宇信科技：聚焦高质量软件业务，加速海外拓展步伐

业绩简评

2025年上半年，公司实现营收14.2亿元，同比下滑5.0%；毛利润同比下滑2.0%；扣非后归母净利润为2.2亿元，同比增长49.5%。第二季度营收8.9亿元，同比增长0.1%；毛利润同比增长0.7%；扣非后归母净利润1.6亿元，同比增长41.8%。

经营分析

• 分业务来看：
  • 银行IT解决方案营收12.0亿元，同比下滑8.9%，毛利润同比下滑0.7%。
  • 非银IT解决方案营收1.5亿元，同比增长28.2%，毛利润同比增长13.9%。
  • 创新运营业务营收0.6亿元，同比增长17.7%，毛利润同比下滑29.3%。
  • 非银IT和创新运营业务的毛利率较上年同期下滑，但较2024年下半年回暖。
• 扣非归母净利润高增原因：
  • 三费合计同比下滑14.0%，快于毛利润降幅，尤其是销售费用同比下滑39.2%。
  • 应收账款下滑30.6%，信用减值转正。
• 海外业务：
  • 上半年海外业务营收0.16亿元，同比增长121.3%。
  • 强化东南亚市场，新落地欧洲市场，持续布局中东、中亚市场。
  • 计划发行H股并在香港联交所上市。
  • 推进全系产品海外拓展，与多家商业银行探讨跨境支付、移动支付等合作。

盈利预测、估值与评级

• 预计2025~2027年营业收入分别为39.0/40.3/43.3亿元，同比增长-1.6%/3.5%/7.5%。
• 归母净利润分别为5.2/5.8/6.6亿元，同比增长35.8%/13.2%/12.8%。
• 对应PE为37.3/32.9/29.2倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 业务拓展不及预期。
• 行业竞争加剧。
• 股东和高管减持风险。