6月金融数据点评：社融总量同比或见底，结构仍需观察

2023年6月，新增社融4.22万亿，新增人民币贷款3.05万亿。社融总量同比增长9%，M2同比增长11.3%，M1同比增长3.1%。预计7月开始社融增速单边震荡回升，社融总量同比或已见底，对应二季度经济的二次回踩或已基本结束，但社融结构层面仍有隐忧，对应经济弹性依然有限。企业当下中长期贷款增速高，但M1增速过低，对应企业借贷意愿强，但是实体投资意愿仍弱。居民中长期贷款虽然同比多增，但并不能对应居民购房预期修复，或只是对应普惠金融政策的发力。总量来看，我们预计6月社融同比9%或是年内低点。政府债、企业短贷和票据融资是拖累社融增速的主要因素，预计下半年政府债、企业短贷和票据融资不会再拖累社融。结构层面，企业和居民的信用扩张仍有两点值得关注，企业中长期贷款脱实向虚的可能和居民购房预期修复缓慢。

发现报告（www.fxbaogao.com）致力于打造国内最全的研报库，报告数量在业内遥遥领先。无论您需要什么行业的深度分析或公司财报，这里都能找到。我们的用户量非常大，深受广大投资者的喜爱。平台设计追求极简，操作方便，凭借先进的技术手段，助您从海量信息中快速提炼价值，让您的每一次决策都更加精准有力。