光伏行业月报：硅料价格将触底，关注市场需求变化

第1页 / 共13页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 电力设备及新能源 分析师：唐俊男 登记编码：S0730519050003 tangjn@ccnew.com 021-50586738 硅料价格将触底，关注市场需求变化 ——光伏行业月报 证券研究报告-行业月报 强于大市(维持) 电力设备及新能源相对沪深300指数表现 资料来源：Wind，中原证券 相关报告 《电力设备及新能源行业半年度策略：周行不殆，把握两条主线》 2023-06-21 《电力设备及新能源行业月报：1-4月光伏市场需求旺盛，硅料价格快速下行重构行业利润格局》 2023-05-31 《电力设备及新能源行业专题研究：2023Q1盈利增速有所回落，关注中下游投资机会》 2023-05-17 联系人： 马嶔琦 电话： 021-50586973 地址： 上海浦东新区世纪大道1788号16楼 邮编： 200122 发布日期：2023年06月30日 投资要点： ⚫ 6月光伏产业指数有所反弹，TOPCon电池相关公司表现较好。截至6月28日，本月光伏行业上涨4.34%，跑赢沪深300指数。板块普遍取得正收益，光伏焊带、导电银浆、太阳能电池片表现居前，TOPCon电池相关公司表现较好。 ⚫ 政策支持“光伏+储能”，多地区要求强制配储。广东、西藏、青海发文明确推进新能源发电配建新型储能。其中，广东要求按照分类实施的原则，2022年以后新增规划的海上风电项目以及2023年7月1日以后新增并网的集中式光伏电站和陆上集中式风电项目，按照不低于发电装机容量的10%、时长1小时配置新型储能。随着电池材料价格降低和风光装机需求提升，新型储能的市场需求有望打开，从而带动相关环节的需求增长。 ⚫ 5月国内外光伏市场需求依旧旺盛。5月国内新增装机12.90GW，同比增长88.87%，环比下降11.95%。1-5月国内光伏新增装机量61.21GW，同比增长158.16%。5月我国太阳能电池出口金额315.53亿元，同比增长13.6%，环比增长3.46%。2023年1-5月，太阳能电池累计出口金额1521.89亿元，同比增长23.6%。 ⚫ 6月硅料价格加速探底，产业链价格将企稳。根据PV Infolink统计，截至2023年6月28日，多晶硅致密料平均价格64元/kg，较上月底下跌45.76%，而6月最后一周跌幅显著收窄。硅料价格已跌破行业平均成本线，新投产产能面临投产即亏损压力。预计部分在建和拟建的硅料项目将延缓或者暂停投产，行业供给端增长速度将放缓。而硅片、电池、光伏组件价格跟随硅料价格下调，幅度依次减小。电池片由于装机需求旺盛，阶段盈利较好，TOPCon电池溢价明显。 ⚫ 投资建议：维持行业“强于大市”投资评级。硅料价格经过2022年年底以来的大幅杀跌后，目前进入行业平均成本区间内，后续进一步下探的空间较小，光伏产业链价格有望企稳。预计地面电站市场需求起量。光伏板块经历上半年杀估值，截至2023年6月29日，光伏产业指数PE(TTM)16.69倍，处于3.94%的历史分位。建议投资者关注TOPCon电池、一体化组件厂、储能逆变器、光伏玻璃领域头部公司。 风险提示：国际贸易政策变化风险；全球装机需求不及预期风险；阶段性供需错配，产能过剩，盈利能力下滑风险。 -24%-19%-15%-10%-5%0%5%10%2022.062022.102023.022023.06电力设备及新能源沪深300 第2页 / 共13页 电力设备及新能源 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 内容目录 1. 行业表现回顾 ................................................................................................. 3 1.1. 光伏指数走势-6月光伏行业有所反弹 .............................................................................. 3 1.2. 细分领域情况-细分子行业普遍取得正收益，焊带、银浆和电池片表现较好 ................... 3 1.3. 个股表现-各个涨多跌少，市场情绪有所好转 .................................................................. 4 2. 行业动态 ......................................................................................................... 4 2.1. 行业新闻：政策支持“光伏+储能”，多地区要求强制配储 ................................................. 4 2.2. 重点环节量价数据：硅料价格即将触底，5月国内外需求增速有所回落 ......................... 6 3. 重点公司公告 ................................................................................................. 9 3.1. 上市公司公告 ................................................................................................................... 9 3.2. 新股公告-阿特斯完成科创板上市 ................................................................................... 11 4. 投资建议 ........................................................................................................12 5. 风险提示 ........................................................................................................12 图表目录 图1：Wind光伏产业指数（6.1-6.28）走势情况 .................................................................... 3 图2：Wind光伏产业指数成交情况 ........................................................................................ 3 图3：光伏板块细分子行业涨跌排名....................................................................................... 3 图4：我国太阳能发电新增装机容量月度数据（万千瓦） ...................................................... 6 图5：我国太阳能发电新增装机容量累计数据（万千瓦） ...................................................... 6 图6：我国太阳能电池累计出口金额和同比增长 .................................................................... 6 图7：我国光伏逆变器出口金额 .............................................................................................. 7 图8：我国逆变器出口数量 ..................................................................................................... 7 图9：多晶硅料价格走势 ......................................................................................................... 8 图10：单晶硅片价格走势 ....................................................................................................... 8 图11：单晶PERC电池片价格走势........................................................................................ 8 图12：单面单晶PERC组件价格走势 .................................................................................... 8 图13：光伏玻璃价格走势情况 ............................................................................................... 8 图14：工业硅价格走势情况 ................................................................................................... 8 图15：Wind光伏产业指数PE(TTM)估值情况 ..................................................................... 12 图16：Wind光伏产业指数PB估值情况 .............................................................................. 12 表1：光伏板块涨跌幅排名（2023.6.1-6.28） ...................................................................... 4 dVqXqZdVrWqRoP7NdNbRnPqQtRmPeRpPqOjMtQoO9PrRzQNZqMwPuOmOqR第3页 / 共13页 电力设备及新能源 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 1. 行业表现回顾 1.1. 光伏指数走势-6月光伏行业有所反弹 6月光伏产业指数有所反弹。截至6月28日，本月光伏行业上涨4.34%，跑赢沪深300指数。光伏板块6月日均成交金额267.90亿元，环比基本持平。板块所属中信一级电力设备及新能源期间收益1.48%，中信30个一级行业中排名第22名。 图1：Wind光伏产业指数（6.1-6.28）走势情况 图2：Wind光伏产业指数成交情况 资料来源：Wind，中原证券 资料来源：Wind，中原证券 1.2. 细分领域情况-细分子行业普遍取得正收益，焊带、银浆和电池片表现较好 6月板块普遍取得正收益。6月，光伏各细分子行业涨幅排名：光伏焊带