发改委推动消费、供热、水电、旅游等项目，REITs小幅上行

证券研究报告|策略周报 发改委推动消费、供热、水电、旅游等项目，REITs小幅上行 周观REITs2023年7月第1周 策略周报 2023年07月08日 证券分析师吴开达 资格编号：S0120521010001 邮箱：wukd＠tebon.com.cn肖峰 资格编号：S0120522080003 研究助理 邮箱：xiaofeng＠tebon.com.cn 相关研究 1《.公募新发低位，北向两融净流出微观流动性跟踪(2023.6.18-2023.7.3)-》，2023.7.5 2.《7月，否极泰来——A股动静框架之静态指标-》，2023.7.3 3.《强宏观板块是否有机会？》， 2023.7.2 4《.中金湖北科投光谷REIT正式上市，REITs市场下行周观REITs2023年6月第5周-》，2023.7.1 5.《德邦证券7月研判与金股》， 2023.6.29 投资要点： 发改委积极推动消费、供热、水电、旅游等基础设施项目，有望取得新突破。2023年7月6日，国家发展改革委将支持更多符合条件的民营企业项目发行基础设施 姓名 资格编号：S11305XXXXXX 港股执业证号：非必填 邮箱：xxxxx＠tebon.com.cn姓名 资格编号：S11305XXXXXX 港股执业证号：非必填 邮箱：xxxxx＠tebon.com.cn REITs，不断提升民间投资积极性。国家发展改革委正积极推动消费、供热、水电、旅游等基础设施项目，有望取得新突破。 市场表现方面，本周REITs市场小幅上行，富国首创水务封闭式REIT（5.27%）领涨。大类资产方面，中证REITs指数上涨1.11%，REITs总指数上涨0.91%，产权REITs指数上涨0.62%，经营权REITs指数上涨1.40%。大类资产角度， REITs总指数跑赢沪深300指数1.34个百分点，跑赢中证全债指数0.84个百分点，跑输南华商品指数0.15个百分点。细分类别方面，富国首创水务封闭式REIT、中金普洛斯REIT、华夏北京保障房REIT领涨，涨跌幅分别为5.27%、3.89%、 3.58%。中信建投国家电投新能源REIT、红土创新盐田港REIT、鹏华深圳能源REIT领跌，涨跌幅分别为-2.46%、-2.40%、-1.60%。本周大宗交易成交额总计46684.91万元，成交价较前一日收盘价平均溢价-1.14%。其中7月3日REITs大 宗交易成交额为33378.03万元，成交价较前一日收盘价平均溢价-0.26%。7月4 日REITs大宗交易成交额为5407.44万元，成交价较前一日收盘价平均溢价-0.45%。7月5日REITs大宗交易成交额为802.64万元，成交价较前一日收盘价平均溢价-3.77%。7月6日REITs大宗交易成交额为7095.8万元，成交价较前一日收盘价平均溢价-0.08%。7月7日REITs大宗交易成交额为1142.23万元，成交价较前一日收盘价平均溢价-1.14%。 相关性方面，REITs指数方面，近250日中，中证REITs指数与沪深300、中证全债和南华商品指数之间的相关性分别为0.16、0.02和0.05；产权REITs指数与沪深300、中证全债和南华商品指数之间的相关性分别为0.13、0和-0.02；经营 权REITs指数与沪深300、中证全债和南华商品指数之间的相关性分别为0.15、 0.07和0.05。近20日中，与中证REITs指数相关性最高的指数为COMEX黄金，相关系数为0.328。REITs内部相关性方面，REITs内部相关性方面，近250日中，保租房REITs指数和产业园区REITs指数的内部相关性最高，相关系数为 0.77。近20日中，和仓储物流REITs指数的内部相关性最高，相关系数为0.91。REITs细分类别方面，近250日生态环保REITs指数与对应板块相关性相对较强。