钢矿周度报告：淡季预期行情延续，钢价高位震荡

钢矿周度报告 20230703淡季预期行情延续，钢价高位震荡美尔雅期货产业研究中心 黑色产业组 研究员：谢晨 研究员：杨辉投资咨询号：Z0001703 投资分析合格编号：TZ012356Email：xiec@mfc.com.cnEmail：yangh@mfc.com.cn 报告主要观点 报告主要观点版块关键词主要观点钢材价格钢价先跌后涨，高位震荡延续供给铁水产量微增，供应创年内新高库存建材社库去化放缓，季节性累库开始需求建材终端需求明显放缓，板类需求韧性仍在利润成材上涨不及铁矿顶价，高炉利润小幅收窄基差期现同步反弹，基差大幅收窄总结上周螺纹价格节后止跌企稳，开启反弹走势，但幅度仍然偏低，目前仍在高位震荡，持仓小幅回升。宏观方面，美国释放鹰派信号，年内两次加息或难以避免，国内6月PMI数据环比小幅回升，仍处景气下方，出口与新订单数据仍未修复，但后续被动去库或将带来主动补库的驱动。产业来看，高炉铁水产量继续增加，产量触及年内高位水平，电炉同步回升，建材供应压力明显增加；淡季正套带来短期需求增量，但终端需求季节性走弱明显。板材国内需求韧性较强，海外仍然偏弱。综合来看，利润修复受阻，产量持续回升带来淡季超预期累库压力，政策预期效应逐渐减弱，淡季仍以窄幅震荡为主。近期交易逻辑:1、周末政策落地证伪或不及预期带来情绪反噬的回调压力；2、淡季累库是否在高产量下有超预期表现。策略方面，前期卖2310看涨期权合约继续持有，螺矿比、缩利润注意在淡季拐点确认止盈；7月仍以波段操作为主，价格可参考3600-3800区间。铁矿石价格铁矿800上方震荡，港口现货小幅提涨供给澳巴主流发运小幅回落，巴西发运攀升至顶部需求铁水产量高位继续小增，钢厂补库难持续库存到港提升空间较大，港口仍面临小幅累库压力海运海运价格小幅回落价差铁矿正套逻辑仍在，盘面利润持续缩减总结铁矿上周继续增仓上行，突破800关口后涨幅放缓。主流矿发运冲高后小降，澳洲发运近期高位不稳，巴西发运则继续上冲至最高位，但主流发运继续向上突破的动力也不足。铁水产量高位继续小增，但由于成本线企稳回升 ，钢厂利润开始挤压，限制了产量进一步提升空间，烧结粉日耗高位持稳，高产量状态下补库力度有限，短期看，在铁水产量没有有效下降之前，铁矿需求偏紧和低库存的问题难以缓解，但中期看，铁水还有下降空间，发运又处于高区间，铁矿供需面或将缓和，贸易矿压力增大，叠加矿价已进入政策压力区，铁矿多头格局下回撤风险也逐步增大，前期多单需谨慎减仓回避。 钢材钢材周度市场跟踪 钢材周度市场跟踪1.1 价格：钢价先跌后涨，高位震荡延续➢螺纹价格节后止跌企稳，开启反弹走势，但幅度仍然偏低，目前仍在高位震荡，持仓小幅回升。螺纹主力合约3721（+35），热卷主力合约3825（+39）。现货价格先跌后涨，出库困难导致涨幅偏弱，整体价格略弱于盘面。目前上海螺纹现货价（3770，+50），热卷现货价格（3870，+30）。25003000350040004500500055006000650070001月2日1月11日1月20日1月29日2月7日2月16日2月25日3月6日3月15日3月24日4月2日4月12日4月21日4月30日5月12日5月21日5月30日6月8日6月17日6月26日7月5日7月14日7月23日8月1日8月10日8月19日8月28日9月6日9月15日9月24日10月10日10月19日10月28日11月6日11月15日11月24日12月3日12月12日12月21日12月30日上海热卷现货价格2023年2022年2021年2020年2019年300035004000450050005500600065001月2日1月11日1月20日1月29日2月7日2月16日2月25日3月6日3月15日3月24日4月2日4月12日4月21日4月30日5月12日5月21日5月30日6月8日6月17日6月26日7月5日7月14日7月23日8月1日8月10日8月19日8月28日9月6日9月15日9月24日10月10日10月19日10月28日11月6日11月15日11月24日12月3日12月12日12月21日12月30日上海螺纹钢现货价格2023年2022年2021年2020年2019年 钢材周度市场跟踪1.2 供给：铁水产量微增，供应创年内新高➢上周高炉开工率继续持平，但产能利用率迅速回升，主要受前期检修高炉集中复产影响，供应端延续上升趋势。目前来看铁水产量创下年内新高，仍有继续上行空间，淡季供应端压力逐渐扩大。01020304050607080901001月3日1月11日1月20日1月28日2月5日2月12日2月21日3月1日3月10日3月18日3月26日4月3日4月11日4月19日4月28日5月7日5月15日5月24日6月2日6月11日6月18日6月26日7月5日7月16日7月26日8月6日8月16日8月27日9月6日9月17日9月25日10月9日10月21日10月30日11月11日11月20日12月2日12月11日12月23日唐山高炉开工率2023年2022年2021年2020年2019年505560657075808590951001月1日1月11日1月21日2月1日2月14日2月24日3月5日3月15日3月25日4月3日4月14日4月23日5月3日5月13日5月22日6月2日6月11日6月21日7月1日7月12日7月24日8月6日8月19日8月30日9月11日9月24日10月7日10月18日10月30日11月12日11月25日12月6日12月18日12月31日全国247家钢厂高炉开工率2023年2022年2021年2020年2019年 钢材周度市场跟踪1.2 供给：铁水产量微增，供应创年内新高➢上周钢厂高炉开工率84.09%，环比持平，同比增加10.93万吨/日；产能利用率91.98%，环比增加0.38%，日均铁水产量246.88万吨，环比增加1.03万吨。