黑色金属日报：乐观预期仍存，黑色金属偏强运行

黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 1 / 9 请务必阅读文末免责条款 2023年3月3日 黑色金属日报 专业研究·创造价值 宝城期货研究所 投资咨询团队 乐观预期仍存，黑色金属偏强运行 核心观点 螺纹钢：宏观乐观预期发酵，叠加需求如期恢复，驱动螺纹震荡走高，供需双增局面下短期钢价延续高位震荡，但需注意的是供应已升至高位，一旦需求释放强度减弱则高供应下钢市基本面将转弱，届时需注意下行风险，重点关注“两会”期间政策情况。 铁矿石：两会临近宏观乐观预期持续发酵，且供弱需增格局下矿石基本面也相对良好，继续给予矿价强支撑，但高矿价易引发政策调控风险，加之需求利好效应在趋弱，往上驱动减弱，高位谨慎看多。 焦炭：铁水产量阶段性见顶，需求利好基本兑现，焦炭进一步上行需要其他利好刺激，近期关注重要会议后市场情绪转变。 焦煤：山西开展矿山安全检查百日攻坚，焦煤供应暂时收紧，且重要会议临近，短期内煤价支撑明显，建议暂时观望，考虑到长周期来看，焦煤供应依然宽松，基本面压力之下，待本轮宏观情绪释放仍可逢高做空焦煤，关注近2周安监加码对焦煤的影响。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 请务必阅读文末免责条款部分 1 / 8 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 2 / 9 请务必阅读文末免责条款 一 产业动态 （1）全国政协十四届一次会议会期7天半 3月3日，大会新闻发言人郭卫民介绍，全国政协十四届一次会议将于3月4日下午3时在人民大会堂开幕，3月11日下午闭幕，会期7天半。本次大会期间，将安排开幕会、闭幕会以及两次大会发言，安排8次小组会议。开幕会、闭幕会将邀请外国驻华使节旁听。现在大会筹备工作已经全部就绪。 （2）Mysteel：2月底安徽省建材价格跌幅领跑周边市场 进入2月，安徽省建材价格出现波动性行情，上旬价格探底后，中旬价格持续反弹，下旬价格较快下跌。相较周边六省，安徽省建材市场表现出较强弹性。至2月最后一周，安徽省建材价格最大跌幅达1.6%，同期南京、济南、南昌等地最大跌幅分别达1.2%、0.7%、1.2%。安徽省建材价格跌幅领跑周边市场，与周边市场区域价差快速收敛，部分区域价差甚至反向扩大。 （3）Mysteel数据：211家样本钢厂废钢比、废钢消耗量及废钢库存数据统计（20230303） 截止3月3日，Mysteel调研的211家长短流程钢厂综合废钢比19.5%，周环比增加0.57%；废钢消耗总量在216.64吨，周环比增加17.69万吨，增幅为8.89%；废钢库存为391.58万吨，周环比增加41.31万吨，增幅为11.79%。 二 现货市场 图 1黑色金属现货报价表 热卷(上海4.75mm)焦煤(甘其毛道)上海天津全国上海日照港青岛港蒙古产澳洲山西4,2804,2204,3264,3203,9402,7102,7702,1002,6702,500102013102000000澳洲巴西7.43017.8000.2800.5300.370.45SGX掉期（当月）普氏指数（CFR，主焦煤（京唐港）准一级焦61.5% PB粉（青岛港）127.2523唐山铁精粉（干基）海运费现货市场螺纹钢（HRB400，20mm）唐山钢坯(Q235)127.10918847 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 3 / 9 请务必阅读文末免责条款 图 2 主流品种价格走势图 (1)螺纹钢（HRB400,20mm）价格(2)热轧卷板（4.75mm）价格(3)唐山钢坯和国际矿价(4)进口矿和国产矿价格(5)焦炭价格(6)炼焦煤价格2000250030003500400045005000550060006500全国均价上海天津2000250030003500400045005000550060006500全国均价上海天津20002500300035004000450050005500456585105125145165185205普氏指数（62%Fe，CFR）铁矿石掉期:当月唐山钢坯(Q235,右)50070090011001300150017003504505506507508509501050115012501350青岛港PB粉矿（61.5%，车板价）唐山铁精粉（66%，干基含税出厂价，右）1500200025003000350040004500天津港准一级冶金焦河北唐山一级冶金焦050010001500200025003000350040004500京唐港主焦煤山西主焦煤 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三 期货市场 图 3 主力合约期货价格 收盘价涨跌幅(%)最高价最低价成交量量差持仓量仓差4,2721.264,2784,2181,154,498 161,0101,981,34410,1584,3711.344,3754,318316,283 55,819876,20925,294919.01.04923.5910.0429,579 50,227874,96819,2252,967.50.462,983.02,922.028,468 3,35343,6821,0612,004.0-1.012,026.01,980.067,488 12,14986,513-2,454期货市场活跃合约螺纹钢热轧卷板铁矿石焦炭焦煤 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 4 / 9 请务必阅读文末免责条款 四 相关图表 4.1 钢材库存 图 4 螺纹钢库存：周度变化 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 5 螺纹钢库存总量（钢厂+社库） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 6 