具体来看，产业园区、仓储物流、生态环保和交通基础设施REITs指数和对应股 票板块之间的相关系数分别为0.07、0.13、0.22和0.13。近20日保租房REITs指数与对应板块相关性相对较强，产业园区、能源设施、仓储物流、保租房、生态环保和交通基础设施REITs和对应板块之间的相关系数分别为-0.02、-0.13、0.09、 0.32、-0.06和-0.06。REITs对应个股表现方面，近250日中，博时招商蛇口产业 园REIT、沪杭甬杭徽REIT和华夏越秀高速公路REIT与对应股票具有相对较强 的相关性，相关系数分别为0.1、0.1和0.1。近20日中，沪杭甬杭徽REIT、富国首创水务封闭式REIT和华夏中国交建高速REIT与对应股票具有相对较强的相关性，相关系数分别为0.45、0.28和0.26。 流动性方面，本周REITs总体成交活跃度上升。成交额方面，本周REITs总成交额(MA5)为3.18亿元，环比上周上升3.8%，产权和经营权成交额(MA5)分别为1.82和1.36亿元，环比上周分别变化了7.4%和-0.5%。细分来看，园区基础设施、能 源基础设施、仓储物流、保障性租赁住房、生态环保、交通基础设施类REITs本周 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 的MA5成交额分别为1.03、0.57、0.32、0.32、0.16、0.79亿元，环比上周分别变化了-7.7%、-5.8%、30.8%、13.9%、71.6%、7.9%，其中本周MA5成交额最 大的REITs类型是园区基础设施，占比32.3%。成交量方面，本周REITs总成交 量(MA5)为0.77亿份，环比上周上升3.6%，产权和经营权成交量(MA5)分别为0.59 和0.18亿份，环比上周分别变化了3.5%和4.2%。细分来看，园区基础设施、能源基础设施、仓储物流、保障性租赁住房、生态环保、交通基础设施类REITs本周的MA5成交量分别为0.35、0.07、0.1、0.13、0.03、0.11亿份，环比上周分别变化了-9.6%、2.8%、36.5%、13.5%、86.1%、8.5%，其中本周MA5成交量最大的 REITs类型是园区基础设施，占比44.8%。换手率方面，本周REITs换手率为6.0%， 环比上周上升14.4%，产权和经营权换手率分别为7.2%和3.5%，环比上周分别 变化了-1.0%和12.0%。细分来看，园区基础设施、能源基础设施、仓储物流、保障性租赁住房、生态环保、交通基础设施类REITs本周的MA5换手率分别为7.7%、8.7%、2.6%、8.1%、4.8%、3.1%，环比上周分别变化了-14.4%、27.5%、6.8%、 15.0%、68.2%、-2.5%。 估值方面，平安广交投广河高速REIT的估值收益率最高。估值方面，园区基础设施REITs中，建信中关村产业园REIT的PV倍数最小，为0.76；华夏杭州和达高 科产园REIT的估值收益率最高，为6.34%。能源基础设施REITs中，中信建投国家电投新能源REIT的PV倍数最小，为1.03；中航京能光伏REIT的估值收益率最高，为6.55%。仓储物流REITs中，红土创新盐田港REIT的PV倍数最小，为0.96；嘉实京东仓储基础设施REIT的估值收益率最高，为5.53%。保障性租赁住房REITs中，中金厦门安居REIT的PV倍数最小，为0.98；华夏基金华润有巢REIT的估值收益率最高，为5.61%。生态环保REITs中，富国首创水务封闭式REIT的PV倍数最小，为1.17；中航首钢绿能REIT的估值收益率最高，为6.24%。交通基础设施REITs中，华夏中国交建高速REIT的PV倍数最小，为0.56；平安广交投广河高速REIT的估值收益率最高，为11.94%。 风险提示：REITs基础资产项目未来经营情况具有不确定性；募集说明书中测算的未来现金流可能无法准确反应实际情况；募集发行进度不及预期。 内容目录 1.行业动态6 2.一级市场8 3.