亿元，同比增长14.1%。公司2023年上半年实现销售金额1664.4亿元，同比增长40.1%，完成全年3300亿元销售目标的50.4%。公司作为央企龙头，财务稳健，融资成本极具优势，能够积极参与土地市场，随着低毛利地块逐渐消化，新拿地利润率修复，我们认为公司将受益于竞争格局改善。随着公司重组项目落地，对前海项目浓度有望提高，待前海项目释放，公司业绩将获增厚。我们预测公司2023/2024/2025年营收分别为2110/2375/2630亿元，归母净利润分别为72/107/131亿元，对应摊薄EPS为0.93/1.38/1.69元/股。当前股价对应2023年动态PE13x，维持“买入”评级。

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