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本报告从经济周期视角出发,对A股中行业风格轮动现象进行自上而下的研究。作者通过板块配置轮盘解释轮动存在局限,然后从三周期嵌套模型中提炼出核心宏观因子,寻找规律并合成行业风格友好度评分指标体系。基于当前宏观一致预期进行外推,预计未来三个季度成长(风格的相对吸引力)持续回升,消费先上后下,周期先下后上,稳定和金融持续回落。建议上半年关注消费,下半年关注周期,全年看好成长风格。同时,报告也指出了模型设计主观性、样本空间较小、宏观逻辑过于间接、相关关系不稳定、预测数据有偏等风险。