豆类|日报专业研究·创造价值1/5请务必阅读文末免责条款投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号152023年7月12日豆类油脂专业研究·创造价值姓名：毕慧宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266邮箱：bihui@bcqhgs.com作者声明本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。美农报告公布在即豆类油脂震荡偏强核心观点今日豆类油脂期价盘整为主，豆类市场关注点集中在天气变化和美国农业部报告之上，虽然近期降雨天气缓解了市场部分焦虑情绪，但由于市场对美国农业部的月度报告存在明显的利多预期，仍支撑美豆期价保持强势。豆一期价连续5个交易日回落，持续承压于5日均线，资金变化不大。豆二期价继续创新高，终于收上5日均线。两粕期价依托5日均线再创近期新高，豆粕盘中增仓2.3万手，菜粕盘中增仓1.4万手。油脂走势略显分化，豆油收上5日均线，盘中减仓1.3万手；棕榈油收于5日均线和10日均线交汇处，期价窄幅波动；菜籽油期价再创新高，涨幅1%，在三大油脂中表现强势，盘中增仓近2万手。豆类市场来看，市场预期美国农业部报告将下调美国2023年大豆产量预估，上月公布的种植面积报告已大幅下修大豆播种面积预估。分析师还预期，供需报告将调降美国2023/24年度大豆期末库存预估。报告前市场预期偏多。近期在美豆期价天气炒作的带动下，国内豆类期价整体跟随走强，国内豆粕期价跟随上涨。短期豆粕跟随外盘美豆期价天气炒作步伐，保持偏强走势。油脂市场，随着天气炒作高峰期的到来，无论是加拿大油菜籽还是美豆生长关键期对天气题材炒作的敏感度将会进一步增强，有助于加拿大油菜籽和美豆期价保持强势，对菜籽油和豆油期价带来原料成本支撑较强。近期国内油菜籽到港量大幅减少，叠加菜籽油库存高位回落，减轻菜籽油期价反弹压力。短期跟随天气炒作节奏，菜籽油在油脂市场中表现偏强。（仅供参考，不构成任何投资建议）豆类油脂 豆类|日报专业研究·创造价值2/5请务必阅读文末免责条款投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号1.产业动态1）美国农业部将在北京周四凌晨零点发布7月份供需报告。和玉米类似的是，过去10年来美国农业部从未在7月份调整过大豆单产。考虑到今年整个中西部地区天气干旱，大豆作物评级创下2012年以来的历史同期最低值，华尔街日报调查的14家机构的分析师平均预期美国大豆单产可能调低到51.4蒲/英亩，低于6月份预测的52.0蒲/英亩；基于6月30日发布的新播种面积数据8350万英亩（比上年减少400万英亩），大豆产量预计降至42.5亿蒲，低于6月份预测的45.1亿蒲。不过包括笔者在内的一些分析师认为，不排除本月美国农业部将会维持大豆单产预期不变，因为大豆生长周期要比玉米晚，所以如果未来几周出现充足降雨，大豆作物完全有可能恢复。如果美国农业部选择按兵不动，今年秋季收获的美国大豆产量将接近43亿蒲。此外，华尔街日报调查的分析师们预计美国陈豆期末库存将会调高到2.35亿蒲，高于上月预测的2.30亿蒲。从6月30日发布的季度库存数据来看，美国农业部称6月1日美国大豆库存为7.96亿蒲，同比减少18%，低于分析师们预期的8.12亿蒲。就新豆库存而言，分析师们预计期末库存可能调低到2.06亿蒲，低于6月份预测的3.50亿蒲，创下8年来的最低值。就全球数据而言，分析师们预计2023/24年度全球大豆期末库存将调低到1.20亿吨，低于上月预测的1.233亿吨。不过巴西农户要到9月份才会开始播种大豆，所以全球新豆供需前景依然变数很多。2）参加美国中西部作物观察项目的农户表示，上周天气凉爽，抵消了西部地区降雨令人失望的影响，使得玉米和大豆作物状况继续改善。今年参与作物观察项目的农田包括11块玉米田和11块豆田。农户每周给玉米和大豆打分，评分标准为1到5分，类似于美国农业部的作物评级，1分非常差，3分意味着平均水平，5分为非常理想。