PTA&MEG早报

大越期货投资咨询部单钧投资咨询资格证号：Z0016468联系方式：0575-85226759 PTA每日观点 PTA： 1、基本面：近期油价明显回升。华东720万吨装置降负运行，该装置前期维持9成偏上负荷；华南一套250万吨装置已于近期开车，具体情况待跟踪。PX方面，后期供应存在增多的预期，但部分PTA工厂的原料库存仍旧偏低，存在补货备货的刚需，PXN仍然位于高位。PTA方面，装置计划内检修，供应小幅缩减，受下游支撑，目前暂无累库压力，但后期装置检修偏少，且新装置投产预期仍在，现货市场流通性充裕。聚酯及下游方面，负荷进一步攀升，需求端强支撑延续，聚酯工厂产品库存偏低但下游隐形库存偏高，夏季用电高峰来临，下游在限电影响下也有一定的降负预期偏多 6、预期：下游需求市场淡季不淡，PTA供需状况尚可，后期需要关注需求的持续性。若聚酯负荷下行，PTA的累库预期将明显放大。近期出台的成品油征税方案短期对PX有情绪性推涨；7月5日国家发改委等部门发布通知，进一步扩大工业重点领域节能降碳改造升级范围，新增PTA、MEG、纤维纺织及下游相关领域品种，短期市场认为其传递了产能出清的信号，PTA基本面良好叠加消息面推动，预计短期盘面维持偏强运行。 MEG每日观点 MEG： 1、基本面：各主流工艺路线利润水平近期再度回落，产能出清过程相对缓慢，10日CCF口径库存为104.9万吨，环比增加2.1万吨，新一期港口库存继续积累，社会库存依旧高位维持偏空 2、基差：现货4000，09合约基差-79，盘面升水偏空 5、主力持仓：主力净空，空减偏空 6、预期：供应端油制与外盘进口供应依然充足，但煤化工方面环比有所收紧，陕煤渭化临时停车、榆林化学7-8月有单线检修计划，同时政策端工业重点领域能耗水平的通知出台，市场信心适度提振。聚酯及下游环节韧性仍然较强，聚酯产品库存相对可控，但产业链隐形库存偏高，市场担忧后期需求存在走弱可能。乙二醇绝对价格估值处于低位，但宽松格局仍未改变，操作上建议谨慎追多。 影响因素总结 利多： 2、聚酯环节表现出较强的韧性，聚酯开工进一步攀升，淡季不淡特征显著 3、近期出台的成品油征税方案短期对PX有情绪性推涨 4、7月5日国家发改委等部门发布通知，进一步扩大工业重点领域节能降碳改造升级范围，新增PTA、MEG、纤维纺织及下游相关领域品种，短期市场认为其传递了产能出清的信号 利空： PTA基本面良好、市场资金投机性旺盛叠加消息面利多因素推动，预计PTA短期维持偏强运行；乙二醇方面仍然受到供应宽松的限制运行主要风险点： 1、成本端油价波动剧烈2、产能出清政策扰动3、需求端持续性不足 价格 PTA月间价差 MEG月间价差 现货价差 PXN价差高位运行 库存分析 聚酯产品库存环比小幅回升 聚酯上游开工 聚酯下游开工 聚酯及下游负荷高位维持 PTA加工费 涤纶利润 免责声明 本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经大越期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为大越期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但大越期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且大越期货股份有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关。 THANKS!