万联晨会

万联晨会 国内市场表现 指数名称 收盘 涨跌幅% 2023年07月04日星期二 概览 深证成指 11,091.56 0.59% 【市场回顾】 沪深300 3,892.88 1.31% 周一A股三大股指全线上涨，上证指数收涨1.31%，报3243.98点； 科创50 1,008.40 0.32% 深证成指收涨0.59%，报11091.56点；创业板指收涨0.60%，报 创业板指 2,228.21 0.60% 2228.21点。A股两市全天成交额10244.22亿元人民币，北向资金净 上证50 2,534.47 1.70% 买入26.85亿元人民币，其中，沪股通净买入18.67亿元人民币，深 上证180 8,245.62 1.59% 股通净买入8.19亿元人民币；南向资金净卖出20.27亿港元。A股 上证基金 6,562.77 0.85% 两市个股多数上涨，超3000只个股上涨。申万行业方面，非银金融、 国债指数 202.81 0.01% 交通运输、食品饮料行业领涨，传媒、机械设备领跌；概念板块方面，PET铜箔、低辐射玻璃、室外经济概念指数涨幅居前，DRG/DIP、云游 国际市场表现 戏概念指数跌幅居前。港股方面，恒生指数收涨2.06%，恒生科技指 指数名称 收盘 涨跌幅% 数收涨3.66%；海外方面，美国三大股指全线收涨，道指收涨0.03%， 道琼斯 34,418.47 0.03% 报34418.47点，标普500指数收涨0.12%，报4455.59点，纳指收 S&P500 4,455.59 0.12% 涨0.21%，报13816.77点。亚洲股市和欧洲股市涨跌互现。 纳斯达克 13,816.77 0.21% 【重要新闻】 日经225 33,753.33 1.70% 【商务部、海关总署：对镓、锗相关物项实施出口管制】7月3日， 恒生指数 19,306.59 2.06% 商务部与海关总署发布公告，宣布对镓、锗相关物项实施出口管制。未经许可，不得出口。其中，镓类物项包括：金属镓、氮化镓、氧化 美元指数 102.99 0.07% 镓、磷化镓、砷化镓、铟镓砷、硒化镓、锑化镓。锗类物项包括：金属锗、区熔锗锭、磷锗锌、锗外延生长衬底、二氧化锗、四氯化锗。本公告自2023年8月1日起正式实施。【我国将启动年内第二批中央猪肉储备收储工作】7月3日消息，为 主持人:�景宜Email:wangjy@wlzq.com.cn 核心观点 上证指数 3,243.97 1.31% 市场研 究 晨会纪 要 证券研究报 告 推动生猪价格尽快回归至合理区间，国家发展改革委将会同有关方面启动年内第二批中央猪肉储备收储工作，并指导各地同步收储。据国家发展改革委监测，6月26日至30日当周，全国平均猪粮比价低于5：1，进入《完善政府猪肉储备调节机制做好猪肉市场保供稳价工作预案》确定的过度下跌一级预警区间。国家高度关注生猪市场价格变化，将持续加强生猪产能和价格调控，促进生猪市场平稳运行。 【�部门联合印发《制造业可靠性提升实施意见》】7月3日消息，工业和信息化部、教育部、科技部、财政部、国家市场监督管理总局等�部门近日联合印发《制造业可靠性提升实施意见》，提出将围绕制造强国、质量强国战略目标，聚焦机械、电子、汽车等重点行业，对标国际同类产品先进水平，补齐基础产品可靠性短板，提升整机装备可靠性水平，壮大可靠性专业人才队伍，形成一批产品可靠性高、市场竞争力强、品牌影响力大的制造业企业。 研报精选 制造业产销回暖，库存持续去化后疫情时代，修整后再迎新周期 核心观点 【市场回顾】 周一A股三大股指全线上涨，上证指数收涨1.31%，报3243.98点；深证成指收涨0.59%，报11091.56点；创业板指收涨0.60%，报2228.21点。A股两市全天成交额10244.22亿 元人民币，北向资金净买入26.85亿元人民币，其中，沪股通净买入18.67亿元人民币， 深股通净买入8.19亿元人民币；南向资金净卖出20.27亿港元。