黑色金属日报：乐观氛围未退，黑色偏强震荡

黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 1 / 9 请务必阅读文末免责条款 2022年12月13日 黑色金属日报 专业研究·创造价值 宝城期货研究所 投资咨询团队 乐观氛围未退，黑色偏强震荡 核心观点 螺纹钢：宏观乐观预期在发酵，给予淡季钢价强支撑，但螺纹供应在回升，而需求表现疲弱，基本面弱势局面同样存在，强预期与弱现实博弈下钢价高位震荡。 铁矿石：得益于市场乐观氛围和钢厂补库预期，矿价重回高位，但矿石基本面并未配合，需求表现疲弱，而供应相对平稳，一旦市场交易逻辑切换至现实端则矿价往上驱动趋弱，届时矿价或将迎来调整。 焦炭：焦炭目前基本面较差，不过在近月交易现实逻辑的背景下，01合约重心随着现货涨价而有所上移，整体预计维持区间震荡运行，若到3000上方仍可采取短空操作；远月炒作经济改善的强预期，建议以偏多思路对待。 焦煤：目前黑色终端需求依然疲弱，不过短期内焦煤基本面边际改善，叠加市场氛围乐观，带动主力合约偏强运行，操作上建议持偏多思路对待。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 请务必阅读文末免责条款部分 1 / 8 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 2 / 9 请务必阅读文末免责条款 一 产业动态 （1）11月贷款规模大幅回升 社融环比翻倍 12月12日，人民银行发布的数据显示，11月份人民币贷款增加1.21万亿元。其中，住户贷款增加2627亿元，11月企（事）业单位贷款增加8837亿元，数据均好于10月。此外，11月份社会融资规模增量为1.99万亿元，与10月的9079亿元相比，多增10821亿元，增幅近120%。 （2）11月皮卡市场销售4.2万辆，同比降12.2% 根据乘联会皮卡市场信息联席会数据，2022年11月份皮卡市场销售4.2万辆，同比下降12.2%，环比增1.8%。由于去年疫情下皮卡生产受阻和今年的皮卡生产形势好转，导致2022年11月皮卡的生产和外销出口表现较强，尤其是出口增长了172%，这也是汽车行业体现的出口外销共同走强的特征。今年1-11月的总体皮卡走势相对较平稳，累计销量达到47万辆，较2021年1-11月仅下降3.4%，在商用车与卡车的对比中显示了较好的市场表现。 （3）Mysteel调研：年关将至 报废汽车产生的废钢量或有所增加 从汽车行业产生的废钢来看，随着12月汽车产销预期增量转好，随之产生的废钢边角料或有小幅增加。且由于政策面的好转，各地陆续复工复产，且进入年末，各地钢厂为完成年终目标或有一定增产，废钢的消耗或有所增加，加之钢厂方面库存低位，或有小幅增库预期。需求好转，可刺激拆车企业的生产积极性，产生的折旧废钢，或有所增加，但由于资源紧张，收车困难，其产生的废钢增量有限。综合来看，预计12月份生产汽车以及报废汽车产生的废钢量较上月或有所增加。 二 现货市场 图 1黑色金属现货报价表 热卷(上海4.75mm)焦煤(甘其毛道)上海天津全国上海日照港青岛港蒙古产澳洲山西3,8803,8704,0534,0903,7402,8102,8002,0002,5402,640306055202004000100澳洲巴西8.73019.100-0.0900.000唐山铁精粉（干基）海运费现货市场螺纹钢（HRB400，20mm）唐山钢坯(Q235)109.56814763112.40-110-1.720.00SGX掉期（当月）普氏指数（CFR，主焦煤（京唐港）准一级焦61.5% PB粉（青岛港） 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 3 / 9 请务必阅读文末免责条款 图 2 主流品种价格走势图 (1)螺纹钢（HRB400,20mm）价格(2)热轧卷板（4.75mm）价格(3)唐山钢坯和国际矿价(4)进口矿和国产矿价格(5)焦炭价格(6)炼焦煤价格20002500300035004000450050005500600065007000全国均价上海天津20002500300035004000450050005500600065007000全国均价上海天津2000250030003500400045005000550060006500456585105125145165185205225245普氏指数（62%Fe，CFR）铁矿石掉期:当月唐山钢坯(Q235,右)500700900110013001500170019003505507509501150135015501750青岛港PB粉矿（61.5%，车板价）唐山铁精粉（66%，干基含税出厂价，右）1500200025003000350040004500天津港准一级冶金焦河北唐山一级冶金焦050010001500200025003000350040004500京唐港主焦煤山西主焦煤 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三 期货市场 图 3 主力合约期货价格 收盘价涨跌幅(%)最高价最低价成交量量差持仓量仓差3,937-0.283,9593,9061,171,180 -373,7161,848,719-8,3504,032-0.374,0673,993333,774 -17,297740,28018,368808.5-0.19809.5789.0803,172 5,809751,85824,6962,940.5-1.182,986.02,898.016,492 -3,51819,463-2,8991,938.00.881,954.51,895.555,116 -17,65570,0372,128期货市场活跃合约螺纹钢热轧卷板铁矿石焦炭焦煤 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 4 / 9 请务必阅读文末免责条款 四 相关图表 4.1 钢材库存 图 4 螺纹钢库存：周度变化 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 