门店拓展超额完成；下阶段聚焦高质量增长

周大福珠宝集团有限公司在23财年实现了946.8亿港元的收入，同比下降4.3%。盈利大幅下降主要由于黄金借贷未变现亏损达到12.3亿元和汇兑净亏损3.3亿元。集团已在中国内地开设了7,269家周大福珠宝门店，提前两年达成目标。集团将调整开店节奏，更重视门店的盈利表现及营运效率。集团制定了五大策略方针以提升集团中长期竞争力以及盈利质量。中国内地同店销售已重拾增长，截至5月31日的两个月，内地零售值同比增长34.6%。港澳地区恢复势头良好，全年同店销售同比增长18.3%。我们预测24财年港澳地区收入同比增长29.4%至169.1亿港元。我们维持对周大福的“增持”评级，目标价为16.98港元。

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