A股两市个股多数上涨， 超3000只个股上涨。申万行业方面，非银金融、交通运输、食品饮料行业领涨，传媒、机械设备领跌；概念板块方面，PET铜箔、低辐射玻璃、室外经济概念指数涨幅居前，DRG/DIP、云游戏概念指数跌幅居前。港股方面，恒生指数收涨2.06%，恒生科技指数收涨3.66%；海外方面，美国三大股指全线收涨，道指收涨0.03%，报34418.47点，标普500指数收涨0.12%，报4455.59点，纳指收涨0.21%，报13816.77点。亚洲股市和欧洲股市涨跌互现。 【重要新闻】 【商务部、海关总署：对镓、锗相关物项实施出口管制】7月3日，商务部与海关总署发布公告，宣布对镓、锗相关物项实施出口管制。未经许可，不得出口。其中，镓类物项包括：金属镓、氮化镓、氧化镓、磷化镓、砷化镓、铟镓砷、硒化镓、锑化镓。锗类物项包括：金属锗、区熔锗锭、磷锗锌、锗外延生长衬底、二氧化锗、四氯化锗。本公告自2023 年8月1日起正式实施。 【我国将启动年内第二批中央猪肉储备收储工作】7月3日消息，为推动生猪价格尽快回归至合理区间，国家发展改革委将会同有关方面启动年内第二批中央猪肉储备收储工作，并指导各地同步收储。据国家发展改革委监测，6月26日至30日当周，全国平均猪粮比价低于5：1，进入《完善政府猪肉储备调节机制做好猪肉市场保供稳价工作预案》确定的过度下跌一级预警区间。国家高度关注生猪市场价格变化，将持续加强生猪产能和价格调控，促进生猪市场平稳运行。 【�部门联合印发《制造业可靠性提升实施意见》】7月3日消息，工业和信息化部、教育部、科技部、财政部、国家市场监督管理总局等�部门近日联合印发《制造业可靠性提升实施意见》，提出将围绕制造强国、质量强国战略目标，聚焦机械、电子、汽车等重点行业，对标国际同类产品先进水平，补齐基础产品可靠性短板，提升整机装备可靠性水平，壮大可靠性专业人才队伍，形成一批产品可靠性高、市场竞争力强、品牌影响力大的制造业企业。 分析师夏清莹执业证书编号S0270520050001 研报精选 制造业产销回暖，库存持续去化 ——6月PMI数据点评 事件：6月中采制造业PMI49%，较上月上行0.2个百分点，非制造业PMI53.2%，较 上月下跌1.3个百分点。 制造业PMI景气度环比扩张，细分指标表现分化。6月制造业PMI反弹，制造业景气水平较5月环比有所改善，但仍位于荣枯线以下。 生产指标回暖，需求指标反弹，但进出口依然承压。生产指数重回荣枯线上方，新订单指数上行0.3个pct至48.6%，新出口订单指数持续回落，欧美制造业PMI继续下 探，美联储6月议息会议表态偏鹰，7月、9月的议息会议上仍有继续加息的可能，政策紧缩通道中，外需仍将承压。 企业产销价格反弹，原材料价格上行幅度较大。6月PR调降10bp，市场对地产政策有较多期待，黑色产业链价格较5月低点有所上行，建筑业上游原材料价格整体上涨。原材料价格反弹幅度较大，原材料-出厂价格指标再度回正。 原材料、产成品库存持续去化。产成品库存去化速度快于原材料库存去化速度，制造业市场需求仍略显不足，企业增产依然谨慎，处于持续去库阶段。企业原材料采购和交货时间保持相对平稳。 高端制造业景气度持续回升，景气度上升行业增加。高技术制造业、装备制造业 PMI连续2个月上行，行业景气度向好。消费品行业景气度相对稳定。 仅小型企业PMI承压回落，产销持续收缩，中型企业产销相对旺盛。大型企业原材料购进价格上行幅度最大，成本负担、议价能力相对较强。小型企业进出口指标回落最为显著，仅小型企业的生产指数、新订单指数继续回落。大型企业的产成品库存去化速度最快。 建筑业、服务业PMI继续回落，仍处荣枯线上方。地产新开工、施工尚未回暖，南方梅雨季节降水增加，北方出现高温天气，建筑业施工进度部分受到影响。