钢矿周度报告：淡季行情延续，黑色窄幅震荡

研究员：谢晨 投资咨询号：Z0001703 Email：xiec@zxqh.net 研究员：杨辉 投资咨询号：Z0019319 Email：yangh@zxqh.net 淡季行情延续，黑色窄幅震荡 正信期货产业研究中心 黑色产业组 钢矿周度报告2025-06-23 报告主要观点 报告主要观点 版块 关键词 主要观点 钢材 价格 现货小幅上涨，盘面低位震荡 供给 高炉产量止跌回升，电炉产量持续下行 库存 建材库存去化速度放缓，板材库存加速去化 需求 建材需求环比回落，板材内需下行压力大 利润 高炉利润高位运行，电炉利润继续收窄 基差 基差小幅收窄，反套全部止盈 总结 5月宏观数据偏弱，市场担忧国补降速后消费数据的拖累。产业变化：上周高炉开工止跌回升，铁水产量略有修复，电炉继续减产，整体供应环比回升；卷螺同步增产，但建材增产较多；需求方面，水泥混凝土发运继续下滑，终端需求受降雨影响继续下滑，价格略有修复，投机需求有所放量，板类补库增加，内外需求仍有韧性；库存来看，建材去库速度放缓，板材去库加速。目前市场仍然呈现淡季特征，建材累库未超预期，导致价格小幅反弹，但考虑到供应增产带来的压力，预计后续扔回归淡季震荡下跌走势。操作方面，维持中线做空思路。策略方面：前期空单继续持有，关注反弹加仓机会。 铁矿石 价格 矿价震荡运行，盘面低位反弹 供给 澳巴发运下滑，到港同步走弱 需求 高炉产量回升，需求环比修复 库存 港口库存略有去化，下游库存小幅回升 海运 海运费用双双下滑 价差 盘面价差收窄，价差略有下跌 总结 中东局势升温，原油大涨带动商品整体反弹；产业变化：上周澳巴发运环比下滑，到港同步走弱，整体供应环比收紧；需求方面，上周钢厂高炉复产增加，铁水产量略有增长，考虑到焦炭提降后，高炉利润仍在扩大，短期减产的概率偏低；库存来看，港口库存小幅去化，钢厂库存增加。综合来看，上周供需环比略有转好，需求韧性的背景下，矿价强势反弹，但考虑到淡季成材拖累，铁矿进一步拉涨概率较低。策略方面：维持长线偏空思路，关注反弹加仓的交易机会。 钢材周度市场跟踪 钢材 钢材周度市场跟踪 1.1价格：现货小幅上涨，盘面低位反弹 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 上周螺纹钢横盘震荡，价格变化不大，其中主力合约涨0.77%收2992；现货略有上涨，华东地区螺纹报3090元/吨， 周上涨10元；市场情绪仍有反复，全周现货成交缩量。 1月2日 2025年 1月14日 1月26日 2月7日 2月19日 3月2日 3月14日 2024年 3月26日 上海螺纹钢现货价格 4月8日 4月20日 5月5日 5月17日 5月29日 2023年 6月10日 6月22日 7月4日 7月16日 7月28日 8月9日 2022年 8月21日 9月2日 9月14日 9月26日 10月14日 10月26日 2021年 11月7日 11月19日 12月1日 12月13日 12月25日 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 1月2日 1月13日 1月24日 2月4日 2025年 2月15日 2月26日 3月8日 3月19日 3月30日 上海热卷现货价格 4月11日 4月22日 2024年 5月6日 5月17日 5月28日 6月8日 6月19日 6月30日 2023年 7月11日 7月22日 8月2日 8月13日 8月24日 9月4日 2022年 9月15日 9月26日 10月13日 10月24日 11月4日 11月15日 2021年 11月26日 12月7日 12月18日 12月29日 钢材周度市场跟踪 1.2供给：高炉产量小幅回升，电炉连续减产 100 95 90 85 80 75 70 65 60 55 1月1日 1月15日 1月29日 2月17日 3月3日 3月14日 3月26日 4月7日 4月18日 4月30日 5月12日 5月23日 6月4日 6月16日 6月28日 7月12日 7月26日 8月9日 8月23日 9月6日 9月20日 10月4日 10月18日 11月1日 11月15日 11月29日 12月13日 12月27日 50 全国247家钢厂高炉开工率 2025年2024年2023年 100 95 90 85 80 75 1月1日 1月17日 2月3日 2月21日 3月7日 3月20日 4月2日 4月15日 4月28日 5月10日 5月23日 6月5日 6月18日 7月2日 7月17日 8月2日 8月18日 9月2日 9月17日 10月2日 10月18日 11月3日 11月18日 12月3日 12月18日 70 全国247家钢厂高炉炼铁产能利用率 2025年2024年2023年 247家钢厂高炉开工率83.82%，环比上周增加0.41个百分点，同比去年增加1.01个百分点；高炉炼铁产能利用率90.79%，环比上周增加0.21个百分点，同比去年增加1.03个百分点；日均铁水产量242.18万吨，环比上周增加0.57万吨，同比去年增加2.24万吨。 钢材周度市场跟踪 1.2供给：高炉产量小幅回升，电炉连续减产 全国247家钢厂日均铁水产量 2602025年2024年2023年 250 300 螺纹产量：分生产流程 螺纹周产量：长流程螺纹周产量：短流程 240 250 200 230 150 220 100 210 50 200 2022-07-01 2022-09-01 2022-11-01 2023-01-01 2023-03-01 2023-05-01 2023-07-01 2023-09-01 2023-11-01 2024-01-01 2024-03-01 2024-05-01 2024-07-01 2024-09-01 2024-11-01 2025-01-01 2025-03-01 2025-05-01 0 1月1日 1月17日 2月3日 2月21日 3月7日 3月20日 4月2日 4月15日 4月28日 5月10日 5月23日 6月5日 6月18日 7月2日 7月17日 8月2日 8月18日 9月2日 9月17日 10月2日 10月18日 11月3日 11月18日 12月3日 12月18日 190 上周铁水产量止跌回升，五大钢材品种供应868.51吨，周环比增加9.66万吨，增幅1.1%。