黑色金属日报：乐观氛围仍存，黑色偏强运行

黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 1 / 9 请务必阅读文末免责条款 2023年6月28日 黑色金属日报 专业研究·创造价值 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359 投资咨询证号：Z0011688 电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 乐观氛围仍存，黑色偏强运行 核心观点 螺纹钢：螺纹供需两端迎来变化，低供应、低库存给予钢价支撑，但产量再度回升，利好效应不强，相反淡季需求持续下行，钢市基本面并未显著改善，钢价仍易承压，相对利好则是国内刺激政策预期，强预期与弱现实博弈下钢价震荡运行为主。 铁矿石：市场情绪向好驱动贴水矿价强势上涨，但矿石基本面并未好转，矿石需求表现良好，给予矿价支撑，但供应同样在回升，供需双强局面下库存持续增加，叠加高矿价易引发政策调控风险，同样易抑制矿价，相对利好的是政策强预期与盘面期价贴水，多空因素博弈下矿价偏强震荡。 焦炭：目前强预期和弱现实博弈加剧，短期内政策端仍有发力余地，不过中长期来看焦煤带来的成本端压力并未消散，且施工淡季和粗钢平控压力尚存，中长线维持反弹抛空思路。 焦煤：焦煤基本面依然疲弱，且后续施工淡季、粗钢压减均是利空，叠加地产支持政策从落地到需求改善之间存在较大时滞，建议暂时观望，中长期维持反弹抛空思路，关注后续政策实际力度和影响。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 请务必阅读文末免责条款部分 1 / 8 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 2 / 9 请务必阅读文末免责条款 一 产业动态 （1）中国1-5月规模以上工业企业利润总额26688.9亿元，同比下降18.8% 1—5月份，全国规模以上工业企业实现利润总额26688.9亿元，同比下降18.8%，降幅比1—4月份收窄1.8个百分点。 （2）中国近20城放松住房限购，限制性购房政策有望进一步松动 近期，中国多地调整放松限制性购房政策。26日，江苏省连云港市住建局出台9条措施，进一步优化房地产政策。其中主要涉及优化公积金贷款与提取，将首套公积金首付比例由30%降至20%，继续发放购房补贴，延长土地出让金缴交时限，推行“房票”安置等。江苏省扬州市25日发布新政称，自7月1日起，在市区购买改善性住房的，不再执行限购政策，其原有住房不再执行限售政策，有效期一年。这是今年2月出台楼市新政约4个月后，扬州市再度出手调整优化当地楼市政策。经过两次调整，扬州楼市限购限售政策已基本放开。 （3）中钢协：2023年5月份重点统计企业板带材产销情况分析 5月份，中厚板轧机产量环比、同比均有所上升；热连轧机和冷连轧机产量环比、同比均有所下降。主要品种板中锅炉和压力容器用钢板、造船板产量同比增幅较大，集装箱板、家电板产量同比降幅较大。 二 现货市场 图 1黑色金属现货报价表 热卷(上海4.75mm)焦煤(甘其毛道)上海天津全国上海日照港青岛港蒙古产澳洲山西3,7503,7503,8253,8803,5201,9401,9301,4501,8401,900603024605000000澳洲巴西8.46021.310-0.260-0.430-0.084.50SGX掉期（当月）普氏指数（CFR，主焦煤（京唐港）准一级焦61.5% PB粉（青岛港）113.9524-5唐山铁精粉（湿基）海运费现货市场螺纹钢（HRB400，20mm）唐山钢坯(Q235)112.33870788 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 3 / 9 请务必阅读文末免责条款 图 2 主流品种价格走势图 (1)螺纹钢（HRB400,20mm）价格(2)热轧卷板（4.75mm）价格(3)唐山钢坯和国际矿价(4)进口矿和国产矿价格(5)焦炭价格(6)炼焦煤价格20002500300035004000450050005500全国均价上海天津200025003000350040004500500055006000全国均价上海天津20002500300035004000450050005500456585105125145165185普氏指数（62%Fe，CFR）铁矿石掉期:当月唐山钢坯(Q235,右)5006007008009001000110035045055065075085095010501150青岛港PB粉矿（61.5%车板价）唐山铁精粉（66%湿基不含税出厂价，右）1500200025003000350040004500日照港准一级青岛港准一级05001000150020002500300035004000京唐港主焦煤山西主焦煤 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三 期货市场 图 3 主力合约期货价格 收盘价涨跌幅(%)最高价最低价成交量量差持仓量仓差3,7310.763,7413,6911,415,176 -173,9141,839,521-9,7863,8250.553,8473,793370,734 -124,492836,498-11,592830.52.47831.5817.5654,439 -140,946901,2305,3032,085.01.072,112.02,055.533,042 -2,06043,086-9451,325.50.841,341.01,301.5114,372 -1,000165,2321,958期货市场活跃合约螺纹钢热轧卷板铁矿石焦炭焦煤 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 4 / 9 请务必阅读文末免责条款 四 相关图表 4.1 钢材库存 图 4 螺纹钢库存：周度变化 