服务业新订单、业务预期、投入品价格指数均有所上行，服务业销售价格下滑，端午节出行人数超过2019年同期，但国内旅游收入不及2019年，居民信心尚未修复，给服务项价格带来一定压制。 6月经济显现出一定稳健性，服务业修复边际放缓。我国经济环比修复，6月产销有所提振，但外需走弱的特征持续。企业持续去库。居民消费信心不足的问题依然存在，服务业修复进程逐步放缓。三季度有望出台更多政策呵护经济。 风险因素：政策推进和落地不及预期，海外经济衰退压力加剧，居民信心持续疲弱。 分析师于天旭执业证书编号S0270522110001 后疫情时代，修整后再迎新周期 ——医药生物行业投资策略报告 行业核心观点： 行业回顾：2023年上半年（2023/1/1-2023/6/21）申万医药生物指数下跌6.55%，跑输深300指数6.35个百分点。从申万一级行业横向对比来看，医药生物板块涨幅在 31个一级子行业中排名21。从工业数据来看，由于去年受益疫情高基数的影响，今年同比增速下滑。从估值来看，医药各板块估值收敛至低位区间。 后疫情时代，医药行业等待新一轮周期。疫情政策转变，部分受益于疫情的医药股将回归主业。政策周期未见底，集采常态化、制度化将持续影响医药产业趋势。无论是药品还是高值耗材集采，都将进一步压缩企业的利润空间，对上市公司来说也将持续压缩估值空间。创新产业阶段性受阻,无论是国内企业的同质化竞争严重，还是出海遭遇专利陷阱，当前国内创新产业正遇低谷。 创新药、创新器械：星辰大海，长期布局。从长期来看，创新药和创新器械的市场空间广阔，且国内市场存在国产替代的需求。短期来看，一方面，国内创新企业正积极投身研发，创新药和创新器械的注册数量大增，量变必将带来质变；另一方面，商业补充医疗保险的发展有助于缓解支付端的压力。且下半年海外市场随着美联储加息周期进入尾声，估值压制因素也会减少。创新药创新器械可把握长期布局机会。 CXO：等待下一轮景气周期C。XO对行于业，我们认为这依旧是一个商业模式较 好、成长性较高的好赛道。当前行业在迅速扩张之后进入阶段性调整。行业竞争加剧会导致部分公司承压，但是也会进一步提升行业集中度，增强头部企业的竞争力。CXO板 块的走势需要等待新一轮的创新潮，届时重新整合后的龙头公司将有望迎来新一轮的成长周期。 中药：政策鼓励、业绩稳健、估值合理。近年来针对中药产业的利好政策不断发布，政府对中药产业一直保持着鼓励创新发展的积极态度。中药板块整体业绩增速稳健，且从内部来看，也不乏公司产品有突破或者营销改革成功带来的业绩爆发个股。当前板块整体估值从历史分位来看位于适中位置。如果考虑到未来中药产业的发展加速，估值有望进入扩张期。在当前创新药面临较大风险的情况下，不失为一个安全的避风港选择。 医疗服务：诊疗秩序恢复。医疗服务和医药消费类公司具有长牛股潜质。这类公司受众不局限于院内患者，因而所属行业通常市场空间广阔。产品和服务不在医保报销范围内，具有自主定价权，整体医疗服务消费市场正处于快速发展阶段。疫情期间，由于防控措施导致就医延后在诊疗秩序恢复正常后将重新释放出来。 风险因素：集采政策力度超预期、创新药创新器械研发失败。分析师宣潇君执业证书编号S0270522020002 证券分析师承诺 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师，以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 免责声明 本报告由万联证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本晨会纪要仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本晨会纪要是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本晨会纪要所载资料、意见及推测不