市场表现10 4.相关性16 5.流动性19 6.估值21 7.风险提示22 图表目录 图1：2023年REITs相关大事件概览7 图2：一级市场REITs持续扩容8 图3：REITs上市首日涨跌幅&市值8 图4：各大类资产本周表现对比11 图5：REITs指数趋势11 图6：中证REITs指数对比沪深30011 图7：中证REITs指数对比中证全债11 图8：中证REITs指数对比南华商品指数11 图9：各大类资产历史表现对比12 图10：REITs细分类别本周表现对比13 图11：园区基础设施REITs相对发行价涨跌幅13 图12：能源基础设施REITs相对发行价涨跌幅13 图13：仓储物流REITs相对发行价涨跌幅14 图14：保障性租赁住房REITs相对发行价涨跌幅14 图15：生态环保REITs相对发行价涨跌幅14 图16：交通基础设施REITs相对发行价涨跌幅14 图17：REIT细分类别历史表现对比15 图18：REITs历史大宗交易15 图19：REITs指数和大类资产相关性近20日、60日和250日相关性16 图20：REITs细分类别内部相关性16 图21：REITs细分类别和对应股票板块及个股相关性17 图22：中证REITs指数与沪深300以及中证全债120日相关性18 图23：中证REITs指数与南华商品指数以及黄金120日相关性18 图24：产业园区REITs指数与对应板块120日相关性18 图25：能源设施REITs指数与对应板块120日相关性18 图26：仓储物流REITs指数与对应板块120日相关性18 图27：保租房REITs指数与对应板块120日相关性18 图28：生态环保REITs指数与对应板块120日相关性18 图29：交通基础设施REITs指数与对应板块120日相关性18 图30：REITs细分类别历史成交额19 图31：REITs细分类别历史成交量19 图32：REITs细分类别历史换手率20 图33：REITs估值表现21 表1：近期REITs行业动态梳理6 表2：REITs发行动态统计8 表3：REITs潜在项目统计9 1.行业动态 2023年7月6日，华安基金发布公告称，华安基金于5月25日发布了《关于华安张江光大园封闭式基础设施证券投资基金（简称“华安张江产业园REIT”）扩募并拟新购入资产的原始权益人及其控股关联方增持基金份额计划的公告》，累计增持金额合计不超过2亿元。7月5日，华安基金收到原始权益人通知，上海张江高科技园区开发股份有限公司、上海张江（集团）有限公司关于二级市场增持华安张江产业园REIT的计划已获得上海市浦东新区国有资产监督管理委员会的批复。 2023年7月6日，国家发展改革委将支持更多符合条件的民营企业项目发行基础设施REITs，不断提升民间投资积极性。国家发展改革委正积极推动消费、供热、水电、旅游等基础设施项目，有望取得新突破。 中金普洛斯仓储物流REIT首次扩募顺利完成。首次扩募购入三项新资产，合计资产评估价值约15.7亿元，使整体资产组合价值扩张约22%。实际扩募单价录得4.23元/份额，以定价基准日（2023年5月25日）及管理人预测2023年可供分配金额测算，扩募可使扩大后平台的单份额股息分派金额提升约2%。 表1：近期REITs行业动态梳理 时间相关主体相关文件内容要点 2023年4月25日 中金湖北科投REIT、中金山东高速REIT 4月25日晚，中金湖北科投光谷产业园封闭式基础设施证券投资基金和中金通过山高集团高速公路封闭式基础设施证券投资基金两单REITs项目分别获中国 证监会注册批复与上交所无异议函。 2023年4月28日 证监会 《推动科技创新公司债券高质量加大对优质企业发行科创债的支持力度推动科技创新领域企业发行REITs 发展工作方案》 突出以“管资产”为核心，进一步优化REITs审核关注事项，强化信息披露 2023年5月12日证监会修订REITs审核关注事项指引要求，明确产业园区、收费公路两