金融期权周报

期权研究2023年7月10日星期一 金融期权周报 【行情要点】势；上证300ETF上周以来低位反弹逐渐回暖上升而后受阻回落，延续前期空头下跌趋势，市场行情整体表现为偏空头的市场行情走势；创业板ETF上周市场行情表现为弱势震荡后空头力量不断增强，连续跳空低开大幅下跌报收大阴线，延续前期空头下跌趋势，且中期趋势线方向仍向下，整体表现为空头压力线下反弹无力快速下跌的市场行情格局；中 卢品先 证1000指数经过前期持续空头下跌后，上周以来弱势区间盘整震荡后沿着空头趋势方向快速下跌，上方有60天均线压 投研经理 0755-23375252 力，市场行情整体表现为弱势空头下行趋势。截止上周五收盘，上证50ETF周跌幅0.12%报收于2.539；上证300ETF周跌幅0.36%报收于3.868；创业板ETF周跌幅2.17%报收于2.118；中证1000指数周跌幅1.24%报收于6521.43。 【期权分析】 lupx@wkqh.cn 从业资格号 F3047321 其中上证50ETF期权减少54.20万张至130.45万张；上证300ETF期权减少27.27万张至93.84万张；创业板ETF期权减少36.97万张至57.97万张；中证1000股指期权减少0.50万张至5.61万张。 交易咨询号 上证50ETF期权减少27.99万张至207.02万张；上证300ETF期权减少6.99万张至128.99万张；创业板ETF期权减少9.93万 Z0015541 张至96.56万张；中证1000股指期权增加0.91万张至8.81万张。14.34%，上证300ETF期权隐含波动率为13.87%，创业板ETF期权隐含波动率为18.56%，中证1000股指期权隐含波动率为14.43%。 ·成交量PCR：期权的成交量PCR是站在期权的买方角度看待市场的表现，表示的是市场情绪指标，一般认为成交量 PCR越大，投资者情绪越悲观；成交量PCR越小，投资者情绪越乐观。上证50ETF期权成交量PCR报收于0.98，上证300ETF期权成交量PCR报收于1.14，创业板ETF期权成交量PCR报收于1.00，中证1000股指期权成交量PCR报收于1.10。持仓量PCR报收于0.56，上证300ETF期权持仓量PCR报收于0.76，创业板ETF期权持仓量PCR报收于0.70，中证1000股指期权持仓量PCR报收于0.90。。上周以来，持仓量PCR均表现为大幅下降回落，表面市场偏弱势。截至上周五收盘，从期权的角度看，上证50ETF的压力点所在行权价为2.60和支撑点所在行权价为2.55；上证300ETF的压力点所在行权价为3.90；创业板ETF的压力点所在行权价为2.20；中证1000指数的压力点所在行权价为6700和支撑点所在行权价为6400。（1）上证50ETF期权 上证50ETF前一周维持弱势偏空头的压力线下宽幅矩形区间盘整震荡，上周逐渐反弹回暖上升后受阻回落，延续 前期弱势偏空头的市场行情格局；期权隐含波动率维持历史较低位置水平小幅波动；期权持仓量PCR下降至0.60以下。操作建议，构建7月份卖出看涨+看跌偏空头组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，若市场行情急速大涨或快速下跌，突破损益平衡点，则平仓离场，如上证50ETF期权，即S_510050P2307M02500@10，S_510050P2307M02500@10和S_510050C2307M02550@10，S_510050C2307M02600@10。（2）上证300ETF期权 上证300ETF上周以来低位反弹逐渐回暖上升而后受阻回落，延续前期空头下跌趋势，市场行情整体表现为偏空头 的市场行情走势；期权隐含波动率维持历史较低位置水平窄幅波动；期权持仓量PCR报收于0.80以下。操作建，构建卖出7月份偏空头的认购+认沽期权组合策略，获取时间价值和方向性收益，根据市场行情变化动态地调整持仓DELTA，使得持仓DELTA保持负值，若市场行情急速大涨或大跌，则逐渐平仓离场，如上证300ETF期权，即S_510300P2307M03800@10，S_510300P2307M03800@10和S_510300C2307M04000@10，S_510300C2307M03900@10。（3）创业板ETF期权 创业板ETF上周市场行情表现为弱势震荡后空头力量不断增强，连续跳空低开大幅下跌报收大阴线，延续前期空 头下跌趋势，且中期趋势线方向仍向下，整体表现为空头压力线下反弹无力快速下跌的市场行情格局；创业板ETF期权隐含波动率持续下降回落至下轨附近；期权持仓量PCR下跌至0.80以下。操作建议，构建7月份认沽期权熊市价差组合策略，获取方向性收益，若市场行情急速大涨至高行权价，则逐渐平仓离场，如CYBETF期权，B_159915P2307M02150@10，B_159915P2307M02200@10和S_159915P2307M02050@10，S_159915P2307M02050@10。（4）中证1000股指期权 中证1000指数经过前期持续空头下跌后，上周以来弱势区间盘整震荡后沿着空头趋势方向快速下跌，上方有60天 均线压力，市场行情整体表现为弱势空头下行趋势；中证1000股指期权隐含波动率历史较低位置水平窄幅波动；期权持仓量PCR快速回落下降至1.00以下。操作建议，构建7月份卖方期权偏中性的组合策略，获取方向性和时间价值收益，若市场行情急速大涨或大跌，则逐渐平仓离场，如ZZ1000股指期权，S_MO2307-P-6500@10，S_MO2307-P-6400@10和S_MO2307-C-6500@10，S_MO2307-C-6600@10。 