金融期权周报

期权研究2023年7月3日星期一 金融期权周报 【行情要点】头的压力线下宽幅矩形区间盘整震荡，市场行情整体表现为偏弱势；上证300ETF前两周主要表现为倒“V”型形态，延续前期空头趋势，上周以来超跌反弹逐渐回暖上升，形成上方有空头趋势压力的低位宽幅区间震荡上行的市场行情；创业板ETF经过前期的持续空头大幅下跌后，前两周超跌反弹大幅回升，而后受阻回落连续报收大阴线大幅下挫，延续 卢品先 前期空头下行趋势，上周以来低位震荡后逐渐回升，而趋势线方向仍向下，整体表现为空头压力线下短期回升的市场 投研经理 0755-23375252 行情格局；中证1000指数经过前期持续空头下跌后，维持一周多以来的空头压力线下宽幅矩形区间盘整震荡，上方有60天均线压力。截止上周五收盘，上证50ETF周跌幅0.47%报收于2.542；上证300ETF周跌幅0.13%报收于3.882；创业板ETF周涨幅0.37%报收于2.146；中证1000指数周涨幅0.81%报收于6602.04。 lupx@wkqh.cn 【期权分析】 从业资格号 F3047321 有所增加。其中上证50ETF期权减少12.05万张至184.66万张；上证300ETF期权增加15.38万张至121.12万张；创业板ETF期权增加3.23万张至94.94万张；中证1000股指期权增加2.22万张至6.11万张。 交易咨询号 Z0015541 上证50ETF期权减少44.25万张至235.01万张；上证300ETF期权减少20.68万张至135.98万张；创业板ETF期权减少16.03万张至106.43万张；中证1000股指期权增加1.26万张至7.90万张。14.45%，上证300ETF期权隐含波动率为13.58%，创业板ETF期权隐含波动率为17.25%，中证1000股指期权隐含波动率为14.07%。 ·成交量PCR：期权的成交量PCR是站在期权的买方角度看待市场的表现，表示的是市场情绪指标，一般认为成交量 PCR越大，投资者情绪越悲观；成交量PCR越小，投资者情绪越乐观。上证50ETF期权成交量PCR报收于0.91，上证300ETF期权成交量PCR报收于0.89，创业板ETF期权成交量PCR报收于0.86，中证1000股指期权成交量PCR报收于0.76。量PCR报收于0.63，上证300ETF期权持仓量PCR报收于0.88，创业板ETF期权持仓量PCR报收于0.90，中证1000股指期权持仓量PCR报收于1.12。。上周以来，持仓量PCR均表现为大幅下降回落，表面市场偏弱势。截至上周五收盘，从期权的角度看，上证50ETF的压力点所在行权价为2.60和支撑点所在行权价为2.55；上证300ETF的压力点所在行权价为3.90；创业板ETF的支撑点所在行权价为2.20和支撑点为2.15；中证1000指数的压力点所在行权价为6700和支撑点为6400。（1）上证50ETF期权 上证50ETF前一周上升受阻回落连续大幅下挫后，上周以来逐渐维持弱势偏空头的压力线下宽幅矩形区间盘整震 荡，市场行情整体表现为偏弱势；期权隐含波动率维持历史较低位置水平小幅持续下降；期权持仓量PCR下降至0.80以下。操作建议，构建7月份卖出看涨+看跌偏空头组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，若市场行情急速大涨或快速下跌，突破损益平衡点，则平仓离场，如上证50ETF期权，即S_510050P2307M02500@10,S_510050P2307M02550@10和S_510050C2307M02550@10,S_510050C2307M02600@10。（2）上证300ETF期权 上证300ETF前两周主要表现为倒“V”型形态，延续前期空头趋势，上周以来超跌反弹逐渐回暖上升，形成上方 有空头趋势压力的低位宽幅区间震荡上行的市场行情；期权隐含波动率维持较低位置水平持续下降回落；期权持仓量PCR报收于1.00以下。操作建，构建卖出7月份偏中性的认购+认沽期权组合策略，获取时间价值和方向性收益，根据市场行情变化动态地调整持仓DELTA，使得持仓DELTA保持中性，若市场行情急速大涨或大跌，则逐渐平仓离场，如上证300ETF期权，即S_510300P2307M03800@10，S_510300P2307M03900@10和S_510300C2307M04000@10，S_510300C2307M03900@10。（3）创业板ETF期权 创业板ETF经过前期的持续空头大幅下跌后，前两周超跌反弹大幅回升，而后受阻回落连续报收大阴线大幅下 挫，延续前期空头下行趋势，上周以来低位震荡后逐渐回升，而趋势线方向仍向下，整体表现为空头压力线下短期回升的市场行情格局；创业板ETF期权隐含波动率持续下降回落至下轨附近；期权持仓量PCR下跌至1.00以下。操作建议，构建7月份卖出看涨+看跌期权偏中性的组合策略，获取方向性收益和时间价值，动态地调整持仓头寸，使得持仓delta保持中性，若市场行情急速大涨或大跌，则逐渐平仓离场，如CYBETF期权，S_159915P2307M02100@10，S_159915P2307M02150@10和S_159915C2307M02200@10，S_159915C2307M02250@10。（4）中证1000股指期权 中证1000指数经过前期持续空头下跌后，维持一周多以来的空头压力线下宽幅矩形区间盘整震荡，上方有60天均 线压力；中证1000股指期权隐含波动率历史较低位置水平窄幅波动；期权持仓量PCR持续上升至1.00以上。操作建议，构建7月份卖方期权偏中性的组合策略，获取方向性和时间价值收益，若市场行情急速大涨或大跌，则逐渐平仓离场，如ZZ1000股指期权，S_MO2307-P-6500@10，S_MO2307-P-6600@10和S_MO2307-C-6700@10，S_MO2307-C-6600@10。 