热轧卷板库存：周度变化 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2 铁矿石库存 图 7 热轧库存总量（钢厂+社库） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 8 全国45港铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 9 全国45港铁矿石库存（季节性） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 5 / 9 请务必阅读文末免责条款 图 10 247家钢厂铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3焦炭库存 图 11 国内矿山铁精粉库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 12 230家独立焦化厂焦炭库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 13 港口焦炭总库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 14 247家钢厂焦化厂焦炭库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 15 焦炭总库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 6 / 9 请务必阅读文末免责条款 4.4 焦煤库存 图 16 矿口焦煤：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 17 全样本独立焦化厂焦煤库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 18 港口焦煤库存呢：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.5 其他图表 图 19 247家样本钢厂焦煤库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 20 国内钢厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 21 沪终端线螺采购量 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 7 / 9 请务必阅读文末免责条款 图 22 洗煤厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 23 焦化厂开工情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五 后市研判 钢材：螺纹供需双增局面未变，但增幅均在放缓，螺纹周产量环比增12.86万吨，连续5周回升，绝对水平也与去年同期相当，且品种吨钢利润尚可，生产积极性较高，产量维持高位，供应端存有隐忧，相对利好的是库存为往年同期低位。与此同时，螺纹需求延续回升，周度表需环比增15.71万吨，相应的高频终端采购量同样在回升，但增幅在放缓，两者均低于去年农历同期水平，需求或趋于顶部区间，但宏观乐观预期仍在，继续给予钢价支撑。综上，宏观乐观预期发酵，叠加需求如期恢复，驱动螺纹震荡走高，供需双增局面下短期钢价延续高位震荡，但需注意的是供应已升至高位，一旦需求释放强度减弱则高供应下钢市基本面将转弱，届时需注意下行风险，重点关注“两会”期间政策情况。 铁矿石：矿市供需格局相对良好，钢厂生产积极，矿石终端消耗维持高位，本周样本钢厂日均铁水产量环比微增，而进口矿日耗小幅回落，但两者依旧处于年内高位，相应的港口疏港量继续高位攀升，但需注意的是港口成交有所下降，显示矿石需求仍是钢厂刚需采购为主，良好需求给予矿价支撑，但增幅明显放缓，利好效应趋弱。与此同时，国内港口矿石到货量延续回落，而矿商发运则是小幅回升，按船期推算后续国内到货将逐步回升，但整体增量不大，依旧处于季节性低位，不过内矿供应恢复较好，矿石供应端利好效应有所趋弱。综上，两会临近宏观乐观预期持续发酵，且供弱需增格局下矿石基本面也相对良好，继续给予矿价强支撑，但高矿价易引发政策调控风险，加之需求利好效应在趋弱，往上驱动减弱，高位谨慎看多。 焦炭：PMI指数表现良好，叠加重大会议在即，市场乐观情绪仍存，不过高频的螺纹表需和铁水产量均涨势放缓，短期内进一步改善的空间有限，利多出尽叠加焦煤带来的成本端压力使得焦炭期价开始高位调整。产业方面，本周焦炭首轮涨价暂未落地，而原料煤价格多有上调，焦化利润环比走低。利润的收缩使得焦炭产量开始企稳，根据钢联统计，3月3日当周，焦化厂焦炭产量共计114.3万吨，环比增0.2万吨；需求端钢厂的增产也暂告一段落，247家钢 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 8 / 9 请务必阅读文末免责条款 厂铁水日产234.36万吨，环比微增0.26万吨。总的来说，铁水产量阶段性见顶，需求利好基本兑现，焦炭进一步上行需要其他利好刺激，近期关注重要会议后市场情绪转变。 焦煤：突发性事故驱动焦煤期价破位上行，但中长期来看焦煤供应端压力依然存在，近日中蒙口岸日通车数再次突破1000车，且两国边境铁路接轨工作也在持续推进，今年蒙煤进口量将较2022年有显著增长。另外，据悉本周广州区域有贸易商报关的澳洲动力煤顺利通关，意味着除指定的四家企业外，中国企业已经可以自行采购澳洲煤炭，未来澳洲焦煤性价比改善后，国内用煤终端预计会积极采购。产业数据方面，根据钢联统计，3月3日当周，全国110家洗煤厂日均精煤产量56.57万吨，环比降6.52万吨；焦炭日均产量114.3万吨，环比增0.2万吨。总的来说，山西开展矿山安全检查百日攻坚，焦煤供应暂时收紧，且重要会议临近，短期内煤价支撑明显，建议暂时观望，考虑到长周期来看，焦煤供应依然宽松，基本面压力之下，待本轮宏观情绪释放仍可逢高做