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 5 螺纹钢库存总量（钢厂+社库） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 6 热轧卷板库存：周度变化 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2 铁矿石库存 图 7 热轧库存总量（钢厂+社库） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 8 全国45港铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 9 全国45港铁矿石库存（季节性） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 5 / 9 请务必阅读文末免责条款 图 10 247家钢厂铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3焦炭库存 图 11 国内矿山铁精粉库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 12 230家独立焦化厂焦炭库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 13 港口焦炭总库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 14 247家钢厂焦化厂焦炭库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 15 焦炭总库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 6 / 9 请务必阅读文末免责条款 4.4 焦煤库存 图 16 矿口焦煤：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 17 全样本独立焦化厂焦煤库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 18 港口焦煤库存呢：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.5 其他图表 图 19 247家样本钢厂焦煤库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 20 国内钢厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 21 沪终端线螺采购量 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 7 / 9 请务必阅读文末免责条款 图 22 洗煤厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 23 焦化厂开工情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五 后市研判 钢材：市场情绪再度向好，钢价震荡走高，但螺纹供需格局并未好转，周产量环比增4.77万吨，供应迎来回升但仍处于低位，不过考虑到品种吨钢利润近期改善，同时电炉钢厂持续复产，预计螺纹产量仍有增量空间，供应端利好效应不强，关注后续产量增幅情况。与此同时，螺纹需求表现疲弱，周度表需环比增3.81万吨，继续处于同期低位，而高频成交则是大幅回落，节前终端并未主动补库，可见淡季螺纹需求持续走弱，继续承压钢价。综上，螺纹供需两端迎来变化，低供应、低库存给予钢价支撑，但产量再度回升，利好效应不强，相反淡季需求持续下行，钢市基本面并未显著改善，钢价仍易承压，相对利好则是国内刺激政策预期，强预期与弱现实博弈下钢价震荡运行为主。 铁矿石：政策利好预期发酵，市场情绪再度向好，贴水矿价强势上涨，而矿石供需格局并未好转，相反库存持续增加，钢厂生产积极，矿石终端消耗维持高位，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗双双继续回升，维持年内高位，且钢材吨钢利润较好，短期矿石需求韧性较强，继续给予矿价强支撑。与此同时，国内矿石港口到货迎来回升，而矿石发运维持高位，多因财年末矿商存冲量所致，短期海外矿石供应增量显著，相应的内矿供应快速恢复，整体矿石供应延续季节性回升。目前来看，市场情绪向好驱动贴水矿价强势上涨，但矿石基本面并未好转，矿石需求表现良好，给予矿价支撑，但供应同样在回升，供需双强局面下库存持续增加，叠加高矿价易引发政策调控风险，同样易抑制矿价，相对利好的是政策强预期与盘面期价贴水，多空因素博弈下矿价偏强震荡。 焦炭：政策强预期再次发酵，黑色系商品看涨情绪改善，焦炭期价迎来新一轮反弹。产业方面，此前焦炭在4月至6月期间累计降价十轮，日照港准一级湿熄焦价格共跌770元/吨，而受近期钢厂利润改善以及成本煤价格抬升影响，目前国内焦化厂利润进一步走弱，其中内蒙地区焦企亏损较为严重，部分企业吨焦亏损达到100~200元/吨，相对而言山东、河北以及陕西的焦企情况尚可，仍能维持50元/吨左右的利润，6月20日，部分焦企开启了首轮提涨50~100元/吨，但目前仍未落地。供需方面，根据钢联统计，截至6月16日，大样本焦化厂焦炭日 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 8 / 9 请务必阅读文末免责条款 均产量合计114.47万吨，环比持平；247家钢厂铁水日均产量242.56万吨，高位再增1.74万吨。总之，目前强预期和弱现实博弈加剧，短期内政策端仍有发力余地，不过中长期来看焦煤带来的成本端压力并未消散，且施工淡季和粗钢平控压力尚存，中长线维持反弹抛空思路。 焦煤：政策端利好再现，带动地产股和黑色系商品价格再次反弹。不过，从产业角度来看，焦煤供需格局仍偏宽松，根据最新数据现实，5月我