7075808590951001月1日1月11日1月21日2月1日2月14日2月24日3月5日3月15日3月25日4月3日4月14日4月23日5月3日5月13日5月22日6月2日6月11日6月21日7月1日7月12日7月24日8月6日8月19日8月30日9月11日9月24日10月7日10月18日10月30日11月12日11月25日12月6日12月18日12月31日全国247家钢厂高炉炼铁产能利用率2019年2020年2021年2022年2023年1902002102202302402502601月1日1月10日1月18日1月27日2月7日2月17日2月25日3月5日3月13日3月22日3月31日4月8日4月16日4月24日5月3日5月12日5月20日5月28日6月5日6月14日6月23日7月1日7月10日7月22日7月31日8月12日8月21日9月2日9月11日9月23日10月2日10月14日10月23日11月4日11月13日11月25日12月4日12月16日12月25日全国247家钢厂日均铁水产量2023年2022年2021年2020年2019年 钢材周度市场跟踪1.2 供给：铁水产量微增，供应创年内新高0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%1月1日1月10日1月18日1月29日2月7日2月18日2月26日3月6日3月15日3月24日4月1日4月9日4月17日4月26日5月5日5月13日5月21日5月29日6月7日6月16日6月24日7月3日7月12日7月21日7月29日8月6日8月14日8月23日8月31日9月9日9月17日9月25日10月8日10月16日10月26日11月4日11月13日11月22日12月2日12月11日12月20日12月30日钢联全国71家独立电弧炉产能利用率2018年2019年2020年2021年2022年2023年➢短流程钢厂开工率、产能利用率双双上行，主要受华中、华南地区电弧炉利润微弱转好，选择小幅增产所致。根据市场数据，独立电弧炉建筑钢材钢厂平均利润为-116元/吨，谷电利润-14元/吨，周环比下降4元。目前电弧炉平均开工率67.6%，环比增加0.73%；产能利用率51.32%，环比增加0.55%。 钢材周度市场跟踪1.2 供给：铁水产量微增，供应创年内新高➢成材方面，螺纹产量小幅回升，增幅收窄，主要原因仍然是原料抬升后利润修复速度放缓，建材厂复产信心有所松动；部分铁水分流至其余品种，建材产量或持稳；热卷方面，热卷产量小幅回升，主要受东北地区某钢厂满负荷复产影响，短期内卷板轧线检修增多，对产量有一定抑制。螺纹产量276.51万吨，+3.24万吨。热卷产量311.06万吨，+2.35万吨。2002503003504004501月1日1月10日1月18日1月27日2月4日2月12日2月21日3月1日3月10日3月18日3月26日4月3日4月12日4月21日4月29日5月7日5月15日5月24日6月2日6月10日6月18日6月26日7月5日7月16日7月26日8月6日8月16日8月27日9月6日9月17日9月27日10月8日10月18日10月29日11月8日11月19日11月29日12月10日12月20日12月31日螺纹周度产量2019年2020年2021年2022年2023年2502602702802903003103203303403501月1日1月10日1月18日1月27日2月4日2月12日2月21日3月1日3月10日3月18日3月26日4月3日4月12日4月21日4月29日5月7日5月15日5月24日6月2日6月10日6月18日6月26日7月5日7月16日7月26日8月6日8月16日8月27日9月6日9月17日9月27日10月8日10月18日10月29日11月8日11月19日11月29日12月10日12月20日12月31日热卷周度产量2019年2020年2021年2022年2023年 钢材周度市场跟踪1.3 需求（1）：建材终端需求明显放缓，板类需求韧性仍在➢螺纹表观需求大幅回落，主要受库存去化速度放缓影响。价格反弹带动正套入场，整体成交明显修复，投机需求增量较大。全国水泥出库量525.95万吨，环比上升1.58%，年同比下降35.20%；天气限制和存量需求不足的共同压制，预计建材需求将逐渐走弱。目前螺纹表需255.77万吨，环比-42.49万吨。-200-10001002003004005006001月1日1月11日1月20日1月29日2月10日2月22日3月3日3月12日3月22日3月31日4月9日4月19日4月28日5月8日5月18日5月27日6月5日6月15日6月24日7月3日7月15日7月26日8月6日8月17日8月30日9月10日9月21日10月7日10月18日10月29日11月9日11月20日12月2日12月13日12月24日螺纹表观需求2019年2020年2021年2022年2023年051015202530351月1日1月10日1月19日1月28日2月8日2月17日2月26日3月7日3月16日3月25日4月3日4月13日4月22日5月4日5月13日5月22日5月31日6月9日6月18日6月27日7月6日7月15日7月24日8月2日8月11日8月20日8月29日9月7日9月16日9月25日10月11日10月20日10月29日11月7日11月16日11月25日12月4日12月13日12月22日12月31日主流贸易商全国建筑钢材日成交量5日均值2019年2020年2021年2022年2023年 钢材周度市场跟踪1.3 需求（2）：建材终端需求明显放缓，板类需求韧性仍在➢热卷方面，节后需求虽环比走弱，但整体韧性十足。7月空调冰箱洗排产总量共计2853万台，较去年同期生产实绩上涨16.3%，家电需求对卷板需求有一定支撑；出口方面，各国出口板类资源价格下调5-25美元，出口疲软延续。目前热卷表需300