5 螺纹钢库存总量（钢厂+社库） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 6 热轧卷板库存：周度变化 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2 铁矿石库存 图 7 热轧库存总量（钢厂+社库） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 8 全国45港铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 9 全国45港铁矿石库存（季节性） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 5 / 9 请务必阅读文末免责条款 图 10 247家钢厂铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3焦炭库存 图 11 国内矿山铁精粉库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 12 230家独立焦化厂焦炭库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 13 港口焦炭总库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 14 247家钢厂焦化厂焦炭库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 15 焦炭总库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 6 / 9 请务必阅读文末免责条款 4.4 焦煤库存 图 16 矿口焦煤：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 17 全样本独立焦化厂焦煤库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 18 港口焦煤库存呢：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.5 其他图表 图 19 247家样本钢厂焦煤库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 20 国内钢厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 21 沪终端线螺采购量 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 7 / 9 请务必阅读文末免责条款 图 22 洗煤厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 23 焦化厂开工情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五 后市研判 钢材：螺纹钢供需两端变化不大，供应迎来回升，周产量环比增3.50万吨，继续处于年内高位，供应压力存在，相对利好的是近期钢厂利润也在持续收缩，回升空间或受限，关注后续变化情况。与此同时，螺纹需求延续季节性走弱，周度表需环比降3.24万吨，期现介入后终端采购有所放量，但需求高频指标依旧处于近年来同期低位，且淡季降幅弱快于往年，需求端表现相对疲弱，相对利好则是政策强预期，给予淡季钢价支撑。目前来看，宏观乐观预期在发酵，给予淡季钢价强支撑，但螺纹供应在回升，而需求表现疲弱，基本面弱势局面同样存在，强预期与弱现实博弈下钢价高位震荡。 铁矿石：矿石供需格局变化不大，淡季钢厂复产有限，矿石终端消耗再度回落，样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比微降，继续处于年内低位，且近期钢材利润持续收缩，提产意愿受限，矿石需求相对疲弱，相对利好是钢厂补库强预期，而目前港口疏港量和现货成交有所回升，关注补库持续性。与此同时，国内港口到货环比增加，继续处于年内高位，而矿商发运则是再度回落，多因暴雨导致巴矿发运减量所致，短期仍会延续，而按船期推算后续澳巴到货将高位回落，短期矿石供应将有所减量。总之，得益于市场乐观氛围和钢厂补库预期，矿价重回高位，但矿石基本面并未配合，需求表现疲弱，而供应相对平稳，一旦市场交易逻辑切换至现实端则矿价往上驱动趋弱，届时矿价或将迎来调整。 焦炭：焦炭三轮涨价全面落地，考虑到下游原料库存低位，在冬储压力下，钢厂即便对涨价持抵触态度，现阶段议价能力也相对有限。从产业来看，本周焦炭供增需减，基本面延续弱势，根据钢联统计，截至12月9日，焦化厂焦炭日产107.9万吨，环比增1.9万吨；247家钢厂铁水日产221.16万吨，环比降1.65万吨；产业链焦炭总库存875.1万吨，环比降22.3万吨。总得来说，焦炭目前基本面较差，不过在近月交易现实逻辑的背景下，01合约重心随着现货 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 8 / 9 请务必阅读文末免责条款 涨价而有所上移，整体预计维持区间震荡运行，若到3000上方仍可采取短空操作；远月炒作经济改善的强预期，建议以偏多思路对待。 焦煤：国内疫情政策迎来新气象，市场对明年经济改善的预期持续发酵，驱动焦煤期价上行。产业方面，本周焦煤供减需增，基本面边际改善。一方面，国内洗煤厂开工有所下滑，至12月9日，全国110家洗煤厂日均精煤产量59.63万吨，环比减0.96万吨。另一方面，蒙古国因煤炭腐败问题引发了大规模游行示威，288口岸蒙煤通关车数受此影响出现回落，整体焦煤供应有所收紧。需求端，本周焦化厂焦炭日产合计107.9万吨，环比增1.9万吨，可见随着焦化利润好转，焦煤需求也迎来改善。总得来说，目前黑色终端需求依然疲弱，不过短期内焦煤基本面边际改善，叠加市场氛围乐观，带动主力合约偏强运行，操作上建议持偏多思路对待。 黑色金属 | 日报 专业研究·创造