考虑到目前华北华东高炉利润超百元，预计未来铁水产量将维持高位，7月受淡季检修增加影响或有所回落，但整体仍在238万吨的高位。 钢材周度市场跟踪 1.2供给：高炉产量小幅回升，电炉连续减产 钢联全国90家独立电弧炉产能利用率 2025年2024年2023年 100.00 90.00 80.00 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 1月1日 1月14日 1月27日 2月9日 2月23日 3月6日 3月17日 3月27日 4月7日 4月17日 4月28日 5月8日 5月19日 5月29日 6月9日 6月19日 7月1日 7月14日 7月26日 8月7日 8月20日 9月2日 9月15日 9月27日 10月9日 10月22日 11月4日 11月17日 11月29日 12月11日 12月24日 0.00 全国90家独立电弧炉钢厂平均产能利用率54.54%，环比下降2.19个百分点，同比上升0.81个百分点。其中西南、华 南、东北区域小幅下降，华东、华中区域微幅上升，其余区域持平。全国90家独立电弧炉钢厂平均开工率70.93% ，环比下降3.08个百分点，同比上升0.53个百分点。短流程受建材淡季出库放缓影响，主动减产的幅度加大。 钢材周度市场跟踪 1.2供给：螺纹产量增加，热卷同步增产 460 410 360 310 260 210 螺纹周度产量 2025年2024年2023年 2022年2021年2020年 350 340 330 320 310 300 290 热卷周度产量 2025年2024年2023年 1月1日 1月14日 1月27日 2月9日 2月21日 3月5日 3月15日 3月26日 4月5日 4月16日 4月26日 5月7日 5月17日 5月28日 6月7日 6月18日 6月30日 7月12日 7月24日 8月6日 8月19日 9月1日 9月13日 9月25日 10月8日 10月21日 11月3日 11月15日 11月27日 12月10日 12月23日 1月1日 1月14日 1月27日 2月9日 2月21日 3月5日 3月15日 3月26日 4月5日 4月16日 4月26日 5月7日 5月17日 5月28日 6月7日 6月18日 6月30日 7月12日 7月24日 8月6日 8月19日 9月1日 9月13日 9月25日 10月8日 10月21日 11月3日 11月15日 11月27日 12月10日 12月23日 160 280 成材方面，螺纹方面，上周钢厂复产有所增加，产量环比增加4.6万吨至212.2万吨；根据资讯网站数据，因检修和复产影响产量为9.29万吨，预计上周检修和复产将影响产线产量为2.57万吨，预计上周建筑钢材产量可能增加6.73万吨；热卷方面，热卷产量环比增加0.8万吨至325.5万吨，预计上周复产钢厂继续增加，热卷供应压力逐渐显现。 钢材周度市场跟踪 1.3需求（1）：建材需求环比下滑，板材需求环比走弱 600 螺纹钢表观需求量 2025年2024年2023年 35.00 主流贸易商全国建筑钢材日成交量5日均值 2025年2024年2023年2022年2021年2020年 500 400 300 200 100 1月1日 1月15日 1月29日 2月14日 2月28日 3月12日 3月24日 4月4日 4月16日 4月28日 5月9日 5月22日 6月3日 6月14日 6月26日 7月10日 7月24日 8月7日 8月21日 9月4日 9月18日 10月2日 10月16日 10月30日 11月13日 11月27日 12月11日 12月25日 0 -100 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 1月2日 1月12日 1月22日 2月1日 2月11日 2月21日 3月2日 3月12日 3月22日 4月1日 4月12日 4月22日 5月5日 5月15日 5月25日 6月4日 6月14日 6月24日 7月4日 7月14日 7月24日 8月3日 8月13日 8月23日 9月2日 9月12日 9月22日 10月8日 10月18日 10月28日 11月7日 11月17日 11月27日 12月7日 12月17日 12月27日 0.00 -200 需求来看，百年建筑调研数据显示，截至6月17日，样本建筑工地资金到位率为59.05%，周环比上升0.02个百分点。其中，非房建项目资金到位率为60.97%，周环比下降0.03个百分点;房建项目资金到位率为49.51%，周环比上升0.32个百分点，需求方面仍存韧性；但从整体趋势来看，水泥出库及混凝土开工连续回落，下游工地施工进度明显放缓，终端需求逐渐下滑；投机需求上周小幅补库，但持续性不佳。 钢材周度市场跟踪 1.3需求（2）：建材需求环比下滑，板材内需同步走弱 360 340 320 300 280 260 240  热卷方面，根据乘联会数据，6月1-15日，全国乘用车市场零售70.6万辆，同比增20%，环比降9%。今年以来累 计零售952.2万辆，同比增10%。目前板类同属淡季，制造业需求存在走弱预期，市场情绪偏弱，成交一般。 1月1日 2025年 1月14日 1月27日 2月9日 2月23日 3月6日 2024年 3月17日 3月27日 4月7日 4月17日 热卷表观需求 4月28日 5月