老牌机床国企整装再出发，迎国产替代历史性机遇

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秦川机床：国内老牌机床龙头，以“5221”战略开启新篇章。公司是专业从事机床工具制造的公司，拥有秦川本部、汉江机床、汉江工具等多家专精特新“小巨人”企业，曾承担国家重大专项100余项，在齿轮加工机床、加工中心、螺纹磨床、复杂刀具等领域处于国内第一梯队。公司践行“5221”发展战略，到“十四五”末，以上四大业务收入分别占总收入50%/20%/20%/10%。法士特入主后全面启动经营改革，经营质量得到有效提升，并于2020年成功实现扭亏。此次定增不仅大股东法士特集团按照原定持股比例参与定增，工业母机大基金也积极参与，获配金额占总募集资金的8%，显示出国家对于老牌机床龙头的重视。公司产品种类齐全，零部件高度自主，滚动功能部件打开成长空间。我们预计公司2023-2025年净利润分别为3.35/4.56/6.00亿元，当前股价对应动态PE分别为44/32/24倍，首次覆盖给予“增持”评级。