从本周起，农户开始对作物单产进行评分，同样采用1-5分制，3分代表单产接近平均水平，1分代表单产远低平均，5分是远高于平均或创纪录水平。大豆作物状况：11块豆田的平均评分为4.11分，高于一周前的4.05分。伊利诺伊州东南部和俄亥俄州的分数提高0.5分，伊利诺伊州西部的分数提高0.25分。但是南达科他州和明尼苏达州的分数下降0.25分。大豆单产评级：11块大豆田的未加权平均单产分数为4.07分，相比之下，去年同期为3.68分，2021年同期为3.95分。不过农户指出这一数字存在更多不确定性，因为大豆作物依赖夏季后期的降雨。11块大豆田中有7块评分为4分或更高，3块在3分左右，明尼苏达州的分数最低，为2.75分。南达科他州、堪萨斯州以及衣阿华州的两块豆田都获得了5分或接近5分的评级。一些农户表示，在经历了异常干燥的6月后，由于底土墒情短缺，作物单产是否能达到作物状况所预示的水平，仍有许多不确定性。 豆类|日报专业研究·创造价值3/5请务必阅读文末免责条款投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号3）美国农业部发布的全国作物进展周报显示，美国大豆优良率提高1个百分点。在占到全国大豆播种面积96%的18个州，截至7月9日（周日），美国大豆扬花率为39%，一周前24%，去年同期30%，五年同期均值35%。大豆结荚率10%，上周4%，去年同期6%，五年同期均值7%。大豆优良率比一周前提高了1%，从50%升至51%，但是仍低于去年同期的63%。其中优7%，良44%，一般34%，差11%，劣4%。一周前为优6%，良44%，一般35%，差11%，劣4%。报告出台前分析师预计大豆优良率提高到52%，预测区间49%到53%。伊利诺伊大豆优良率为36%，上周30%；印第安纳为55%，上周53%；衣阿华为52%，上周53%。4）巴西外贸秘书处（SECEX）的数据显示，截至7月7日，7月份第一周（共5个工作日)巴西大豆出口量为360万吨。作为对比，2022年7月份全月的大豆出口量为751万吨。7月份第一周的日均大豆出口量为720,800吨，比去年7月份全月的日均出口量提高101.7%。7月份第一周巴西大豆出口均价为493.3美元/吨，比去年同期的629.1美元下跌21.6%。2.现货价格表表现货市场价格品种等级/指标价格（元/吨）较前一日变化（元/吨）大豆（大连）进口二等42000大豆（均价）——47450豆粕（张家港）≥43%4240+60豆粕（均价）——4323+43豆油（张家港）四级8370+70豆油（均价）——8424+70棕油（广东）24度78000棕油（均价）——78600菜油（张家港）进口四级9910+130菜油（均价）——9952+130数据来源：汇易网、宝城期货 豆类|日报专业研究·创造价值4/5请务必阅读文末免责条款投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号3.相关图表图1大豆港口库存数据来源：iFinD、宝城期货研究所图2大豆压榨利润数据来源：iFinD、宝城期货研究所图3豆油港口库存数据来源：iFinD、宝城期货研究所图4棕榈油港口库存数据来源：iFinD、宝城期货研究所图5豆油基差数据来源：iFinD、宝城期货研究所图6棕榈油基差数据来源：iFinD、宝城期货研究所 豆类|日报专业研究·创造价值5/5请务必阅读文末免责条款投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号投资咨询团队简介：免责条款除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。宝城期货版权所有并保留一切权利。获取每日期货策略推送扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握服务国家走向世界知行合一专业敬业诚信至上合规经营严谨管理开拓进取