市场周行情概要 【市场行情】 标的简称 收盘价 涨跌 涨跌幅(%) 日均成交量(万) 增减(万) 日均成交额(亿) SH50ETF 2.5420 -0.0120 -0.47 596.60 -309.52 15.13 SH300ETF 3.8820 -0.0050 -0.13 466.10 -322.14 18.00 SH500ETF 6.0950 0.0220 0.36 270.67 -7.57 16.28 CYBETF 2.1640 0.0080 0.37 664.35 -1,040 14.21 SZ100ETF 2.8640 0.0050 0.17 43.34 -37.63 1.23 ZZ1000 6,602.04 53.63 0.81 143.18(亿元) -104.00 1,941.50 【期权量仓】 期权品种 上周日均总成交量（万张） 上周日均总持仓量（万张） Call Put 合计 变化 Call Put 合计 变化 SH50ETF 95.97 88.69 184.66 -12.05 144.96 90.05 235.01 -44.25 SH300ETF 62.27 58.85 121.12 15.38 73.42 62.56 135.98 -20.68 SH500ETF 32.59 37.84 70.42 23.66 35.08 35.33 70.41 -4.77 CYBETF 48.58 46.36 94.94 3.23 62.89 43.54 106.43 -16.03 SZ100ETF 5.95 5.77 11.72 1.93 7.56 5.87 13.44 -0.71 ZZ1000 3.08 3.03 6.11 2.22 4.07 3.83 7.90 1.26 期权日行情概要 【当月合成期权】 期权标的 平值期权 权利金C 权利金P 合成价格 涨跌 涨跌幅(%) 升贴水 SH50ETF 2.550 0.0395 0.0391 2.5504 0.0070 0.28 0.0084 SH300ETF 3.900 0.0533 0.0587 3.8946 0.0236 0.61 0.0126 SH500ETF 6.000 0.1388 0.0465 6.0923 0.0605 1.00 -0.0027 CYBETF 2.15 0.0498 0.0310 2.1688 0.0336 1.57 0.0048 SZ100ETF 2.85 0.0596 0.0384 2.8712 0.0298 1.05 0.0072 ZZ1000 6,600.00 69.40 93.00 6,576.40 84.60 1.30 -25.64 【当月期权隐含波动率】 期权标的 IMP-C IMP-P IMP-T MA20 UP LOW 剩余天数 到期日 SH50ETF 14.59 14.31 14.45 16.30 17.35 15.26 18 2023-07-26 SH300ETF 13.50 13.67 13.58 14.91 15.75 14.07 18 2023-07-26 SH500ETF 12.97 14.01 13.47 14.24 15.12 13.36 18 2023-07-26 CYBETF 17.45 17.01 17.25 19.39 20.82 17.96 18 2023-07-26 SZ100ETF 15.97 15.68 15.83 17.10 18.07 16.13 18 2023-07-26 ZZ1000 12.75 13.53 13.08 14.07 15.11 13.03 15 2023-07-21 【当月期权量仓】 期权标的 量-Call 量-Put 量-PCR 变化 持仓-Call 持仓-Put 持仓-PCR 变化 SH50ETF 56.52 51.52 0.91 0.01 76.64 48.43 0.63 0.03 SH300ETF 42.96 38.12 0.89 0.04 37.21 32.71 0.88 0.07 SH300ETF 42.96 38.12 0.89 0.04 37.21 32.71 0.88 0.07 CYBETF 45.72 39.43 0.86 -0.01 34.68 31.23 0.90 0.12 SZ100ETF 4.37 3.69 0.84 -0.14 3.95 2.87 0.73 -0.01 ZZ1000 2.67 2.03 0.76 -0.02 1.85 2.07 1.12 0.11 数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部 2022-12-20 2022-12-23 2022-12-28 2023-01-03 2023-01-06 2023-01-11 2023-01-16 2023-01-19 2023-01-31 2023-02-03 2023-02-08 2023-02-13 2023-02-16 2023-02-21 2023-02-24 2023-03-01 2023-03-06 2023-03-09 2023-03-14 2023-03-17 2023-03-22 2023-03-27 2023-03-30 2023-04-04 2023-04-10 2023-04-13 2023-04-18 2023-04-21 2023-04-26 2023-05-04 2023-05-09 2023-05-12 2023-05-17 2023-05-22 2023-05-25 2023-05-30 2023-06-02 2023-06-07 2023-06-12 2023-06-15 2023-06-20 2023-06-27 2023-06-30 2022-12-20 2022-12-23 2022-12-28 2023-01-03 2023-01-06 2023-01-11 2023-01-16 2023-01-19 2023-01-31 2023-02-03 2023-02-08 2023