市场周行情概要 【市场行情】 标的简称 收盘价 涨跌 涨跌幅(%) 日均成交量(万) 增减(万) 日均成交额(亿) SH50ETF 2.5390 -0.0030 -0.12 338.73 92.46 8.68 SH300ETF 3.8680 -0.0140 -0.36 329.25 80.54 12.86 SH500ETF 6.0560 -0.0390 -0.64 171.05 98.60 10.45 CYBETF 2.1180 -0.0460 -2.17 491.79 85 10.59 SZ100ETF 2.8300 -0.0340 -1.20 33.36 7.12 0.96 ZZ1000 6,521.43 -80.61 -1.24 136.28(亿元) 40.00 1,905.41 【期权量仓】 期权品种 上周日均总成交量（万张） 上周日均总持仓量（万张） Call Put 合计 变化 Call Put 合计 变化 SH50ETF 68.37 62.08 130.45 -54.20 120.04 86.98 207.02 -27.99 SH300ETF 49.61 44.23 93.84 -27.27 67.67 61.32 128.99 -6.99 SH500ETF 21.74 21.04 42.78 -27.65 31.83 37.42 69.25 -1.16 CYBETF 31.10 26.87 57.97 -36.97 53.89 42.62 96.50 -9.93 SZ100ETF 3.60 3.65 7.25 -4.47 6.92 5.28 12.19 -1.25 ZZ1000 2.87 2.74 5.61 -0.50 4.52 4.30 8.81 0.91 期权日行情概要 【当月合成期权】 期权标的 平值期权 权利金C 权利金P 合成价格 涨跌 涨跌幅(%) 升贴水 SH50ETF 2.550 0.0300 0.0364 2.5436 -0.0102 -0.40 0.0046 SH300ETF 3.900 0.0380 0.0624 3.8756 -0.0115 -0.30 0.0076 SH500ETF 6.000 0.1061 0.0496 6.0565 -0.0115 -0.19 0.0005 CYBETF 2.10 0.0480 0.0250 2.1230 -0.0165 -0.77 0.0050 SZ100ETF 2.85 0.0344 0.0507 2.8337 -0.0166 -0.58 0.0037 ZZ1000 6,500.00 82.60 66.00 6,516.60 -23.00 -0.35 -4.83 【当月期权隐含波动率】 期权标的 IMP-C IMP-P IMP-T MA20 UP LOW 剩余天数 到期日 SH50ETF 14.51 14.17 14.34 15.50 16.86 14.14 13 2023-07-26 SH300ETF 13.84 13.89 13.87 14.39 15.40 13.38 13 2023-07-26 SH500ETF 13.14 14.30 13.78 13.95 14.89 13.02 13 2023-07-26 CYBETF 18.52 18.60 18.56 18.82 20.25 17.38 13 2023-07-26 SZ100ETF 16.27 16.51 16.42 16.64 17.68 15.61 13 2023-07-26 ZZ1000 14.31 14.54 14.43 13.79 14.65 12.93 10 2023-07-21 【当月期权量仓】 期权标的 量-Call 量-Put 量-PCR 变化 持仓-Call 持仓-Put 持仓-PCR 变化 SH50ETF 55.74 54.90 0.98 0.04 95.50 53.87 0.56 -0.08 SH300ETF 35.20 39.97 1.14 0.11 46.03 35.17 0.76 -0.06 SH300ETF 35.20 39.97 1.14 0.11 46.03 35.17 0.76 -0.06 CYBETF 27.78 27.69 1.00 0.08 43.82 30.84 0.70 -0.08 SZ100ETF 3.03 4.52 1.49 0.50 5.09 3.59 0.71 -0.06 ZZ1000 3.51 3.86 1.10 0.17 2.33 2.11 0.90 -0.10 数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部 2022-12-27 2022-12-30 2023-01-05 2023-01-10 2023-01-13 2023-01-18 2023-01-30 2023-02-02 2023-02-07 2023-02-10 2023-02-15 2023-02-20 2023-02-23 2023-02-28 2023-03-03 2023-03-08 2023-03-13 2023-03-16 2023-03-21 2023-03-24 2023-03-29 2023-04-03 2023-04-07 2023-04-12 2023-04-17 2023-04-20 2023-04-25 2023-04-28 2023-05-08 2023-05-11 2023-05-16 2023-05-19 2023-05-24 2023-05-29 2023-06-01 2023-06-06 2023-06-09 2023-06-14 2023-06-19 2023-06-26 2023-06-29 2023-07-04 2023-07-07 2022-12-27 2022-12-30 2023-01-05 2023-01-10 2023-01-13 2023-01-18 2023-01-30 2023-02-02 2023-02-07 2023-02-10 2023-02-15 2023-02-20 2023-02-23 2023-02-28 2023-03-03 2023-03-08 2023-03-13 2023-03-16 2023-03-2